下半年以來，股指期貨市場屢遭政策性降溫，前期大名鼎鼎神侃A股的長江證券金工團隊“桃子姐”微信號也變為“S*ST桃子”，從中折射出量化交易、金融工程從業者的無奈。

　　在監管層抑制過度投機的背景下，高頻交易者、大規模的對衝策略交易者的交易模式深受影響，量化研究員亦直嘆“憋得慌”。與此同時，A股市場隨之波動率高升，市場普遍在尋找避險及價值投資通道。對於期指投資者而言，唯一和A股市場相關的離岸指數期貨——新加坡A50股指期貨是否將是新的選擇？

　　就在1個月前，股指期貨交易量還經常不經意間就能超過現貨市場，投機氣氛濃烈，而9月2日中金所祭出超級組合拳之後，期指市場一夜之間遭遇“冰凍”，成交量以及過夜持倉量驟減，“貼地飛行”。就目前來看，過夜持倉量還在不斷下沉當中。受新規影響，市場中的高頻交易者和量化對衝交易者被掐住“七寸”，整個市場的生態也發生重大變化。

　　期指成交量驟減

　　9月2日，中金所打出最嚴管控組合拳，措施包括單日開倉交易量不能超過10手、提高各個合約品種的保證金各10%、平今倉手續費由萬分之一點五劇增至萬分之二十三、加強股指期貨市場長期未交易賬戶管理。根據中金所的説法，此番措施主要是針對市場較重的投機氛圍，是為了最大限度抑制過度投機，經深入研究和論證後所發。

　　《每日經濟新聞》記者從中金所給出的盤後數據看到，中金所組合拳下，股指期貨市場瞬間斷流，滬深300、中證500、上證50期指這3個品種在新規出來第二天(9月7日)的成交量環比急劇萎縮至一成以內，9月7日的成交量分別為4.3萬手、1.44萬手和1.88萬手；與此同時，9月7日至今，3個期指品種過夜持倉量也不斷下行，9月9日數據顯示，滬深300、中證500和上證50期指的過夜持倉量分別為2.79萬手、1.18萬手和1.12萬手，而9月2日上述3個數據還分別為6.62萬手、1.99萬手和2.92萬手，上述數據與中金所近期一系列管控之前根本無法相提並論，以下跌之初的6月15日為例，滬深300、中證500和上證50期指這3個品種的成交量分別為168.94萬手、28.72萬手、47.89萬手，當天過夜持倉量分別為16.66萬手、5.29萬手和10.01萬手。

　　高頻和量化交易深受影響

　　從期指新規前後對比來看，股指期貨市場生態發生了很大變化。單日開倉交易量10手的設定限制了成交規模，高企的保證金抬高了交易成本，使得杠桿下沉，無論是套保還是非套保，平今倉手續費突然猛增震懾了日內盤的玩家，加強交易賬戶管理，也堵死了接下來可能的投機機會。那麼，這會有什麼連鎖反應呢？

　　一家期貨公司負責人告訴《每日經濟新聞》記者，目前股指期貨被“鎖喉”之後，高頻交易肯定不行了，因為平今倉手續費太高，玩日內的客戶基本上流失，量化對衝也難玩轉，因為沒有足夠的對手盤來接招。這個市場是零和遊戲，要想對衝開空單，就必須有投機開多單的交易對手，由於融券數額有限，所以對衝單一般都是空單。“感覺監管層就是在控制以電腦為手段的各種交易模式”，該人士表示，“目前，過夜持倉還在繼續下沉，如果交割的時候，因為對手盤而沒法移倉，就只有做好現金交割的準備了”。