“電話被打爆了，客服都在忙，沒有時間接受採訪。”一位配資平臺負責人稱。

　　A股反彈之際，場外配資有捲土重來之勢。

　　昨天下午，證監會緊急發佈《關於清理整頓違法從事證券業務活動的意見》([2015]19號)(下稱“19號文”)，對開立虛擬證券賬戶，借用他人證券賬戶、出借本人證券賬戶，代理客戶買賣證券等行為進行清理。

　　19號文的發佈與場外配資有什麼關係？業內人士告訴本報記者，該文件的出臺正是為了防止配資死灰複燃，規範各類非正常杠桿資金，遏制瘋狂炒作。

　　監管層此前就説過：“部分場外配資活動對證券公司資訊系統安全帶來較大風險，並涉嫌違反賬戶實名制、禁止出借證券賬戶等相關規定。”

　　“這招直指要害，虛擬配資賬戶是股票配資的根本。”一位配資業內人士對本報記者表示，禁止虛擬配資賬戶，幾乎相當於“斬斷”配資公司的合規性道路，且未來也很難再找到一條合規性道路做配資業務發展，這是監管層面對配資業務大幅調整的表現。

　　配資潮又起

　　記者多方採訪發現，部分配資客，尤其是線上小額配資客“蠢蠢欲動”，有的線上配資平臺7月10日的配資量較前一日實現近一倍增長。

　　在某平臺負責人看來，正如通過杠桿更快賺錢一樣，想要抓住市場機遇更快彌補損失，在一些投資者眼裏，唯有使用配資杠桿這一具有放大鏡效果的工具。

　　不少配資業務員告訴本報記者，A股反彈後第一時間聯繫他們諮詢配資業務的，更多是之前有過配資經歷的“行業老人”。在他們看來，面對股市短時間翻紅，配資客在兩天之內爆髮式地諮詢業務是一種必然。

　　除線上配資外，線下配資也在各個角落處伺機而動，尋找新的配資機會，而相比線上的透明，線下更多在暗處操作，依舊將配資比例高位維持在5倍，資金使用成本也是居高不下。

　　監管層對配資的監管始於今年2月3日，證監會證券基金機構監管部下發文件，對券商提出，禁止其通過代銷傘形信託、P2P平臺、自主開發相關融資服務系統等形式，為客戶與他人、客戶與客戶之間的融資融券活動提供任何便利和服務。4月份，證監會主席助理張育軍再次公開重申上述要求。

　　直到6月12日，證監會宣佈下發《關於加強證券公司資訊系統外部接入管理的通知》(下稱《通知》)，券商為場外配資提供介面服務的行為，被要求禁止。

　　一位證券分析人士對本報記者表示，大量配資的涌入為市場帶來資産虛高，“杠桿牛”必然會帶來“杠桿熊”和“踩踏”，“股價由急速上漲到掉頭下跌，配資的散戶投資者並非被套牢了，而是直接被幹掉了。”

　　“通過傘形信託、配資等，將本來10元的股票炒到100元，這實際是將股價惡意做高。”一家大型券商首席策略分析師表示，通過對證券賬戶的管理，可以消除股市的虛漲，有利於回歸價值投資。

　　與前幾次監管不同，此次對配資出手的不只是證監會。國家網際網路信息辦公室昨日發佈《關於全面清理“配資炒股”等違法網路宣傳廣告的通知》，以切斷配資炒股通過網際網路平臺和媒體進行違法宣傳的路徑。

　　7月底完成核查

　　證監會對場外配資等制定了核查時間表。19號文要求，各證監局按照證監會《關於加強證券公司資訊系統外部接入管理的通知》要求，督促證券公司規範資訊系統外部接入行為，並於7月底前後完成對證券公司自查情況的核實工作。中國證券業協會從2015年8月份開始進行評估認證。

　　中國證券登記結算公司(下稱“中國結算”)負責落實證券賬戶實名制。按照要求，中國結算將強化對特殊機構賬戶開立和使用情況的檢查，嚴禁賬戶持有人通過證券賬戶下設子賬戶、分賬戶、虛擬賬戶等方式違規進行證券交易。

　　證券公司負責具體核實，在為客戶開立證券賬戶時，也需要對客戶申報的姓名或者名稱、身份的真實性進行審查，保證同一客戶開立的資金賬戶和證券賬戶的姓名或者名稱一致。證券公司不得將客戶的資金賬戶、證券賬戶提供給他人使用。對通過外部接入資訊系統買賣證券情形，證券公司需要嚴格審查客戶身份的真實性、交易賬戶及交易操作的合規性，防範機構或者個人借用本公司證券交易通道違法從事交易活動。

　　另外，資訊技術服務機構等相關方也將面臨清理整頓。不過，證監會《通知》發佈前的存量可以持續運作，按照有關規定逐步規範，但不得新增客戶、賬戶和資産。19號文對投資者也做出規定，要求投資者實名制開立證券賬戶，不得出借自己的證券賬戶，不得借用他人證券賬戶買賣證券。

　　證監會上述所謂賬戶清理，具體是指什麼呢？

　　“配資平臺一定需要一個資金操作渠道，通過某一個賬戶實現強行平倉和警戒的功能。而這個賬戶又一定不能是被配資人自己的，只有平臺擁有操作權才能控制風險。”一位配資行業業內人士對《第一財經日報》記者表示，虛擬賬戶對於場外配資平臺來説是一道繞不過去的坎，無法逃避的問題。

　　“技術本身是中性的，針對配資賬戶的操作本身不會涉及法律犯罪問題。”一家大型律師負責金融業務的資深律師對《第一財經日報》記者表示，在民間場外配資方面，具體業務涉及到違法的行為表現在兩方面。

　　一方面，作為網際網路理財平臺，為配資客提供的資金並非平臺自有資金，而是通過發類固定收益類産品集資，進而為客戶提供資金進行杠桿炒股，該種方式或會踩到非法集資的紅線。“這方面同P2P平臺類似，在出售端是否有資金池或平臺自行擔保，承諾固定回報，以及嚴重超過人數限制進行份額化，這些做法均會涉及非法集資問題。”上述律師説。

　　另一方面，從被配資人的角度來看，平臺具體從事的配資業務是否遵循類金融機構道路從事持牌金融機構才能夠做的業務。“如果平臺業務模式只是純粹做一筆融資，尚且可以，但是如果是一個理財平臺，實施委託理財、證券投顧等正規持牌機構才能夠開展的業務，將會帶來非法經營等問題。”該律師稱。

　　19號文影響幾何

　　對於19號文的發佈會否引發新一輪大跌？有券商人士表示，發文是情理之中，不必過分解讀。

　　“規範市場不能只做一半，之前就發文了，這次把一些詳細的法規補上了。”一券商分公司高管對《第一財經日報》記者表示，證監會此次發文雖未明確針對場外配資相關的Homs系統以及傘形信託存在的監管真空問題，但場外配資存在的相關問題無疑是被放到了砧板上。

　　上述大型券商首席策略分析師對本報記者表示，19號文不會引發市場大跌。“與6月12日的時點不同，現在市場已經跌得差不多了。”他表示，這也是市場近日能夠穩住的主要原因。

　　不過，也有業內人士認為，監管層的一再發文，讓場外配資行業持續經歷陣痛，場外配資的大趨勢將是陽光化，“我們也希望監管明確，如果是實名、拿牌照才能做，我們也會按監管要求來。”一位配資公司高管稱。

　　對於19號文這一“狠招”，一位配資平臺負責人也認為，民間配資正規化進程將加快。在他看來，虛擬賬戶、分倉管理等業務模式在私募、券商、基金等多個子業務中均已長期存在，如果未來僅僅允許持牌機構開展該業務，堵死民間配資的道路，那麼針對配資平臺的牌照政策一定會慢慢放開。

　　“從國家主導網際網路+，大力推廣普惠金融的政策性方向來看，不太會採取這種堵死後路的方式。”另一位配資平臺高管對本報記者表示，正規持牌機構在很多層面做不到網際網路金融正在努力的普惠金融業務，許多細分領域仍然需要非正規軍的力量。