週三市場高開高走，以鋼鐵、煤炭、有色板塊為代表的資源股大面積的漲停激活市場人氣，題材股全面爆發，而正當投資者對週三光頭陽線反擊意猶未盡時，昨日，股指低開快速跌破5%的第一次熔斷位置；經歷15分鐘的短暫復牌後，拋壓再度加大，僅三分鐘股指就跌至7%的全天休市點位。

　　4個交易日，股指四次觸發熔斷，其中兩次觸及全天7%的熔斷，昨日更是創下歷史最快收盤紀錄。業內人士普遍表示，內外利空疊加，大盤短期難以形成持續反彈之勢，不過，A股持續極端暴跌走勢也是十分不正常的，再次熔斷暴跌後，當前A股護盤保衛戰將再次全面吹響，投資者不必過度恐慌。

　　昨日晚間，滬深證券交易所與中金所宣佈，為維護市場平穩運作，經中國證監會批准自1月8日起暫停實施指數熔斷機制。

　　對於近期市場的暴跌，《證券日報》記者綜合機構投資者及市場人士觀點發現，主要是內因和外因共同作用。

　　首先，地緣政治的緊張，加劇恐慌情緒。近期國際社會並不平靜，一系列外部糾紛必然導致地緣關係的緊張，甚至不排除出現擦槍走火的事件，從而導致國際經濟雪上加霜。

　　其次，美聯儲加息引發資本外撤擔憂。美聯儲自去年的12月份開啟加息以來，中國的股市運作便開始糾結；由於美元進入加息週期導致人民幣近期出現暴跌，從而引發人民幣資産拋售造成資金面緊張的恐慌。理論上市場的資金相對固定，一旦美元資産增加，必然導致進入證券市場的資金減少，從而出現進入證券市場的資金無以為繼的局面。昨日央行公佈人民幣兌美元匯率中間價為6.5646，貶值332點。下調幅度為去年8月13日以來最大。算上週三貶值145點，兩日共下跌477點。另外，美聯儲的加息，對國際大宗商品而言影響較大，特別是石油近期暴跌，再創近11年以來的新低，在資本市場石油的暴跌作為一種示範，必然導致其他金融品種的連鎖反應。

　　第三，世界銀行發佈的最新一期全球經濟展望報告顯示，世行將2016年全球經濟增長預期下調至2.9%，其中，中國經濟增長下調至6.7%。由此，對中國經濟形勢的擔憂籠罩市場。

　　第四，新增資金縮減，市場明顯缺乏賺錢效應。根據中國證券登記結算有限公司最新公佈的一週投資者情況，上周新增投資者數量19.37萬戶，增速環比下降36.7%。證券保證金呈現凈流出格局，流出規模高達5905億元。該數據創下自2015年6月23日當周以來的新高。數據均顯示受歲末年初事件性、季節性等因素影響，投資者風險偏好降低，阻擋了增量資金入市的節奏。

　　第五，減持解禁製造恐慌。1月8日減持大限到期。

　　第六，技術面上看，週一指數長陰跌破3400點平臺，週二週三的反彈成為下跌中繼，昨日再次長陰進入3100點，下跌一般分為急跌、緩跌、止跌三個階段，目前股指才進入急跌末端。

　　實際上，雖然此次市場的暴跌既有內部的主要原因，也有外部的因素推波助瀾，但是這種斷崖式的下挫，仍存在較大非理性殺跌的可能。

　　對於人民幣匯率大幅走低直接影響到資本市場的信心，中國金融四十人論壇高級研究員張斌日前發表言論稱，人民幣匯率的經濟基本面並不差。中國經濟問題多數是增長的煩惱。增長潛力雖然不如以前高，但絕不算低。從中國的情況來看，儘管中國經濟增長速度下降，但近期還沒有低於6%，6%是當前全球經濟增速的兩倍。看金融市場發育，與過去幾年相比，中國金融資産的種類、數量大幅增加，可獲得程度也在提高。

　　此外，為避免出現減持高峰，穩定市場預期，兼顧中長期供求平衡，滿足大股東持股適度合理流動的需求，證監會在昨日兩市暫停交易後發佈《上市公司大股東、董監高減持股份的若干規定》，1月9日起施行。《減持規定》要求，上市公司大股東通過證券交易所集中競價交易減持股份，需提前15個交易日披露減持計劃。並表示出臺減持規定並不意味著中國證券金融公司等“國家隊”即將退出，其穩定市場的職能也不會發生改變。

　　由此不難發現，當前這種泥沙俱下的行情主要誘因是負面市場情緒的迅速蔓延和投資者的非理性，而非上市公司基本面的急劇惡化，在此情形下一些優質公司的價值將愈發顯現。