大盤跌入“2”時代之後，多位市場人士對股權質押的強平風險存有諸多擔憂，所幸1月14日迎來反彈行情，這對於一些“命懸一線”的上市公司股權質押來説，可謂是一劑“救命藥”。

　　Wind資訊統計顯示，2015年以來至2016年1月14日，除已解押的外，滬深兩市仍有1341隻個股未解除質押，涉及1525.48億股，參考市值達到2.74萬億元。粗略計算，目前市場上已經有部分個股股價跌破理論警戒線或理論平倉線。

　　不過，多位券商人士對《第一財經日報》稱，目前股權質押遭遇強平的並不多，有些跌破警戒線的可能又追加了保證金或者質押物，但若再普跌，則會面臨較大的風險。

　　部分股權質押命懸一線

　　自去年9月初A股市場上股權質押告急第一股顧地科技之後，近期同洲電子再爆股票質押風險。在同是非理性下跌的市場形勢下，市場再度將目光聚焦于A股這顆類似“杠桿”的炸彈——股權質押風險。

　　據Wind資訊統計，2015年以來至2016年1月14日，滬深兩市共有1375隻個股涉及股權質押，除已解押的外，仍有1341隻個股未解除質押，涉及1525.48億股，參考市值達到2.74萬億元。

　　具體來看，有10隻個股的未解押股份數達到10億股以上，其中，永泰能源未解押股份數最多，為44.57億股，交易次數7次;新湖中寶、泛海控股次之，未解押股份數分別為25.98億股、22.04億股，交易次數分別為49次和15次。

　　目前，上市公司股權質押的質押方多為銀行、券商和信託。質押方會對上市公司現價約定有不同折扣的質押率，來決定上市公司的實際融資額。按照行業慣例，在進行股權質押時，券商一般對主機板股票取4折質押率、對創業板取3折質押率，預警線和平倉線多為160%/140%或者150%/130%。

　　若以上述最低比例粗略測算，假設目前股價為1元/股，質押率為3折，預警線和平倉線分別為150%和130%，在不考慮紅利紅股、融資利息、違約金等因素時，則預警價為0.45元/股(1×0.3×1.5=0.45元/股)，平倉價即為0.39元/股。

　　這意味著，在上述同等條件下，若股價跌幅達到55%時，股價即逼近預警線，若後續股價繼續下跌，而股東不能及時追加保證金或者質押物，股價跌幅又超過61%，這時質押股份便可能面臨被強制平倉的風險。

　　以大名城為例，除去已經解除質押的，其去年4月15日開始質押的那部分股份，目前股價逼近理論預警線;而去年行情達到巔峰時的6月12開始質押的股份，目前股價已跌破最低比例的理論平倉線。

　　與大名城類似，分別在去年6月15日和6月16日質押股份的用友網路、美達股份，目前股價跌幅也已突破60%，跌幅分別為69.31%、64.31%。

　　強平風險暫未觸發

　　今年開局，A股市場便遭遇非理性下跌，滬指9個交易日下跌15.02%，尤其在1月13日滬指跌破3000點時，市場恐慌情緒加重，對股權質押風險的爆發存有諸多擔憂。

　　“股權質押有苗頭，這要是形成強平趨勢就慘了”、“不少股價再跌10%~15%就到平倉線了”。在1月13日收盤後，多數市場人士認為，若繼續大跌，股權質押風險將顯現。

　　所幸的是，1月14日滬指低開高走，站上3000點關口，市場走出反彈行情，近三成個股漲幅超過5%。“估計不用強平了吧，小票普遍漲5%以上。”一位投行人士稱。

　　“基本我們做的股權質押還沒有強平的情況，也還未碰到股價跌破警戒線的情況。”一位券商資管人士稱。

　　多位券商人士對《第一財經日報》稱，目前股權質押遭遇強平的並不多，有些跌破警戒線的可能又追加了保證金或者質押物，但若再普跌，則會面臨較大的風險。

　　在一家大型券商機構看來，風險首當其衝的可能是控股股東將手中的股份全質押出去的，其股價大跌後，大股東增加股票抵押迴旋的餘地就較少，目前兩市共有50余家上市公司控股股東進行了全質押。

　　“若遭遇強平，有些上市公司可能發生大股東遭強平易主事件。”一機構風控人員稱。

　　在業內看來，質押股份佔總股本比例較大的股票、質押股份數佔所持股份比例較大的股票、質押股份市值大的股票以及質押股份股價出現暴跌的股票，需要重點關注。

　　值得一提的是，上市公司陸續公告著股東進行股票質押式回購的事宜。上述券商資管人士稱，在目前的低位行情下，股東做股權質押的安全墊相對較高一些。

　　據數據顯示，上證所上周的無限售條件股份質押率為37.96%，有限售條件股份質押率為33.98%;深交所上周的無限售條件股份平均質押率為33.86%，有限售條件股份平均質押率為29.88%。