昨日召開的國務院常務會議部署推進“網際網路+”行動，指出要適應“網際網路+”特點，開展股權眾籌等試點，支援網際網路企業上市。從目前資本市場的改革方向看，註冊制、多層次資本市場建設、戰略新興板等，均為網際網路企業在境內資本市場上市提供必要的制度環境。

　　包括網際網路在內的新興企業的培育與成長，離不開資本市場的支援。但我國資本市場現有的市場體系和發行制度更多考慮傳統企業的特點，缺少專門針對高新企業、暫未盈利的創業企業的制度安排，上市門檻較高、注重企業盈利，導致新興企業難以進入境內資本市場，也有不少企業選擇遠赴海外上市。

　　與此同時，受A股高估值的吸引以及美股監管嚴格的影響，今年以來多家在美上市中概股啟動私有化，計劃回歸A股市場。這些中概股多為網際網路科技企業，例如陌陌、中星微電子、奇虎360、世紀互聯等。

　　但目前境內的資本市場尚缺乏承接中概股的整體制度安排，例如2012年發起私有化的分眾傳媒，2013年在美國成功退市，本計劃借殼宏達新材在A股上市，但一波三折至今未果。

　　因此，從過去的經驗看，支援網際網路企業上市，一方面需要研究尚未盈利的網際網路企業發行上市制度，適當降低門檻，另一方面需要清除特殊股權結構(VIE)企業境內上市的制度障礙。

　　高層的態度已經明確。6月中旬發佈的《關於大力推進大眾創業萬眾創新若干政策措施的意見》中明確提出，積極研究尚未盈利的網際網路和高新技術企業到創業板發行上市制度，推動在上海證券交易所建立戰略新興産業板。研究解決特殊股權結構類創業企業在境內上市的制度性障礙，完善資本市場規則。

　　在本月上交所舉辦的網際網路行業主題論壇上，上交所發行上市部相關負責人表示，註冊制與證券交易所市場分層作為資本市場基礎制度的重大變革，將極大地簡化企業發行上市程式、降低上市門檻，增加資本市場的包容度和覆蓋面，為網際網路企業在境內資本市場上市提供良好的制度環境。其中，註冊制將解決長期以來困擾網際網路企業上市審核的因素，包括盈利門檻較高、審核週期較長等。交易所分層則為這些企業上市預留出一個新的空間，在這個層面上，上交所市場正在積極擁抱網際網路。

　　可以預見，上交所戰略新興板的推出將為網際網路企業、中概股回歸提供便利。此前在“上證2015中國股權投資論壇”上，上交所副總經理劉世安指出，戰略新興板建設的緊迫性十分突出。比如，一批優質中概股以及原計劃在境外上市的中國企業，正在研究如何更快地在A股上市。而目前境內資本市場還缺乏承接中概股的整體制度安排，從這個角度來説，戰略新興板的建設可謂迫在眉睫。上交所在註冊制改革背景下推出戰略新興板，對於承接中概股回歸將發揮重要作用。目前，中概股在回歸的過程中還存在一些制度障礙，上交所希望通過戰略新興板的推出，以及其他創新制度安排，為中概股回歸提供便利。作為全新的獨立板塊，戰略新興板將根據市場化原則充分發揮先行先試的“試驗田”作用。