融資業務是把“雙刃劍”
- 發佈時間：2015-06-10 06:50:35 來源：中國經濟網 責任編輯：張恒
日前，繼部分券商調高融資保證金比例後，多家券商又對兩融標的股做出調整。這個問題應該怎樣看待?
首先，這説明券商風險意識在加強。正如某券商調整兩融標的股的公告中所述，“由於近期股票的風險快速上升，為進一步防範風險，保障客戶利益，公司對融資融券業務可充抵保證金證券標準參數進行定向調整”。本來，開展兩融業務因為有保證金的“保駕護航”，對券商來説，幾乎沒有風險，真正實現了旱澇保收。去年以來，多家券商紛紛補充資本金，其中也有為做大兩融業務規模的意圖。但是隨著股市行情的不斷上漲，兩融餘額不斷攀升，儘管有單只標的股比例和資本金倍數等條款的約束，可其中的風險隨著業務規模的上升仍在不斷積聚。尤其是創業板市場，在指數短期內翻番並不斷突破之後，越來越多的傳統投資理論被顛覆，風險加大逐步成為共識。這或許是國盛證券一刀切地將創業板股票清出兩融標的的最單純想法。
其次，對融資業務“雙刃劍”的認識進一步清晰。一方面，在預期上漲的市場中，融資業務釋放的資金有利於助推股指上行，放大資金效果。對於在這輪股指上漲中，融資業務所發揮的作用，市場已有共識。這一輪牛市與2007年明顯不同，除了宏觀層面改革的預期，起相當作用的是資金杠桿的使用。另一方面 ，在預期市場下跌過程中，作為有成本的資金，必將率先奪路而逃，並將放大市場恐慌，對其他自有資金形成踩踏，擴大下跌的殺傷力，甚至造成行情的早夭。因而，從這個角度看，多家券商提前採取風險防範措施，適當調整兩融標的，不僅是出於自身安全的考慮，同時也有利於行情的平穩發展，不失為保存廣大投資者勝利果實的萬全之策。
截止到6月8日，兩融餘額為2.17萬億元，據券商統計數據，這一規模佔整個市場交易量的16%-20%，被認為是基本符合成熟市場的常態水準。也是上週五，中國證監會新聞發言人張曉軍在例行發佈會上表示，為促進證券公司融資融券業務規範有序發展，正在對《證券公司融資融券業務管理辦法》及相關業務規則進行修訂。
不可否認，融資融券業務不僅成為券商利潤的主要來源，也已經成為股票市場的一個重要構件，而伴隨股指上漲與市場新情況的不斷出現，其中涉及的杠桿監控越來越成為融資融券業務穩定發展以及證券市場平穩發展不可忽視的一部分。
