當前，我國資本市場正處於經濟發展新常態、對外開放新格局、金融混業新時代。資本市場要實現平穩健康發展，不可能脫離宏觀經濟基本面的支撐，也無法擺脫全球化格局下資本境內外流動的影響，更離不開混業經營分業監管現狀下的監管合力。本輪股市下跌以及多個監管部門共同維護股市穩定即是這種現實最好的注腳，資本市場要在混業時代實現“健康牛”迫切需要監管力量形成合力。

　　儘管中國金融監管實行分業監管，但金融混業發展已是不爭事實，且隨著利率市場化改革、金融體制改革的深化，混業發展趨勢將會進一步強化。從美歐等國的金融混業發展路徑來看，混業經營及模式選擇都是利率市場化推動、政策引導和監管配合的産物，呈現出金融控股公司、銀行母公司以及全能銀行等多種模式。目前，中國金融混業經營也出現了金融控股公司、銀行母公司等多種形式。除了已明確進行綜合金融控股集團試點的中信集團、光大集團、平安集團擁有券商、基金等金融業務全牌照之外，不少金融企業、實業企業也在向金控集團轉型，擁有兩張以上金融牌照的企業集團已達數十家，活躍在資本市場上的銀行係基金公司、銀行係保險公司、保險係基金公司並不鮮見。未來，銀行獲得券商牌照也是大勢所趨。

　　金融混業發展的現狀要求進一步加強監管協調。金融市場內部各系統之間的聯動性、傳導性較強，單純某一子系統監管的“守土有責”無法確保整個金融市場的安然無恙，需要監管部門充分掌握市場資訊、迅速找準風險點、立即切斷風險向其他子系統蔓延的鏈條。同時，伴隨著金融混業發展的還有金融創新，這將使大量新興領域處於監管的交叉地帶或真空地帶。這些問題正是分業監管的短板。從國際市場看，已實現混業經營的國家或地區主要採取兩種監管體系，一是統一監管，二是混業監管和分業監管相結合的雙層監管模式。目前，中國金融監管仍是分業監管，已建立金融監管協調部際聯席會議制度，但仍需進一步強化監管的協調性。

　　資本市場對外開放的加快也要求進一步強化監管合力。目前，中國資本項目開放正穩步推進，資本市場對外開放總戰略和步驟也在研究制定中。滬港通已經實施，深港通漸行漸近，而未來境內外個人投資將放開並進一步便利化，跨境資本流動將更為頻繁和方便，對資本市場的影響也將更為直接和明顯。這將推進A股市場交易制度、規則更加國際化、專業化、市場化，也將進一步豐富交易品種，但資本市場的平穩健康發展也將受到更多變數的影響，客觀上要求監管統一協調，對金融突發事件、黑天鵝事件作出快速、準確的判斷，並迅速啟動應急機制。

　　資本市場法治化、市場化建設也迫切需要多種監管資源的系統性支援。市場經濟本質上是法治經濟，資本市場也是法治市場、秩序市場，交易制度的完善、“三公”秩序的維護離不開公檢法等多種監管力量的支援。比如，目前正在推進的註冊制改革就需以證券法修改為前提，需從法律上界定資訊披露的要求和不同主體對資訊披露的職責邊界，嚴格落實發行人的誠信責任和仲介機構的把關責任，豐富和強化監管機關的執法措施和執法手段，完善民事、行政和刑事法律責任制度，為堅決懲治註冊資訊虛假行為，切實保障投資者合法權益，提供完備的法律制度保障。此外，資本市場法律制度的完善還涉及健全多元化的投資者利益補償機制、完善證券侵權民事賠償制度、穩妥推進行政和解試點等。

　　本輪股市維穩的實踐也説明，凝聚監管合力是守住不發生系統性、區域性金融風險底線的有力保障。從本輪股市下跌的主要因素杠桿資金來看，對杠桿資金的監管就涉及多個部門。這些杠桿資金包括券商融資資金、銀行配資、傘形信託、配資公司配資、網際網路金融企業配資等。對於網際網路金融這一新興金融領域，目前尚無明確的監管依據和主體。從維護股市穩定發展的舉措來看，不僅僅是央行、證監會、銀監會、保監會、財政部等財經金融部門大力維穩，公安部、網信辦等部門也參與其中。此外，匯金公司、險資、基金、券商等機構投資者積極發揮穩定器作用，國企等上市公司也通過增持、回購股份等多種方式穩定股價。多個部門、多個市場主體的合力是防止此次股市下跌演變為危機的重要原因。

　　正所謂“眾人拾柴火焰高”。未來，資本市場發展將面臨諸多新挑戰、新問題。比如，在網際網路等技術發展推動下，新興技術將給傳統證券、基金等資管行業發展帶來巨大變化。在此次股市調整中，第三方技術公司開發的接入券商交易端口的外部資訊系統就備受爭議。如何監管諸如網際網路證券之類的新業務將是一個新課題。對於這些新挑戰、新問題，唯有強化監管合力，各市場參與主體共同呵護，“健康牛”方能行穩致遠。