持續三周而未有止境的空前大跌，正引發A股24年曆史上的奇觀：千股停牌避險。

　　面對市場不斷下跌，愈來愈多的上市公司將停牌當作避風港。數據顯示，截至7月7日收盤，滬深兩市已有787家上市公司停牌。加上當天晚間宣佈停牌的上市公司，停牌數量已達1000家左右。

　　隨著停牌公司不斷增加，各種傳言加速發酵。昨日收盤後，關於深交所要求所有上市公司，不得以任何理由停牌的傳聞，迅速在各個微信群蔓延。不過，記者向深交所核實時，有關人士已斷然否認。

　　“停牌本身就是雙刃劍，企圖通過停牌來躲避風險，其實是掩耳盜鈴。”多位業內人士一致認為，上市公司大面積停牌，不但帶來新的流動性風險，而且會人為延長風險釋放，並形成風險集中釋放，對市場形成二次衝擊，屆時停牌公司自身也難以倖免。

　　上百家公司深夜停牌

　　Wind數據顯示，截至7月7日收盤，滬深兩市A股共計787家上市公司處於停牌狀態，約佔兩市上市公司總量的28%，其中多數為創業板和中小板。其中，7日午間，滬深兩市有23家企業宣佈臨時停牌，分別屬於醫藥、環保、機械裝備等各行業。

　　7月7日晚間，滬深兩市再有200多家上市公司發佈停牌公告，總數量達到千家左右，兩市停牌股票近三成，數量之多在中國證券史上前所未有。

　　A股三周多來的持續大跌，使停牌成了上市公司避跌“絕招”。但隨著停牌數量不斷增加，有關深交所已不允許上市公司停牌的各種傳言，也開始通過各種社交工具迅速蔓延。

　　7月7日收盤後，在微信上，多個版本的深交所將禁止上市公司停牌傳言不斷發酵。

　　“合法合規的正常停牌仍然是允許的，不能因為現在市場動蕩，就不遵守上市和交易規則，不允許停牌。”對於上述説法，深交所有關人士斷然否認，並對《第一財經日報》記者稱，尤其是在當下的市場敏感期，所有上市公司的停牌申請，都將嚴格按規定執行。

　　隨後，該人士話鋒一轉，上市公司停牌需要公佈理由，不但投資者和市場會看，也要符合上市和交易規則，因此申請停牌“並不是説過了就過了”。

　　“今天(7日)接到很多相關詢問，我們也在請示要不要發公告澄清一下。”上述深交所人士稱，在當前市場動蕩期，無論如何千萬不能造謠、傳謠。

　　截至昨天21時，深交所尚未就此發佈公告。但深交所人士在向本報記者發來的短信中稱，隨著大量上市公司繼續停牌，“謠言已不攻自破。”

　　從停牌數量陡增來看，目前深交所並未禁止上市公司停牌。深交所網站資訊顯示，截至7月7日晚上10點，深交所全天宣佈停牌、延期復牌的上市公司已經超過200家，除去盤中已經停牌的，僅昨晚停牌的上市公司就超過100家。

　　小股東要求多家上市公司“火速停牌”

　　《第一財經日報》記者發現，在7月6日之前，上市公司發佈的停牌原因，大部分是“擬籌劃重大事項”或“重大資産重組事宜”，有小部分則是“關於籌劃員工持股計劃”或“未披露過交易異常波動公告”等。

　　從7月6日開始，一些上市公司的停牌理由變得模糊起來。如堅瑞消防(300116.SZ)，其臨時停牌是因為“公司應復牌但未向本所申請復牌”;南都電源(300068.SZ)則以“因公司前期披露的公告內容不夠完整，可能誤導投資者的投資決策”為原因臨停;西泵股份(002536.SZ)申請臨停的原因是“因公司前期披露的公告存在差錯”。

　　上述停牌原因，在7月7日晚間則顯得難以“過關”。從當晚的公告看，多數上市公司已寫明瞭具體籌劃的事情，並申請7月8日起停牌。

　　在A股持續三周空前大跌的背景下，停牌避跌的想法自是不言而喻。一位接近上市公司的人士向《第一財經日報》記者表示，一家早前處於停牌狀態的上市公司，在A股持續大跌的情況下，決定編個理由繼續停牌，等市場穩定的時候再復牌。

　　在投資者眼中，此時停牌的上市公司，都已成為“業界良心”，並呼籲未停牌的上市公司“火速停牌”。

　　“我以小股東名義向多家上市公司提出必須停牌，因為別人都停，你不停，將成為泄洪的通道。”有投資者表示。

　　“阻止下跌最好的辦法就是停牌，因為包括大股東在內，所有人的利益都是綁定在一起的。”一位資深投資者表示，投資者期待上市公司能借停牌“避震”。

　　但這種方式是否能夠奏效，卻值得懷疑。“又不能永遠停牌，通過停牌來規避風險，反而會對股價造成很大傷害。”某券商高層對記者説，停牌根本躲避不了股價下跌的風險，反而有可能形成風險聚集，復牌後可能遭遇補跌。

　　停牌是把雙刃劍

　　停牌潮甚至已成為上市公司“試金石”，投資者可以從中窺見哪些上市公司的高管和股東的利益與二級市場是捆綁的。

　　“不停牌的話，一些做股票質押式回購交易的股東可能面臨平倉的可能，另外，上市公司若將股權質押給銀行套取貸款，股價如低於質押出去的價格就必須面臨償還銀行貸款的局面。”有金融機構人士稱。

　　不過，面對堪稱奇觀的上市公司停牌潮，熟諳資本市場的專業人士們有著深深的擔憂。

　　上海一券商高管認為，目前公募基金有贖回壓力，而已停牌上市公司不能交易，只能拋售沒有停牌的上市公司股票，進而對未停牌上市公司帶來壓力，引發停牌“自救”態勢蔓延，市場流動性會變得更加糟糕，市場達到均衡的點位更低、所需時間更長。

　　更為嚴重的是，數量如此之多的上市公司集中停牌，表面上暫時規避了股價下跌風險，但卻促使風險再次集中爆發的可能性大大上升，從而對上市公司、市場造成更大傷害。

　　“停牌本身就是雙刃劍，企圖通過停牌來躲避風險，其實是掩耳盜鈴。”某券商研究所所長向《第一財經日報》分析，在短期規避了風險的同時，停牌上市公司也失去了流動性，如果不停牌，風險會在盤中隨大盤的動蕩釋放。一旦停牌，就喪失了流動性，風險也無法釋放，因此應當慎用停牌避險。

　　深圳某私募基金人士認為，在整個市場泥沙俱下的情況下，停牌的股票仍有大量套牢盤要出逃，復牌之後會形成集中出逃局面，不但會集中風險，而且會將風險放大。

　　該人士認為，一旦出現這種局面，停牌的上市公司不但在補跌時會連續跌停，而且會動搖整個盤面，形成對市場的二次衝擊。

　　在上述人士看來，當前穩定股價最有效的措施，就是此前曾經出現減持的上市公司，其大股東、高管應當把減持的股票增持回來。截至7月7日，與各股去年以來的高點相比，滬深兩市跌幅超過50%的個股，已經達到1000家以上，總體價格相對較低，已具備投資價值，此時增持，股東、高管既有利可圖，亦可穩定股價，實現公司利益最大化，並增加市場信心，可收一舉數得之效。

　　“就算是不增持，也要承諾在未來一定時間內不要減持，至少承諾不在跌停時減持。”上述券商研究人士説。