“四部委聯合發佈的通知中所提及的三個方面的內容是相輔相成的，同時也是成體系的。”寶鋼股份董秘朱可炳告訴《證券日報》記者。

　　8月31日晚間，證監會、財政部、國資委、銀監會聯合發文，通過多種方式進一步深化改革、簡政放權，大力推進上市公司並購重組，積極鼓勵上市公司現金分紅，支援上市公司回購股份，提升資本市場效率和活力。

　　近年來，上市公司兼併重組活動日趨活躍，大量優質資産通過兼併重組進入上市公司，提升了上市公司整體品質。為進一步發揮市場資源配置功能，提高市場效率，在兼併重組監管中將進一步簡政放權，擴大取消審批的範圍，簡化審批程式，通過批量安排上重組委會議，提高審核效率。在現有較為多元的定價區間選擇和發行調價機制安排的基礎上，進一步優化市場化定價機制、提供靈活定價空間。鼓勵支付工具和融資方式創新，在現金支付、股份支付、資産置換等方式外，推出定向可轉債作為並購支付工具。

　　鼓勵國有控股上市公司依託資本市場加強資源整合，調整優化産業佈局結構，提高發展品質和效益。有條件的國有股東及其控股上市公司要通過注資等方式，提高可持續發展能力。支援符合條件的國有控股上市公司通過內部業務整合，提升企業整體價值。推動銀行以並購貸款、綜合授信等方式支援並購重組，並通過多種方式為跨國並購提供金融支援。

　　“兼併重組是企業提升價值的路徑之一，也是最基本的。”朱可炳説，通過兼併重組，公司可以借助外部發展的路徑提升自身的內在價值。

　　在華泰聯合證券總裁劉曉丹看來，過去幾年兼併重組釋放了很大政策紅利，審核效率有較大提升。此次四部委聯合發佈的通知中，提到了優化兼併重組市場化定價機制，將定價權逐步的交給市場，有助於市場兼併重組進一步活躍。

　　“從目前來看，兼併重組是提升上市公司品質、釋放上市公司業績最重要的路徑。”劉曉丹表示，此前投資者通過兼併重組看到的更多的是概念、炒作的標的，而近幾年投資者越來越成熟，更關注的是兼併重組給上市公司帶來的是什麼。許多上市公司需要依靠外延式擴張，如股東的出資，或是第三方資金的並購來做大做強。

　　上市公司現金分紅是優化投資者回報機制建設的重要內容，而近年來上市公司整體現金分紅水準也不斷提升。

　　為進一步優化現金分紅制度，提高分紅水準，要求上市公司具備現金分紅條件的，應當採用現金方式進行利潤分配。考慮到不同上市公司所處的行業、發展階段和盈利水準存在較大差別，鼓勵上市公司結合上述因素，增加現金分紅在利潤分配中的佔比。鼓勵具備分紅條件的公司實施中期分紅，增加分紅頻率，使投資者獲得更及時的回報。同時，要完善鼓勵長期持有上市公司股票的稅收政策，降低上市公司現金分紅成本，提高長期投資收益回報。

　　“分紅是回報股東最基本的方式，股東給了錢，上市公司就應該給股東回報。”朱可炳説。

　　公司選擇適當時機進行回購，不僅有利於調整資本結構，也是回報投資者的重要方式。今年7月份以來，滬深兩市公告的回購中，國有控股上市公司回購金額佔比達72.8%。

　　為進一步便利公司適時回購，當股票價格低於每股凈資産，或者市盈率、市凈率任一指標低於同行業上市公司平均水準達到預設幅度時，鼓勵上市公司主動回購股份;公司可以預先設定好觸發回購的指標閥值，同時可以選擇多種工具融資為回購籌集資金，如發行優先股、債券等，以進一步優化公司的資本構成。當國有控股上市公司出現上述情形時，鼓勵控股股東、實際控制人增持，為上市公司回購提供資金支援。

　　改革與監管兼顧，在推進各項市場化改革的同時，要加強監管，採取有效措施依法打擊和防範並購重組過程中的內幕交易、利益輸送等違法違規行為;加大對上市公司現金分紅資訊披露的監管力度，加強聯合執法檢查;敦促上市公司在回購股份時，依法履行內部決策程式和資訊披露義務。

　　劉曉丹表示，積極鼓勵上市公司現金分紅和大力支援上市公司回購股份跟樹立資本市場的長期投資文化有關係，這兩條是基礎制度的建設，很多制度累加到一起，樹立大家長期投資的理念。

　　在英大證券首席經濟學家李大霄看來，無論是鼓勵上市公司兼併重組、現金分紅還是回購股份，都是提高投資者回報的具體實現模式，是真正的“救市”而非“托市”，這才是中國證券市場長期健康發展的唯一途徑，將對市場的穩定起到非常重要的作用。