“喂，需要配資嗎？”經常炒股的你，肯定會不時接到這樣的電話，而電話的那一頭，也許就連著地處溫州的某一個辦公室。在溫州，這樣一個普通的辦公室，每日流動著四五億甚至十多億元的資金——這只是溫州資本新動向的一個縮影。

　　本輪牛市啟動以來，“杠桿”始終是一個繞不開的話題。隨著杠桿資金的推動，熊了7年的A股大盤一路飆漲回到2009年小牛市時的高點附近；而隨著監管層態度堅決地“降杠桿”，A股也經歷了 “1·19”股災這樣的劇烈波動。

　　民間股票配資——這種可以看作是兩融民間版的業務，在全國依然有著廣闊的市場，甚至在兩融檢查後奪得了更大的市場份額。來自溫州的民間資金自然不會缺席，但其規模到底有多大，業界説法並不一致。記者採訪獲悉，溫州中禎資産管理有限公司董事長周競天表示，撇開個體從事配資的，溫州有上百家機構，撮合的資金達300億元；而浙江力拔投資管理有限公司總裁陳彬彬則表示，溫州進入配資行業的資金有800億元，佔到全國配資資金的一半。

　　配資資金最多轉手9次

　　配資並不是新生事物。據了解，早在1996年，福建泉州一帶就開始出現借貸炒股。經過近十年的發展，2005年左右，配資在杭州開始出現公司化運作，隨後在義烏、溫州等地興起。配資真正在溫州鋪開是在2010年。發展到如今，配資行業在溫州可謂是如火如荼。據了解，溫州一些小額貸款公司、擔保公司也正在進入配資行業。由於準入門檻、監管細則等都沒有相應的標準，目前溫州到底有多少資金、多少機構從事配資這個行業，業界説法不一。

　　溫州中禎資産管理有限公司，是溫州最早從事配資業務的公司之一，在全國擁有一級零售機構近兩百家。其董事長周競天表示，撇開個體從事配資的，溫州有上百家機構，撮合的資金達300億元；陳彬彬則表示，溫州進入配資行業的資金有800億元，佔全國比重50%以上，目前全國從事配資業務的終端機構共有8000多家。

　　記者了解到，經過幾年的發展，目前配資業務在全國範圍內主要有兩種模式：批發模式和終端零售模式。溫州本土的機構多定位於給外地的零售配資機構做資金批發，再由零售配資機構通過自己的渠道匹配投資人。這一過程，溫州資金平均轉手2~4次，最多的可達9次。

　　浙江力拔投資管理有限公司旗下的天臣投資是終端零售模式的代表之一，其配資業務終端零售佔80%，批發佔20%。雖然天臣投資總部在杭州，但其在溫州、大連、哈爾濱等地註冊開設有40余家直營公司。陳彬彬告訴記者，這些配資資金中有50%來自溫州，此前這一比例最高達70%。

　　周競天表示，進入配資行業的這些資金主要是受借貸風波影響，由熟人間的借貸轉化而來，並不是“炒房團”之類的資金，“激進的資金還在尋找投資回報率高的項目，投入到配資的多是民間以前比較保守的那部分資金。”

　　配資公司與券商關係微妙

　　相比券商融資類業務，配資有著更多的靈活性。投資者自有資金沒有最低要求，投資可選擇的標的範圍也更廣，一般情況下，只要不是ST股都可以投資，投資人與出資人的配資比例在1:5以內，個別高的可達1:10——目前行情下很少如此高杠桿，不過相較券商的融資杠桿還是高出不少。

　　近期，監管層對資本市場採取了態度堅決的 “去杠桿”行動，對此，陳彬彬認為對配資行業是利好，“因為‘兩融檢查’針對的是證券、期貨這些機構，與民間機構是沒有太多關係。兩融餘額基數變小後，民間配資在整個市場的佔比得到了提升，即由原來的16％~17%增加到30%左右，至少25%以上。”

　　周競天則告訴記者，雖是利好，但從目前來看，並沒有太大的影響，沒有實質的數量轉化。機構的需求和散戶的需求是不一樣的，可能還是習慣於原來的融資方式。

　　其實，配資公司和券商的關係比較微妙。陳彬彬表示，他們和券商既有競爭也有合作，關係比較複雜，與傳統的商業模式不太一樣。“一開始是競爭，後來倒逼著證券公司去改革，變成了合作。合作時因選擇了一家券商，和另一家券商又會形成競爭。總體上是增強了證券公司的服務意識。”

　　“我們提供資金撮合服務，券商提供交易平臺，兩者是相輔相成的，並不存在競爭關係，相反還幫助券商提高了股票交易量。最近雖然股市波動，但需求還是在不斷增加。”周競天表示。

　　溫州證券期貨業協會最新統計數據顯示，截至2014年底，溫州地區證券年交易總額在時隔幾年後再次跨過萬億元關口，達到1.46萬億元，比2013年同期增長了72%。

　　行業利潤率只有1%~2%

　　前段時間，杭州某主營期貨配資的投資公司跑路，讓身處灰色地帶的配資行業蒙上了一層陰影。

　　“配資是純草根發起的，它的特點是生命力頑強，但生命週期短。低門檻下，越來越多專業素質良莠不齊的人進入這個行業，同時也帶來問題，類似的跑路事件接下來還會發生。這是整個行業即將面對的。”陳彬彬説。

　　“標準化的協議、標準化的操作流程，越來越成熟的風險控制措施……”在周競天看來，“配資行業是民間金融裏最自律的行業。”據悉，溫州在2014年4月還專門舉辦過一次“高端配資行業”的研討會，要求加強行業自律。

　　記者注意到，目前配資業務的出資人可獲得年化收益在12%左右；風控方面，配資公司為保障出資人利益，設置有強行平倉線。

　　以天臣投資為例，其風控流程為：當投資者的保證金（投資者和配資公司合作時需要的那部分本金）虧損到警戒線時，也就是客戶保證金剩餘50%時，客服會電話提醒投資者補倉或者減倉；當保證金剩餘不到40%時，風控專員會修改操作密碼，同時客服電話通知投資者賬戶已被修改，是否增加保證金；當保證金剩餘30%時強行平倉，客服會電話通知投資者已經被平倉，是否繼續操作。如投資者希望繼續操作，保證金必須要達到50%以上才能恢復密碼，如果暫時不操作，公司財務會將投資者賬戶所剩資金于1~3個工作日內返還。

　　“平倉線主要根據配資總需求、股市表現等調節。”周競天表示，此前平倉線多設置在保證金的25%~30%，近期已經逐步提高到40%~50%

　　據了解，配資公司方面，目前的利潤率是年化1%~2%之間。陳彬彬指出，配資行業現在處於生長期，開發利用都是比較原始的狀態，但暴利時代已經結束，今後必須通過企業化、規範化、精細化來實現利潤。