股票發行註冊制改革來了！

　　國務院總理李克強12月9日主持召開國務院常務會議，通過提請全國人大常委會授權國務院在實施股票發行註冊制改革中調整適用《中華人民共和國證券法》有關決定的草案。

　　這也意味著，以法律修訂為前提的股票發行註冊制將比預期提早實施。

　　一、為什麼不修法就開始啟動了？

　　原則上，要先修訂證券法，才能實行註冊制。

　　也可以特例特辦，由全國人大授權國務院就可以推出。國務院常務會議12月9日通過《關於授權國務院在實施股票發行註冊制改革中調整適用〈中華人民共和國證券法〉有關規定的決定(草案)》。草案明確，在決定施行之日起兩年內，授權對擬在上海證券交易所、深圳證券交易所上市交易的股票公開發行實行註冊制度。

　　這也是不第一次了，上海自貿區就有過先例。

　　2013年8月30日，十二屆全國人大常委會第四次會議30日作出決定，授權國務院在中國(上海)自由貿易試驗區暫時調整有關法律規定的行政審批。

　　二、為什麼實施之日起兩年內授權

　　市場人士表示，出於謹慎考慮。

　　上海市華榮律師事務所律師許峰説：“通過兩年內授權這種形式做一個過渡，可以積累相關經驗，然後通過證券法的修訂再予以體現。”

　　換句話説，2017年，證券法也出來了。註冊制到時候也就會更加完善。

　　三、《證券法》什麼時候修完

　　至少2016年。

　　因為之前股市暴跌，《證券法》(修訂草案)二審進程延後了。

　　全國人大常委、財經委副主任委員吳曉靈9月份説，《證券法》(修訂草案)的二審最快也要12月，後面的三審以及出臺只能等明年看了。

　　四、註冊制什麼時候落地

　　肯定比《證券法》要快(這是廢話)。

　　按照程式來説，等全國人大常委會開會做出決定，然後證監會再出臺相關細則就行。

　　總而言之，推出時間將大大縮短。

　　五、註冊制有什麼好處

　　最大的好處是不要證監會批了，審核權下發交易所；企業上市門檻降低，不要盈利指標了；最後是加強信披和事中、事後監管。

　　六、新股發行還要不要審

　　還是要的。

　　上海證券交易所首席經濟學家胡汝銀説，新股發行還是要審，只不過審核的過程更加透明、更加具有前瞻性、更加專業化。

　　像以前那種沒盈利，但前途一片大好的的新興産業公司無法上市，通過註冊制就有了希望。

　　七、造假上市怎麼辦

　　註冊制實施後，證監會就回歸監管定位。

　　欺詐發行和資訊披露虛假，會責令回購股份、責令先行賠付等方式，使投資者所受經濟損失獲得及時補償。

　　對涉嫌犯罪的違法行為堅決移送公安機關，追究刑事責任，實施刑罰制裁。

　　還會推動建立適應註冊制改革要求的民事賠償制度。

　　特別重要的是，要嚴格實施上市公司退市制度，對欺詐發行和重大違法的上市公司實施強制退市，堅決清除出市場。

　　八、新股發行數量、價格還會控制嗎

　　初期可能會。

　　胡汝銀認為，在註冊制實施初期，發行節奏，發行價格，不會一下子放開：“會有一些過渡措施。”

　　證監會也強調，註冊制改革是一個循序漸進的過程，不會一步到位，對新股發行節奏和價格不會一下子放開，不會造成新股大規模擴容。

　　九、存量新股怎麼辦？

　　照常排隊審核，不要想彎道插隊。

　　證監會不會因為註冊制停止新股發行受理工作，排隊待審的企業順序也不會改變。

　　十、為什麼要推註冊制

　　因為“供給失衡”。

　　很多專家認為，A股市場暴漲暴跌的原因就是上市的股票不夠多，大家炒新、炒短、炒差現象非常嚴重，而推出註冊制以後，股票數量會跟上，那麼那些垃圾股就沒有了價值，市場會變得很健康。

　　用胡汝銀的話來説，現在資本市場有很多問題，都是因為供求失衡造成的，所以註冊制改革真正到位，會合理地改變資本市場的生態。

　　十一、A股市場怎麼辦

　　説説短線。

　　空方的觀點是：實行註冊制後，A股的供應量會增加，衝擊現在的估值體系，特別是小票，對市場會形成衝擊。

　　多方的觀點是：註冊制實行後，更多有潛在價值的新股會上市，市場又有新的投資標的，在不斷炒作下，A股會漲得很好。

　　不過，一個根本的結論是，對於A股市場，註冊制長期是一項利好。有利於培育和形成市場自我約束機制，有利於發揮市場配置資源的決定性作用，有利於提高資本市場服務實體經濟的效率，有利於實現投融資功能平衡協調和資本市場長期穩定健康發展。