民生證券：中級反彈只差一個條件就成真

　　市場進入"911到雙十二"中級反彈起點證真期間，關鍵信號證真概率不斷增大。目前去杠桿加引入市場幾成定論，人事發令槍已經打響，管理思路轉變明顯，還差一個流 動性超出對衝範圍。如果流動性遲遲沒有放鬆，會影響到反彈高度，如果及時放鬆，那麼中級反彈完美實現。從歷史經驗來看，四季度往往也是市場變盤的節點。證 真後市場反彈以藍籌搭臺、主題伴奏、成長唱戲展開。根據中級反彈展開的節奏和特點，建議投資者重點關注業績與市場彈性相對更好的板塊。

　　行業配置:銀行、非銀金融、有色、食品飲料、電力設備、家電板塊

　　重點推薦標的:建議投資者重點關注金融、醫藥、輕工製造、商貿零售、餐飲旅遊、電力、電腦、傳媒等行業;主題方面重點關注迪士尼、新能源汽車與充電樁、核能核電、網路安全與大數據、國企改革、線上旅遊、石墨烯等概念板塊。

　　興業證券：四季度或有中級反彈 精選確定性題材投資

　　四季度行情，是跌深反彈，也是大分化行情。對於增量資金短期大規模入市的難度大，股市以存量資金為主、增量資金為輔，需要專業化投資、精細化投資。

　　四季度行業配置策略:中線佈局，攻防兼備，配置績優藍籌，但決勝於精選"新興産業"成長股，"優質成長股"將走出獨立行情，有相對收益。具體而言：精選" 新興産業"優質成長股，尋找"吐血大甩賣的鑽石";大盤藍籌股"類債券"，適合保守型配置，反彈時的彈性相對較小;消費類藍籌，有望迎來四季度估值切換行 情，適合在市場震蕩時逢低買入、提升配置。

　　投資機會：大機會仍在新興産業、轉型經濟領域。跟隨中央找機會：穩增長和調結構的公約數、十三五規劃，重點看好先進製造業。跟隨産業資本找機會：重點看好 網際網路消費相關細分機會等;現代服務業。可以根據産業資本的行為尋找股價安全邊際：並購重組、近期被大股東/高管大幅增持、舉牌的股票;主題投資："國企 改革"和資訊安全。

　　國泰君安：風險偏好有望企穩

　　A股風險偏好可望在四季度初低位企穩。我們估計監管機構對於傘形信託等其他違規交易端口的清理可能正接近階段性尾聲，市場對這部分影響的估計也在明朗化。 在此過程中監管層及時、有效地管理市場預期，整體市場所面臨的金融風險得到了有效控制。場內兩融也降到了9400億相當於2014年12月中旬的水準。另 一個影響風險偏好的因素是匯率問題。訪美日期將近，美元兌離岸人民幣匯率在美聯儲不加息後進一步穩固。A股風險偏好經歷兩波快速下降後將逐漸企穩，主題投 資活躍度將逐步上升。繼續維持推薦高股息率、確定性強、有業績的板塊。我們認為A股仍將在短期在2800到3200點核心區間波動，建議當下應該提升對主 題投資的重視。

　　主題投資推薦：一帶一路、自貿區、資訊安全、資訊經濟以及新能源汽車主題。第一，《意見》加快實施"一帶一路"戰略。高端裝備製造輸出，高鐵和核電推薦： 徐工機械(000425)/南風股份(300004);第二，《意見》優化對外開放區域佈局，自貿區受益標的：外高橋(600648);第三，習近平主席 訪美的兩大議題，資訊安全和清潔能源。資訊安全受益標的：綠盟科技(300369);新能源汽車推薦：天齊鋰業(002466);第四，十三五規劃吹風臨 近，資訊經濟首次納入五年規劃將成為十三五規劃最大亮點，推薦：亨通光電(600487)。我們維持對有業績板塊的配臵推薦高股息率的行業，包括銀行、地 産、交通運輸中的鐵路與機場、家電中的白電、汽車;業績與估值具有高性價比的行業，包括食品飲料、公用事業中的電力;獲益於財政政策發力的行業，包括城市 地下綜合管廊、軌道交通、環保等。

　　海通證券：市場在醞釀轉機 保持多頭思維

　　過去一段時間，市場成交量大幅萎縮，觀望氛圍濃厚，宏觀面匯率擔憂和微觀面清理配資衝擊的兩大烏雲將逐步褪去，市場有望步入第二步的風險偏好提升。市場正在醞釀轉機，建議繼續保持多頭思維。重建之路夭折的風險是，海外金融市場波動、國內主動刺破信用風險。

　　主題投資推薦：中期聚焦"十三五"或聚焦製造升級、資訊經濟、現代服務。這些領域仍是新興的成長股，考察各個行業中的一線成長股，構建漂亮30組合，持續 回調後，動態PE已經降至30倍左右。另外大上海主題我們已經推薦半年，但展望未來，迪士尼、國企改革、科創中心三重催化仍將不斷，仍是年內確定性較強的 好主題。個股如春秋航空、中路股份(600818)、張江高科(600895)、錦江股份(600754)、陸家嘴(600663)、龍頭股份 (600630)、上海機電(600835)、申達股份(600626)、隧道股份(600820)，及本地商業零售股。

　　申萬宏源：從容而紮實精選成長

　　1.美聯儲推遲加息塵埃落定，中長期仍有隱憂。2.清理配資對於風險偏好的邊際影響正在減弱。3.創業板2016=上證綜指2009?因為看得長遠，所以短期不悲觀。3.從容些，紮實些，精選優質成長。

　　主題投資推薦：重點關注環保、新能源汽車、醫療服務、電氣設備等景氣度較高的子行業，以及國企改革中推進速度較快，方案更符合A股市場偏好的地方國企改革 的投資機會。"高股息"標的仍值得持續關注。十八屆五中全會臨近，密切關注"十三五"規劃中可能超預期的子領域。或者自下而上從高增長、高送轉、再融資和 員工持股計劃訴求等角度尋找個股。

　　招商證券：市場仍然缺乏趨勢性機會

　　當前市場的格局仍然處於弱市的區間震蕩和存量博弈，仍然缺乏趨勢性機會。投資者應更關注業績持續兌現的能力，與此同時投資者需要密切關注來自週期性行業企穩的價格信號。

　　主題投資推薦：當前短線的博弈仍然是投資者預期有事件催化，或者是基本面反轉的主題輪動，如果覺得輪動難以把握，又不想輕倉離場觀望的投資者，當前仍然可以自下而上堅守有業績支撐估值相對合理的白馬成長和低估值藍籌。

　　 國信證券：小倉位尋找預期未達板塊

　　一般而言市場縮量是見底信號之一，上週五市場明顯縮量，但仍不足以判斷發令槍已響。所謂地量從歷史經驗看需要一個水準確認過程;可能有人搶跑但也可能屬於熱身階段的試跑。

　　主題投資推薦：維持區間震蕩的看法，小倉位尋找預期未達板塊，不建議追漲主席訪美主題和國改主題，建議積極關注國防軍工。

　　國金證券：A股短平長多 回避高估值個股

　　信心的恢復與重建需要較長的時間。目前來看，或存在超跌後的局部反彈，但市場的趨勢性反轉所需的各項條件仍顯得不夠。國內經濟下行壓力仍存在，國內經濟下 行背景下建議關注資金流向的數據。另外，三季度上市公司業績存在較多的不確定性，識別雷區個股成為當務之急。後市仍將延續震蕩的格局，維持"短平長多"的 觀點。

　　板塊配置：建議回避些高估值，純講故事的中小市值個股，主要配置消費類板塊中的休閒服務、白酒，低估值的電力、銀行，受益於政策預期的充電樁、環保、國企改革等。

　　廣發證券：等待確定性機會 四季度將現樂觀信號

　　四季度A股樂觀信號或可出現，需等待投資者情緒和環境的共振。廣發證券首席經濟學家劉煜輝博士認為中國匯率持續貶值可操作性較小，年底前投資者風險偏好將出現糾偏機會。

　　行業配置上:關注ROE中樞能持續上行的行業，包括移動支付、環保、軟體、醫療服務。

　　四季度行業配置策略:下半年保增長將是政策核心，從保增長的角度出發關注目前仍未投資過剩的水利與環保，同時關注經濟下行嚴重的東北地區。此外，國企改革 預計下半年將會有政策落地，值得繼續關注。事件方面，重點關注迪士尼主題，在明年開園之前，迪士尼主題還將持續有催化劑出現。景氣方面，關注短期景氣與中 期空間兼備的新能源汽車主題。公司訴求方面，建議關註定增破發、高杠桿員工持股與大股東股權高位質押的情況。

　　浙商證券：走在蓄勢之路上

　　宏觀經濟企穩之有待基建投資的發力、寬鬆貨幣政策之有望實質意義上延續和市場信心修復之時間是最好的理療師，共同構成四季度A股市場運作的宏觀背景。我們預判四季度A 股大盤將以震蕩築底、積蓄量能為主要格局。基本面分析角度，股權風險溢價在當前A股市場估值中起主導作用，股權風險溢價對應市場信心，需要宏觀外力來重塑;技術面分析角度，上證綜指整體處於下行通道，需要時間震蕩築底、消化套牢盤。我 們對四季度A 股行情既不過分樂觀，也不過分悲觀，市場走在蓄勢之路上。

　　行業配置:銀行、家用電器、生物醫藥、公用事業、建築建材和農業

　　四季度行業配置策略:佈局防禦為主，參與反彈為輔。以佈局防禦板塊角度，我們總體思路是回歸基本面、回歸業績。從動態估值水準出發，我們選取銀行和家用電器;從傳統防禦價值出發，我們選取醫藥生物和公用事業;從潛在政策刺激出 發，我們選取建築建材和農業。以參與階段性反彈行情角度，我們總體思路是圍繞"事件驅動、政策刺激、超跌反彈"等三大反彈行情驅動力，從超跌股、高彈性和 小盤股等三個維度自下而上精選受益板塊和個股。

　　主題投資:國企改革、環保、體育、智慧製造、新能源汽車和迪斯尼

　　改革與創新成為宏觀經濟轉型與升級時代下的主題，投影到A股市場投資策略就是聚焦主題投資，我們在四季度建議關注國企改革、環保、體育、智慧製造、新能源汽車以及迪斯尼等主題投資。當然主題投資基本以事件性驅動 為主，其行情發展具有突發性和爆發性的特點，需要投資者自下而上快速把握和靈活操作。