上一次摩根士丹利全線買入信號出現在1998年，從當年至2000年，包括美國三大股指在內的全球多國股市都進入了階段性繁榮通道，直至2000年美國科技股泡沫破裂。

　　9月的全球股市延續下跌趨勢，前4個交易日內，MSCI全球指數(MSCI World Index)下跌3.02%，這難免令人想起陰雲籠罩的8月。8月人民幣意外貶值，全球股市市值蒸發5.7萬億美元，MSCI全球指數(MSCI World Index)跌超9%，MSCI亞太指數 (MSCI Asia Pacific Index)跌超10%。

　　對此，摩根士丹利表示，國際股市自2009年來首現買入信號。《每日經濟新聞》記者注意到，上一次摩根士丹利全線買入信號出現在1998年，從當年至2000年，包括美國三大股指在內的全球多國股市都進入了階段性繁榮通道，直至2000年美國科技股泡沫破裂。

　　五指標提示全線買入

　　8月，包括A股在內的全球市場哀鴻遍野。上證指數8月下跌12%；標普500指數下跌6%，創2012年5月以來最大跌幅；歐洲斯托克600指數大跌8.5%，為四年來最差表現；MSCI亞太指數重挫8.5%，為三年來最大月度跌幅，市值蒸發9400億美元。

　　就在全球多個基準股指跌破多年紀錄之時，摩根士丹利卻表示，全球股市自2009年來首次出現了“滿堂紅”買入時機，因其5個全球市場擇時指標(MTIs)均出現買入信號。“近期全球股市遭遇‘投降式拋售’，隨後應該會出現‘V型’反彈，未來12個月有望上漲23%”，摩根士丹利歐洲股市主管格萊姆·塞克爾表示，最近全球股市下跌主要受情緒推動，而非全球經濟基本面惡化所致。相對於國債，股市依然非常便宜。格萊姆·塞克爾稱，全球市場流動性依然非常充沛，正在尋找去處。《每日經濟新聞》記者注意到，當股市出現投降式拋售，多頭完全放棄上漲希望時，會在下跌的谷底突然爆發出最後一波拋售浪潮，此信號往往意味大反彈的來臨。

　　通過對全球基金流向、市場寬度(交易日收盤時上漲家數與下跌家數的比率)、股市波動率、市盈率、分紅率以及與債券之間的關係的監控，摩根士丹利的5個市場指標：估值、基本面、風險、股市“投降式拋售”和一個綜合市場指標得出了上述全線買入結論。

　　其中，摩根士丹利特別強調了歐洲股市的抄底時機。格萊姆·塞克爾表示，現在歐洲股市分紅比率也比歐洲國債收益率高240個基點左右，接近歷史最高位，這種情況通常暗示股市隨後會大漲。

　　值得注意的是，高盛首席執行官塞爾拉·帕特爾對摩根士丹利提出的歐洲抄底論持不同意見。

　　塞爾拉·帕特爾在接受採訪時稱，“我們實際上看好歐洲股市，但我認為，現在還不是買入所有股票的時候，投資者應選擇那些在近期波動中估值遭受重創但增長前景不錯的股票。”

　　並非精確擇時信號

　　摩根士丹利的5個市場指標均出現買入信號，是否意味著全球股市抄底時機已來臨？

　　從歷史數據來看，這些指標的買入與預警信號在一定程度上反映出了未來一段時間內股市的走勢，但萊姆·塞克爾也承認指標並非投資聖杯，“從概率的角度來講，當前的風險收益比看起來不錯，但它並不是可以精確到每週行情的擇時信號”。“現在的市場情緒和1998年東亞危機和俄羅斯債務違約時類似”，格萊姆·塞克爾稱，“當時金融市場出現動蕩，但由於美聯儲加息，它並沒有給全球經濟造成多大打擊。”那是唯一一次在沒有發達國家陷入衰退的情況下，摩根士丹利5個指標均顯示全線買入，但該指標出現的時間提早了6周。《每日經濟新聞》記者注意到，全球股市普遍在1998年7月達到階段性高點，7月後進入下跌通道。以標普500指數為例，標普500指數在當年7~8月底的兩個月時間內，跌幅超過15%。

　　1998年8月31日，標普500指數報收于957.28點。該指數此後在9月與10月間形成W底；10月後，標普500指數開啟了為期近兩年的強勢反彈，美國另外兩大股指，道瓊斯工業指數與納斯達克指數同期也出現大爆發趨勢，直至2000年的科技泡沫頂。

　　1998年7月16日，日經225指數達到階段性高點16731.92點，此後至10月中旬錄得21.88%的下跌幅度。記者注意到，日經225指數的築底期較長，在1998年10月到1999年1月的5個月間形成W底，此後便進入了為期一年半的上升通道，直至2000年受美股累及開始下跌。

　　同期A股滬指也出現類似的階段性下跌與反彈。1997年5月，滬指達到1482.99的階段性高點，隨後進入了長達兩年的震蕩區間；從1999年5月起，滬指進入快速上漲模式，到2000年8月，滬指上漲幅度超過84%。

　　除了提示買入信號外，2007年摩根士丹利的3個指標還出現了拋售預警信號，隨之而來的是2007~2008年的全球股市暴跌。事後來看，它們也是投資者一個很好的參考指標。