編者按：今年股市的春播遇上了任性的行情，各大指數連創歷史新高，單日百隻漲停股已成常態，大盤突破3400點之後，更是勢如破竹，連創7年新高。持續逼空行情，拒絕回調，上周漲幅達4.68%，上升170多點。節前的最後一個交易日，A股依然保持了近期一貫的高昂姿態，上證指數站穩3800點，報3863.93點，漲幅1.00%，成交額6357億；深證成指報13494.64點，漲幅0.51%，成交額6240億。創業板指報2510.16點，漲幅1.41%，盤中創出2515.57點歷史新高。

　　與此同時，股市的火熱吸引越來越多股民“跑步”入市。滬深兩市成交量連續超過萬億元，新增A股開戶賬戶數連續四週處於高位，分別為66.19萬戶、72.08萬戶、113.85萬戶和166.92萬戶，四週共有超400萬戶新增A股股民。其中3月份最後一週達到166.92萬，創下歷史新高。

　　對於這久逢的牛市，不少投資者欣喜的同時也充滿焦慮，話説買賣過熱也是開始走下坡路的前兆，股民們不禁要問：是繼續享受A股的泡沫還是遠離日益積聚的風險？然而這個話題不僅股民難解，就連券商投顧們也是撓頭，有的説風險就在眼前，有的説4000點指日可待，下面我們就從四大證券報説起，看看他們對於後市有著怎樣的預判。

　　中國證券報：股指屢秀新高 大盤或3800點上方高位震蕩

　　雖然市場面臨著新股發行和節日效應的雙重擾動，但股市的牛脾氣不改，週五以大小盤“新高合奏曲”的方式強勢收官。不過雖然週五市場的強勢表現顯示出對新股發行節奏加快的接受度良好，但節後隨著新股發行的正式啟動，短期市場仍將受到一定程度的抽資和情緒擾動，預計大盤將在3800點上方展開高位震蕩。

　　在新一輪IPO批文下發以及節日效應的雙重干擾之下，清明節最後一個交易日，A股牛氣不減，不僅上證綜指再創逾7年新高，創業板指與中小板綜指的“新高秀”也再迎高潮，市場的普漲再度凸顯市場的強勢。

　　作為清明假期前的最後一個交易日，週五市場並未因節日效應所導致的獲利回吐所影響而出現震蕩回調走勢，反而被強勢普漲代替，A股暖春的氣氛十分濃厚，這説明市場賺錢效應十分顯著。多因素下，滬指料將在3800點平臺上方陷入高位震蕩。

　　一方面，上周陸續發佈了中採PMI及匯豐PMI數據，整體情況好于預期。分析人士指出，節後企業的陸續開工及近期金融業的活動共同推升了數據，但就業分項指標跌至10個月最低以及製造業PMI超預期回落都顯示出經濟依然疲弱，亟需政策的進一步扶持。不僅如此，考慮到本月資金面還面臨著新股發行、準備金補繳和財政存款上收等短期擾動因素，市場對於寬鬆貨幣政策的預期也在持續升溫。

　　但另一方面，上週四，證監會發佈了新一輪IPO批文，30家公司的規模創下了本輪IPO重啟以來的最大規模，海通證券預計凍結資金可達2.8-3萬億元。從前幾次的新股發行來看，大盤在新股發行啟動前雖然並不改變牛市本身的運作軌跡，但也確實都會陷入一段階段性的調整走勢。

　　節後隨著新股發行的正式啟動，在政策預期支撐、資金不斷進場支撐的同時，新股的短期擾動將使得市場陷入高位震蕩狀態，而3800點將成為指數震蕩的平臺。

　　上海證券報：大盤接近上漲極限 時刻警惕多空力量轉變

　　上週五大盤呈現低開震蕩上漲行情，上證指數受新股發行影響低開後，並沒有繼續走低，相反一路震蕩揚升創下新高3864點。利空消息下逢低買盤堅決買進推動大盤上升，是做多力量慣性強化所致，但是盤中頻頻跳水信號過多，往往是行情的轉捩點。因此，清明節後大盤在上漲極限附近，投資者應時刻警惕力量轉變。

　　從消息面看，上周市場預期的新股發行終於兌現，證監會宣佈核準30家企業IPO批文。然而行情對此反應僅僅是跳空低開，並沒有出現恐慌拋盤，打破了以前多次批復新股發行後出現恐慌下跌慣例，説明當前行情處在較為強勁的慣性做多環境。結合本週地産有利多資訊，卻沒有引發地産股持續上漲，相反，市場一直擔心的新股加速發行兌現後，卻引發場外買盤蜂擁介入。即當前行情特點是遇到利好反應有限，遇到利空卻有逢低買盤介入，表明場內外資金面異常充足。

　　然而資金面只是行情變化的因素之一，決定行情變化的主導因素還有來自基本面的多空資訊。下周將會陸續公佈3月份經濟數據和一季度經濟數據，當前市場多空因素正在發生微妙轉變，值得投資者時刻警惕。

　　證券時報：股市還能瘋多久？券商機構“掐架”

　　最近的股市太火了，並不因清明小假期的到來而稍微放緩一點前進的腳步。不久前各方還在辯論大盤能否衝上3478點的5年高點的可能，但現在，爭論的目標已經是4000點了，因為大盤最近已經馬不停蹄地逼近3900點。樂觀者甚至認為，以目前的漲勢，幾個交易日就能拿下4000點大關。

　　這讓我想起了一部90年代潘虹主演的電影《股瘋》，這個電影反映的是第一代股民當年炒股的盛況。此後，中國股市幾起幾伏，現在牛市又來了，“股瘋”們又以嶄新面貌再度出現了。兩融炒股？切，太小兒科了。現在，贖回理財炒股者有之，借高利貸炒股者有之，辭工專門炒股者有之；大學生入市了，大媽入市了，清潔阿姨入市了，阿公阿婆的養老錢也又入市了……..

　　雖然股市的春已經“欣欣然張開了眼”，但小編還是想不合時宜地給大家來盆“溫水”，讓大家平穩下已經躁動的心。雖説牛市不言頂不假，但牛市中的震蕩調整也足以害人不淺，悸動的心保持一份冷靜是有必要的。再説，大盤摧枯拉朽的做多攻勢在讓大多數投資者始料未及之時，多空雙方對大盤後市走勢的分歧已經在逐漸顯現了。

　　繞來繞去説這麼多，就此打住。最關鍵的問題來了，清明節後市場會怎麼走？該怎麼操作？代表市場主力的機構對後市的看法無疑是投資者參考的重要風向標。為此，小編為大家甄別篩選了部分券商和公募、私募基金等機構的最新看市觀點，以期對大家的節後操作有所幫助。

　　首先來看券商方面，申萬宏源證券最新策略報告仍然繼續看多。它認為，雖然新一輪新股IPO即將發行，但在增量資金及看漲情緒不斷強化的氛圍下，後市大盤仍將震蕩走強，上證指數有望挑戰4000點關口。市場牛勁十足，投資者宜順勢而為，持股為主。牛市情節的日益強化，持股意願不斷上升成為推動大盤螺旋上漲的重要力量。從目前看，尚沒有改變這一預期的因素出現。

　　五礦證券最新策略報告也表示，本週兩市除了主要指數屢創新高外，最為搶眼的還有兩市成交每日都超萬億元，並且每天漲停的股票都在百隻以上，表明牛市已進入新的一種活躍常態。儘管本週證監會核發30家企業首發申請，可能造成市場短期波動。不過牛市根基不會被一些短期利空撼動，應當把握好市場每次調整帶來的加倉機會。

　　西南證券最新策略報告則表示，大盤週五創出2008年3月18日以來的新高。周K線均線系統基本維持多頭排列，周K線遠離5周均線，超買嚴重。本週無論大市值品種還是小市值品種均在繼續迭創新高，累計了豐厚的獲利盤，清明假期後的四個交易日將形成衝高後的回落走勢，主要因為臨近申購的日期形成獲利拋壓。經濟數據若釋放利空效應，將會加大下跌力度，建議操作上借助升勢逐步降低倉位，回避系統性風險。

　　國都證券最新策略報告也認為，本週市場繼續放量上衝，短線加速衝刺階段。政策降溫意圖明顯，密切關注量能變化。市場加速衝刺階段積累了巨量短線獲利盤，技術性調整壓力明顯加大。市場短線風險已明顯大於機會，穩健投資者需要保持一份清醒。

　　在公募基金方面，大成基金認為，以去年降息為標誌，A股運作邏輯發生較大變化，宏觀經濟基本面對市場的影響變弱，而資金、政策則成為推動市場走向的主要引擎，牛市能否持續，很大程度上取決於政策上的取向：一是在需求端，是否會引導資金回流實體經濟；二是在供給端，新股發行、産業資本減持及註冊制推進的節奏是否會加快。

　　南方基金認為，在成長股的選擇方面要警惕可能的分化，對純題材熱點炒作、盈利成長性不高、與估值匹配失衡的個股保持謹慎回避的態度。更看好估值調整到位、未來業績具備較高增長潛力的優質白馬成長股，關注網際網路新經濟、國企改革、製造業轉型升級等發展方向。

　　新華基金表示，今年以來兩市行業板塊和風格輪動頻繁，創業板和中小板逐漸復蘇。然而在國企改革、網際網路+、地方債務置換等政策預期不斷發酵的背景下，沉積多時的藍籌股有望結束前期的回調，進入新一輪的上漲週期。

　　大摩華鑫基金認為，目前大盤藍籌股的股指已經基本回升到合理位置(銀行股除外)，相比成熟市場的估值水準也從折價變成了溢價，而以創業板為代表的成長股估值普遍偏高。目前A股的高估值主要建立在流動性過剩的基礎之上，基本面則面臨逐年下行的風險。因此，股市或難再現2014年的行情。

　　最後看私募基金方面，星石投資認為，宏觀經濟正在築底，未來有望穩步復蘇，這將進一步增強A股本輪牛市行情的基礎。目前，仍然處於資金推動的上半場，未來隨著經濟的復蘇，業績推動的牛市下半場將逐步展開。

　　重陽投資則認為，長遠來看對市場充滿信心，應該積極參與；但從短期講，在市場情緒相當高漲的情況下，還需要主要風險。一方面是個別板塊平均近百倍市盈率的估值，同時，超大市值的板塊相比H股也出現了相對高的溢價，這都是令人不安的因素。

　　翼虎投資認為，今年A股是N型走勢，前高後低，高點可能會在上半年産生，接著進入調整，但調整以後，依然是建倉的好機會。而創業板像是擊鼓傳花的遊戲，但一定有好的企業在泡沫的盛宴之中脫穎而出。

　　倚天投資則認為，滬指今年二、三季度可能有一次很大的回調，在衝破4000點後，有可能會出現500點、600點的殺跌調整。

　　證券日報：股市資金投機活躍 警惕衝高回落風險

　　陽春三月，穩增長措施“好戲連臺”，A股市場異常火爆。大盤突破3400點之後，勢如破竹，連創7年新高。持續逼空行情，拒絕回調，本週漲幅達4.68%，上升170多點。創業板連漲8周後，本週漲幅再創紀錄，達到8.02%，上升180多點。截至昨天，創業板年漲幅突破70%。

　　3月17日似乎是個分界線，兩市單日成交跨入萬億大關後，每天過百個股漲停更是成為常態。

　　低價股早被消滅殆盡，截至昨天，4元以下只有農業銀行像枚化石，尚能看出熊市的殘余跡象。

　　高價股如日中天，4隻個股雄踞200元股價之上，成為新一輪股王競爭者；霸佔A股多年的老股王貴州茅臺屈居第5，股價不足200元。

　　當前股市呈現非常嚴重的泡沫特徵，特別是創業板指數超過了80倍，比美國納斯達克指數還要高，但是驅動股市上漲的主線或者邏輯還沒有改變，一方面是改革紅利，另外一個是居民資産配置的需求。只不過，由於藍籌股等股指已經不便宜，另外社保基金參與地方債的投資，這意味著中國不會實施歐美式的資産購買計劃。再加上地産復蘇實施長週期下的短週期修復，財政支出恢復力度有限，這都意味著未來股指上漲的力度和幅度都會有所趨緩，不排除較大級別的調整的隨時到來。