11月1日晚，一則關於澤熙徐翔被逮捕的消息迅猛傳開。直到當晚23:50，新華網終於刊登了一則消息《澤熙公司總經理徐翔涉嫌獲取股市內幕操縱股價》。

　　該消息稱，記者從公安部獲悉，澤熙投資管理有限公司法定代表人、總經理徐翔等人通過非法手段獲取股市內幕資訊，從事內幕交易、操縱股票交易價格，其行為涉嫌違法犯罪，近日被公安機關依法採取刑事強制措施。目前，相關案偵工作正在嚴格依法進行中。

　　徐翔，上海澤熙投資管理有限公司總經理。1976年出生，17歲帶3萬入市，對股市很有天分，19歲時曾被上海黑幫脅迫，替黑幫操盤，相傳兩大黑幫為爭他做操盤手而打了一次。幾年後，90年底末成為浙江龍頭老大，被稱為浙江敢死隊“總舵主”，而葉大戶當時只是“堂主”。目前他的個人資産已經達到40億元。

　　從3萬炒到40億的投資傳奇

　　1993年，還是個高中生的徐翔帶著父母給的幾萬元本錢進入股票市場。“那個時候，寧波老百姓家裏幾萬元很正常，而且家裏就我一個小孩。”徐翔説。

　　18歲，徐翔放棄高考，專心投資，並得到家人同意。

　　徐翔對股市熱點的把握非常敏感，個人資産迅速累積，成為營業部高手。

　　“我學習股票，看書，聽券商培訓，也看國外投資方法。三人行必有我師，對宏觀經濟，也懂一點。”徐翔表示。到20世紀90年代後期，徐翔和幾個以短線擅長的朋友被市場冠名“寧波漲停板敢死隊”，投資風格彪悍，被“敢死隊”選中的股票，大進大出，高起高落。這批人以銀河證券寧波解放南路營業部為核心，成員20人左右，核心是徐翔、徐曉、張建斌等。徐翔在成名後更被媒體封為“漲停板敢死隊總舵主”。

　　三大短線高手中，徐翔是其中的頭號人物，也是最年輕的一位；2號人物姓吳，35歲左右，這兩位不僅經歷相似，連炒股水準也是旗鼓相當；3號人物徐海鷗的，975年出生，上大學時就開始炒股，1997年在北京商學院畢業後沒找工作，直接回寧波專職炒股。在做散戶時，徐海鷗與徐翔結識，便從散戶室搬到4樓，為小他1歲的徐翔做助手，並逐漸成長為“敢死隊”的核心成員。

　　名氣漸響之後，徐翔的一舉一動開始為外界所注意，特別其在營業部的倉位、持股，很容易被洩露，有人專門分析其持股以跟風投資。徐翔對此頗為苦惱，稱很希望陽光私募能爭取到機構席位，擺脫跟風者。

　　2005年，徐翔從寧波遷到上海，經歷了A股的一波大牛市，2009年成立澤熙投資，經過三年的發展，目前總管理規模在70億元左右，規模僅次於目前陽光私募中管理資金規模排名第一的上海重陽投資。“我們70億的投資中，有至少40至50隻股票。”徐翔説。

　　五年交易帳單復盤

　　(一)2010年

　　澤熙投資成立於2009年12月7日，自2010年一季度起，澤熙開始現身上市公司前十大流通股東，當季僅現身悅達投資、萊寶高科、彩虹股份3股，同期澤熙旗下産品有成立於2010年3月5日的澤熙1期。隨著澤熙2期、3期、4期、5期的成立，澤熙在2010年隨後的三個季度密集現身上市公司前十大流通股東，現身數量分別為13家、11家、20家。

　　剔除重復出現的個股，澤熙2010年共現身42家上市公司前十大流通股東。除齊翔騰達等7股外，其餘個股澤熙均為快進快出，僅僅持股一個季度。從行業上看，按申萬一級行業分類，上述42股中，電子行業最多，有大族鐳射、萊寶高科、大立科技、勁勝精密、彩虹股份等5股，其中多股為蘋果概念股。此外，房地産、化工、機械設備、商業貿易、醫藥生物等行業也分別有3股。

　　澤熙于2010年一季度開始建倉，滬指當時正處於3478點後的調整階段，在2010年二季度大跌近23%，但二季度時，澤熙一季度新進的三隻個股中，除悅達投資大跌近四成外，萊寶高科逆市漲逾10%，隨後兩個季度繼續大漲；彩虹股份當季也上漲1.47%。澤熙轉型私募功力初顯。

　　(二)2011年

　　這一年中，滬指一路震蕩下行，全年累計大跌21.68%，創業板指和中小板指跌幅更大，均跌逾三成。澤熙當年現身的個股比上年有所增加，達到51股。在小盤股跌幅更大的情況下，澤熙當年買入的兩市主機板個股數量較多，為34股，佔全部個股的逾六成；中小板和創業板個股則僅持有17股，佔三成多。

　　行業方面，這一年，澤熙大幅買入機械設備個股。包括富瑞特裝、巨力索具、川潤股份、恒星科技、河北宣工、京山輕機、江淮動力等7股；另外，房地産、電子行業也各有5股；化工、汽車各有4股。

　　最近瀕臨退市邊緣的*ST博元在2011年第四季度也獲“山東省國際信託-澤熙瑞金1號”買入142.06萬股，為第九大流通股東。不過該産品在下一季度即已退出。

　　2011年滬指跌幅超過兩成，是澤熙成立以來滬指表現最差的一年。全年來看，澤熙當年買入過的51股有34股下跌，佔比超過六成。億帆鑫富等5股跌幅超過50%。不過，由於澤熙持股週期多為一個季度，這些個股的全年表現與其業績並非完全相關。

　　(三)2012年

　　2012年澤熙現身的個股數量大幅下降，僅有29股。從行業上看，澤熙持有電子、房地産行業個股較多，分別為5股、4股，化工行業也有3股。

　　從2010年至2012年這三年的數據可以看出，澤熙對電子板塊較為青睞，2010年與2012年均為持股數量最多的行業，2011年也持有5隻電子板塊個股。而且這一趨勢仍在延續，2013年、2014年以及今年一季度，澤熙分別現身2隻、5隻、2隻電子板塊個股。

　　(四)2013年

　　2013年澤熙現身35股，持股個數較上期稍有增加。這一年，澤熙持有的有色金屬板塊個股大增，有銀泰資源、鵬欣資源、海亮股份、東方鋯業等5股。此外，商業貿易、化工行業也分別有3股。

　　2013年創業板行情開始啟動，全年大漲82.73%，是創業板掛牌以來漲幅第二大的一年，僅次於今年(目前創業板指年度漲幅已翻番)。澤熙當年所持創業板個股數量也較上年增加，從4隻增加至6隻。

　　值得注意的是，從2013年起，澤熙開始涉足定增，上海澤熙增煦投資中心(有限合夥)當年9月以5.16元/股認購鑫科材料4980萬股，耗資約2.6億元，從而成為該公司第二大股東。上海工商局的查詢資訊顯示，澤熙增煦的執行事務合夥人即為上海澤熙。根據公告，澤熙增煦在2014年10月起連續減持鑫科材料並獲利豐厚。嘗到甜頭後，澤熙自此不斷介入上市公司定增。

　　(五)2014年

　　2014年，A股市場回暖，滬指全年大漲52.87%，隨著行情的好轉，澤熙現身的個股大增，有53股。行業方面，有色金屬、輕工製造、建築裝飾、化工、紡織服裝、電子等行業的個股數量較多。券商、銀行等金融股儘管大漲，但澤熙並沒現身前十大流通股東。另外，澤熙現身的中小板和創業板個股合計有31股，佔比近六成。

　　隨著市場大漲，澤熙當年現身個股也普遍大漲，航太科技等8股漲幅翻倍，不過跑贏滬指年度漲幅(52.87%)的僅有19股，佔比不足四成。這與2014年的行情分化有一定關係，當年金融股大漲，但題材股漲幅一般，當年創業板指僅漲12.83%，而澤熙現身的個股多為市值在百億元以下的個股。

　　澤熙官網的數據顯示，澤熙3期當年收益率超過兩倍，澤熙1期收益率也超過1倍，其他産品收益率也跑贏滬指，這應該與澤熙持股週期較短，操作靈活有關。

　　此外，當年澤熙參與的定增股數量開始增多，包括華東重機、華麗家族、南洋科技、赤天化等。澤熙當年開始控股上市公司，徐翔的母親鄭素貞在這一年入主大恒科技；另外，澤添投資也在當年二季度成為工大首創第一大股東。

　　(六)2015年一季度

　　2015年一季度，A股繼續大漲，創業板指漲近六成，滬指也漲逾一成。澤熙這一季度現身11股的前十大流通股東。值得注意的是，這一季度澤熙所持個股均為滬市和中小板個股，並沒持有創業板個股和深市主機板個股。板塊方面，電氣設備行業最多，有杭電股份、*ST海潤、鑫龍電器等3股。商業貿易、電子分別有兩股。

　　上述11股中，東方金鈺連續四個季度有澤熙産品持有，目前該股因籌劃非公開發行股票自3月19日起停牌。另外，澤熙一季度還買入*ST海潤，該公司因在履行資訊披露義務方面存在違規事項，公司相關責任人4月23日遭到上交所公開譴責。

　　徐翔曾被指股市第一惡莊

　　遭遇業內人士普遍質疑的，是徐翔操縱股價的有涉礦傳聞的江淮動力。

　　2010年2季度，最擅長挖掘重組題材的王亞偉就率華夏大盤、華夏策略大舉建倉，但由於長期不見水響，這兩隻基金已經從江淮動力的年報中消失。

　　有意思的是，“公募一哥”王亞偉前腳剛走，“私募一哥”澤熙投資就接踵而至。2011年一季報顯示，澤熙瑞金1號和澤熙4期分別位列第三和第五大股東，合計持股1200萬股。此外，該股前十大股東中有7家是在2月28日至3月31日之間殺入，其中工銀瑞信加倉至5000多萬股。從江淮動力的走勢判斷，3月24日的“異動”或與澤熙等機構的大舉建倉有關。自當日放量漲停以來，江淮動力短短一個月內漲幅超過50%。

　　2011年5月24日，江淮動力公告，擬以不超過6億元收購中凱礦業60%股份。這一利好發佈，使小散們對機構的“先知先覺”艷羨不已，卻不料這次大資金一腳踏進“礦坑”。5月25日，停牌一週的江淮動力復牌，暴跌6.52%收盤，全天震幅達18.9%，成交量翻番。

　　對於江淮動力的莫名暴跌，有分析師認為“借利好出貨跡象非常明顯”，也有人認為是公司所謂“臨時停牌籌劃重大事宜”並沒有達到資本市場預期，眾機構被忽悠而選擇了出貨。

　　蹊蹺的是，同一天，澤熙投資的重倉股恒星科技、康得新等都位居兩市跌幅榜前列。公開資料顯示，澤熙投資重倉持有的4隻股票恒星科技、江淮動力、巨力索具、勁勝股份，5月底漲跌幅分別為-16.39%、-15.36%(僅25-26日)、-6.72%、-4.73%。

　　至2011年5月30日收盤，該股最低跌至7.07元，本來的利好迎來的卻是連續跳水，市場認為背後的推手是主力借利好出貨，矛頭直指澤熙投資。當日深交所[微公開交易資訊顯示，賣出榜第一位為中國國際金融有限公司深圳福華一路證券營業部，凈賣出4411.58萬元，若以當日成交均價8.86元計算，該席位賣出約497.92萬股，而據該公司一季報披露，江淮動力第九大流通股股東為澤熙4期，持股量為333.59萬股，且為當季新進股東。由於澤熙投資掌門人徐翔出身於寧波敢死隊，在以往的操作中有借利好果斷出貨的習慣，因此市場對於當日大跌幕後推手的猜測，集中到澤熙4期。

　　“我們的交易席位和交易商根本不是中金公司而是國泰君安，這一點不攻自破。”澤熙投資上述負責人對記者回應説。不過，時代週報記者查閱5月25日江淮動力的大宗交易記錄顯示，在賣出的交易席位上，除了中金深圳福華一路證券營業部，還有長江證券成都光華村街證券營業部、民族證券瀋陽沈洲路證券營業部、招商證券北京知春東裏證券營業部、華泰聯合證券武漢首義路證券營業部等。其中，民族證券瀋陽沈洲路證券營業部賣出金額31526895元，高達3152萬元的大賣單，也許正是澤熙投資的交易席位。

　　時代週報記者在澤熙投資官方網站查閱到，澤熙與華潤深國投信託發行的華潤信託·福麟4號集合(查詢信託産品)(別稱“澤熙5期”)于2010年7月30日成立。該信託計劃證券經紀人正為民族證券。澤熙投資上述負責人回應時代週報記者稱，“私募的交易席位一般都是一個秘密，涉及到個股的討論，我們一般不參與。”

　　四次傳聞被查

　　第一次傳聞被查 傳徐翔因操縱股市受到調查

　　2011年5月底，微網志瘋傳徐翔因操縱股市受到監管部門調查。受此影響，當時旗下重倉股均有不同程度下跌。

　　2011年6月2日，澤熙投資在官網發佈《告投資者書》，澄清“被監管部門調查”的市場傳聞，表示公司正常。

　　第二次傳聞被查 傳牽涉紫石頭張超內幕交易案

　　2012年7月，前一年的私募冠軍紫石一期的管理人、紫石投資公司的董事長張超涉嫌內幕交易被調查。同時，傳紫石調查案亦牽涉徐翔。

　　隨後，澤熙投資予以否定。當時，理財週報通過各種渠道了解到，徐翔實際上是被要求“協查”，即到監管部門交待情況，但最終沒有到府“被查”。

　　第三次傳聞被查 傳證監會開查大老鼠倉交易案

　　2014年1月底，有媒體報道證監會正調查一史無前例老鼠倉交易，涉及到與王亞偉齊名的人士。目標直指澤熙投資徐翔。

　　隨後，有媒體從澤熙投資獲悉，徐翔當天正常上班，中午還和研究員一起聊天，晚上還讓公司員工進行辟謠。

　　第四次傳聞被查 傳傳涉東方鋯業重組內幕交易

　　2014年五一假期之後的第一週，監管部門對知名私募澤熙投資進行了調查，原因或與澤熙6期在東方鋯業資産重組停牌前的交易有關。

　　這一次，手法彪悍，異於常人的澤熙投資能否再次成功逃頂，令市場極為關心。

　　兩隻三季報重倉股週一怎麼辦？

　　截至9月30日，澤熙投資旗下産品現身華麗家族(600503)和康強電子(002119)兩隻股票的前十大流通股股東榜中。

　　中報數據顯示，截至6月30日，“澤熙1期”持有東方金鈺883萬股，為第二大流通股股東;上海澤熙增煦投資中心(有限合夥)持有華麗家族9000萬股，佔比5.62%，為其第二大股東;“華潤信託-澤煦單一資金信託計劃”分別持有東方航空2580萬股和先鋒新材136萬股，分列公司第十和第八大流通股股東;“澤熙6期”持有康強電子1031萬股，為公司第三大流通股股東。

　　三季報數據顯示，徐翔已經從東方航空、先鋒新材和東方金鈺三隻股票的前十大流通股股東席位中撤出。