前言：在絕大多數人心目中，上市公司發佈的公告，其遣詞造句應該是經過反覆推敲、嚴謹理性的，其財務數據也是應該經過多個環節把關、不容紕漏的。不過，隨著社會寬容度的不斷加大，上市公司們的公告也越來越“鬆弛”起來，不知是刻意為之還是疏忽大意，“賣萌”的味道越來越濃。

　　另外，自從兩市有了互動平臺之後，投資者們在平臺上可謂是直言不諱，有建議、諮詢；有埋怨、謾罵……儘管大部分上市公司董秘的回答內容都是按部就班、了無新意，但還是有越來越多的董秘，不再墨守成規，而是用各種“非常規”的方式回復投資者的問詢。

　　此外，除上市公司和董秘外，一向“左右逢源”的券商研報也飽含情感起來，成了“賣萌”的新陣地。總之，2014年的資本市場真的讓人感覺“萌萌噠”。

　　1 、浙江富潤董秘：“恨不相逢未嫁時”

　　事件回顧：2014年12月份，大盤指數上漲，藍籌股一波波上漲的行情被投資者戲稱為被狂風亂吹，就連“死豬般”的石化雙雄也曾經出現過漲停。但是，面對自11月28日以來股價累計下跌10%的浙江富潤，“滿倉踏空”的投資者均表示，不能淡定了。

　　基於上述原因，有投資者在上證E互動給董秘留言：“看到浙江富潤的走勢啥也不説了，心拔涼拔涼的，希望能拉住董秘的手，有一度是一度……”

　　而浙江富潤董秘給出的回復是：“難以表達安慰之意，一起唱歌吧：我們仰望，天空之上，有多少大象在歡樂地飛奔。昨天沒買，望指數興嘆，今天卻相逢在跌停的路上。股市已被綁架，大起大落，有散戶的地方，只剩憂傷……”

　　對此，有投資者“明送秋波”回復：作為成百上千的上市公司的董秘之一，我覺得您是最棒的一位！讚一個!睿智、幽默、有胸懷！就衝您也跟定富潤了。如果男未娶，女未嫁的話……是不是可以單獨談談“公私”的事呢？

　　董秘再炫文采，回復説：承蒙點讚，受寵若驚。可惜，生活的故事常會留下“恨不相逢未嫁時”的感嘆。同樣，股市的故事也一遍遍提醒我們“投資有風險，入市需謹慎”。

　　事實上，浙江富潤董秘的文采早已顯露。2014年6月份，浙江富潤亦因“籌劃重大事項”停牌。但僅過一週，公司即公告重組失敗。但重組失敗的浙江富潤股價不跌反漲，屢創新高，3個月時間即翻了一倍。

　　彼時，有投資者問：看了貴公司之前關於主業轉型的問題，回復都是：這是下半年乃至今後的目標。這是負責任的回答嗎？一家上市公司的管理層居然對公司重大經營轉變沒有明確的時間表？態度之油滑效率之低下，實在令人憤慨！上市公司董事會應該有為全體股東謀取利益最大化的責任，而不是為自己的撈取政治資本的！

　　對此，董秘的回答是：尊敬的投資者，送你一句話：炒股情緒化，就會沒錢花！

　　點評：作為中小投資者，如何了解自己入股的上市公司？如今“程式化”的公告披露已經無法滿足投資者與上市公司互動的需求，在這一背景之下，交易所投資者關係互動平臺于2010年應運而生。互動平臺的本意應該是加強投資者與上市公司之間的互動，不過，如今卻充斥著各種董秘的神回復，以及投資者的神吐槽，似有“本末倒置”之意。

　　2、星美聯合董秘：“停牌停到那一天？停到復牌前一天”

　　事件回顧：星美聯合的董秘徐虹曾被投資者們冠以“毒舌”之名，甚至被稱為董秘圈裏的“留幾手”。曾在江湖上留下“有本事您也找家上市公司做做高管”，“您是在哪兒聽誰給您説的，那就請您到哪兒找誰求證去”等犀利言論。

　　2014年4月8日，星美聯合突然停牌，公告稱，因公司大股東上海鑫以實業有限公司籌劃涉及本公司的重大事項，經本公司申請停牌。至今，星美聯合屢出繼續停牌公告，復牌日遙遙無期，投資者高呼“等的花都謝了”。

　　有投資者認為，星美聯合鑽了交易所停復牌制度的漏洞，徐虹卻淡定地稱：“合理運用規則是聰明人，這與鑽空子是兩碼子事”。

　　有投資者提問：什麼重大事情，八字沒有一撇，那麼早停牌，到底停到哪一天？

　　徐虹回應稱：“我以前就曾説過，先無論所涉事項是否成功，為了保密也必須停牌。至於停到哪一天，肯定是停到復牌的前一交易日。您如果有這種心態，那炒什麼股票？”

　　2014年8月份時，有投資者詢問星美聯合：您好！聽説收購方沒實力，被相關部門否決，就快失敗了是嗎？?

　　徐虹回應稱，“還記得《西遊記》的故事嗎？唐僧師徒四人去西天取經，一路上遇到很多妖精、妖怪，它們或要想盡辦法阻撓取經之事，或要想吃唐僧肉。但是，歷經艱難險阻之後，唐僧師徒四人最終還是取回了真經。所以，不要聽信謠言”。

　　點評：交易所互動平臺成立的這三年裏，面對各類質疑、建議，上市公司董秘們各出奇招，在與投資者的交流中驚現諸多“神回復”，令觀者捧腹。然而，在“神回復”的背後，上市公司與投資者之間的關係更加緊密還是因之疏遠，不得而知。也許投資者從中能窺測到上市公司的治理水準和責任心。

　　眾多“神回復”的誕生，意味著互動平臺發展到今日，其活力與潛力早已超出初創時的想像。然而，畢竟身負“資訊披露之外重要補充”的使命和資訊披露原則的規範，以至於大多數公司在互動平臺上尚難“收放自如”。

　　3、天晟新材董秘：“公司的衣食父母不是股民是客戶”

　　事件回顧：“你們都在瞎忙什麼呢，一是投資者問題不回復，其次是經營業績就像你們股價一樣非常垃圾……有沒有好的措施給投資者也就是你們的衣食父母股民一個信心。” 2014年5月18日，有投資者在互動平臺上留下激憤提問，向天晟新材要説法。

　　面對這樣的留言，天晟新材的董秘宋越顯然也來情緒了，5月27日其回復稱：“您好！您這是在提問嗎？公司的衣食父母是客戶，謝謝！”

　　看到董秘的傲嬌回復，有投資者不樂意了，語重心長地教育道，投資者也是公司的衣食父母，你如果不上市，在風能嚴重過剩的情況下，沒有募集資金的幫助，沒有上市公司的融資平臺，到社會上高息融資，天晟新材早就灰飛煙滅也説不定的。“善待投資者吧，客戶重要，投資者也一樣重要呀”。

　　天晟新材董秘的語出驚人並不只這一樁，同一日，在回答公司如何響應新“國九條”，做好市值管理時，其董秘回應稱：“這個説了好多年了，但所有法規是不讓你做好市值管理的，謝謝！”

　　在創業板指數連創新高時，天晟新材的股價依然在底部趴著不動，投資者忍不住吐槽：“創業板如此大牛，天晟新材怎麼這樣菜啊，新材料也符合經濟結構轉型啊，難道市場把新材料板塊給忘了啊？”

　　天晟新材的回復是：“您好！忘了就忘了吧，謝謝！”

　　天晟新材的神回復還不止如此，曾有投資者提問：“投資者提的問題已經積累了很多，也不見(公司)及時的回復，難道你又出國了嗎？還是為了配合莊家出貨在欺騙廣大小散戶？”

　　而天晟新材的回復是，“您好！我覺得您不是來提問的，是來砸場子的”。大有火藥味。

　　還有投資者曾問：“公司自2014年3月底開始，對那麼多的投資者提問都沒有回答？請問公司是不是還在經營？如果已經停産清算，那至少應該公告吧？謝謝！”天晟新材的回答是：“您好！我海外出差了，目前已回到祖國，抱歉!”

　　點評：交易所互動平臺，在保護投資者的知情權和質詢權、提高公司資訊透明度、增強監管有效性等方面發揮了重要作用。事實上，讓中小投資者由以往的“弱勢群體”成為幫助證監會監管上市公司的“得力助手”，正是交易所互動平臺成立的最大亮點。

　　在董秘與投資者你來我往的“鬥嘴”中，感覺到相互學習的東西還真不少。不過，上市公司可以自我安慰的是，隨著投資者提問的五花八門，回應者的水準和反應能力也越來越高了，對董秘們來説，就當是修煉內功，提高業務能力吧。

　　4、漢森制藥神回復：炒股且學且珍惜

　　事件回顧：即便是“低調奢華”的公司，也難免會有一兩個“傲嬌難掩”的員工，在回答問題時，免不了帶上“我是公司員工我驕傲”的顯擺，或者針對股民的不了解情況，而生出一股“嗆死人不償命”的味道。

　　2014年5月份，漢森制藥股票一路下跌，投資者們心急發問：“因為貴公司不擅長市值管理，致使股票非常低迷，無法給投資者較好的回報，這種狀況下，貴公司有私有化退市的計劃嗎？”

　　在提問者心急火燎時，漢森制藥引用了當時最為火熱的“伊琍體”：“賺錢雖易，炒股不易，且學且珍惜。”言辭之間，頗有“您炒股虧了錢，怎麼能怪我們呢？”的冤枉無辜。

　　點評：上市公司不時出現的雷人表述，某種程度上體現了當事人在態度、技巧上的不足，同時也能反映出公司資訊傳遞機制的缺陷。儘管董秘們會遭遇這樣“棋逢對手”的時刻，但互動平臺還有著一些令人啼笑皆非的問題，而且居然不在少數，讓人深感投資者水準之參差不齊。

　　5、GQY視訊：凈利七成購老闆娘二手豪車

　　事件回顧：2014年10月21日，GQY視訊發佈公告稱，擬以人民幣580萬元，受讓自然人袁向陽女士名下一台勞斯萊斯幻影SCAIS685車輛(此價格不含牌照)，車輛價值已于2014年9月2日經由上海永達飛馳二手車經紀有限公司評估。

　　公司解釋收購原因稱，母公司長久以來缺少接待貴賓專用的高級車輛，由於在日常經營活動中專用車輛配套的不足，使公司業務拓展受到一定掣制，此次購買資産有助於提升公司形象，滿足高端客戶的接待需求，尤其2014 年是公司整合新産業——機器人産業的重要起步階段，購買高級車輛有助於建設全面完善的生産行銷體系，有助於實現公司的戰略發展規劃。作為一家高新技術企業，若本次資産收購成功進行，公司擬將該車輛收編母公司車隊，這將有利於穩固公司與技術團隊、專業院校的産、學、研合作關係；有利於公司發展關鍵客戶，將主營業務做好做強；有利於公司疏通、整合專業視訊及機器人産業的産品研發、渠道拓展的各個環節。

　　GQY視訊將向實際控制人配偶購買二手車，稱之為“有助於實現公司戰略規劃”；然而查看公司去年主業盈利情況發現，去年全年公司實現凈利潤744.66萬元，光本次購車款就佔了其利潤的四分之三。此外，GQY視訊還大擺烏龍，將此次勞斯萊斯幻影的評估價寫成了58萬元，之後又出一則公告來更正。

　　在上述公告發佈後，投資者紛紛用腳投票，致使GQY視訊股價連挫兩日，累積跌幅超10%，按實際控制人郭啟寅夫婦的累計持股數量計算，短短2天時間近2億元市值被蒸發，這足以買下25輛全新勞斯萊斯幻影。

　　點評：雖然法律並不禁止關聯交易，很多關聯交易符合市場規律，但是，寧波GQY視訊股份有限公司的這次交易是否有必要，是否會給股民帶來損害，這個真的很難做出評價。而單就這份公告來説，真的很有“嘩眾取寵”的感覺。

　　6、雲海金屬：零元收購公告背後有隱情

　　事件回顧：2014年11月12日晚間，雲海金屬發佈了《關於收購揚州瑞斯樂復合金屬材料有限公司股權的公告》。根據公告顯示，公司擬出資零元收購吳兆春持有的揚州瑞斯樂複合金屬材料有限公司60%的股權，擬出資零元收購張波所持有的揚州瑞斯樂40%的股權。

　　雲海金屬表示，此次股權轉讓完成後，公司持有揚州瑞斯樂100%的股權。揚州瑞斯樂主要從事鋁合金的擠壓生産，本次收購將有利於公司鋁産業鏈向精深加工方向的發展，提高公司整體的盈利能力。

　　雖然只是一則收購公告，但是雲海金屬零元收購的表述還是引發了市場的關注，有人稱其為奇葩公告。

　　其實，此番收購並非不花錢。雲海金屬表示，揚州瑞斯樂註冊資本500萬元，截至公告日，吳兆春、張波認繳的500萬元出資尚未實繳；本次股權轉讓完成後，公司將按照揚州瑞斯樂公司章程按期繳足500萬元的出資額，不過，對於這零元收購，出現在公告中，也實屬“奇葩”。

　　點評：雖然在公告中已經解釋清楚，不過，如果不仔細向下閱讀的話，真的對於雲海金屬此次交易有些捉摸不透。其實並非不用錢就收購了別人公司，瑞斯樂在成立之初500萬元出資尚未實繳，現在雲海金屬出資500萬元幫其繳足，實際收購價為500萬元。

　　7、西南證券：緊急復牌讓股民別錯過風口

　　事件回顧：2014年12月4日，A股出現罕見一幕，整個券商板塊除了停牌的海通證券和西南證券外，包括中信證券、宏源證券、招商證券、光大證券等在內的17隻可交易券商股全線漲停。

　　12月5日，停牌中尚未嘗到漲停“甜頭”的西南證券“坐不住”了，發佈了一則公告稱“緊急”復牌。公告稱，鋻於近期股票交易情況，為了更好地保護投資者利益，經申請，公司股票定於當天恢復交易。在當日復牌之後，西南證券股價隨即漲停，更是在隨後的5個交易日中連續收穫5次漲停。

　　公開資料顯示，西南證券的控股股東擬轉讓其所持的部分股票，但事項存在重大不確定性，所以公司股票從2014年9月29日起開始停牌。然而，就在公司股票停牌期間，滬深股市的上漲勢頭越來越猛，尤其是券商類上市公司的股票更是氣勢如虹。譬如，“光大證券”在“西南證券”復牌前一個交易日，即12月4日的收盤價，較之“西南證券”9月份停牌前一個交易日的收盤價，上漲了1.4倍；“招商證券”

　　同期上漲了1.06倍；“興業證券”同期上漲了1.11倍。也就是説，“西南證券”的停牌讓其投資者在這期間失去了市值翻倍的機會。迫於投資者的壓力，“西南證券”選擇了申請復牌，並告之大股東已啟動對股份轉讓的意向受讓方的評審，相關工作正有序推進中。

　　有意思的是，就在一天前的12月4日，西南證券剛發佈公告稱，12月3日，公司收到控股股東渝富集團來函，截至12月2日，渝富集團共收到四位意向受讓方提交的受讓意向書及相關資料。渝富集團將於12月3日起對意向受讓方進行評審，並在後續20個工作日之內確定擬受讓方。

　　點評：迫於投資者的壓力，“西南證券”選擇了申請復牌，並告之大股東已啟動對股份轉讓的意向受讓方的評審，相關工作正有序推進中。對照市場情況來説，儘管恢復交易的申請有遲緩之感，但終究還是有保護投資者利益之心。而證券交易所也選擇了同意其恢復交易的申請。如此這般，在特殊的市場環境下，恢復和維護了市場交易的公平性和股票寶貴的流動性。西南證券此舉在資訊披露的嚴格合規方面也許還可以討論，但其對投資者權益的考慮是值得稱道的。

　　8、國泰君安首席分析師：“黨給我智慧給我膽，千難萬險只等閒”

　　事件回顧：“穿林海，跨雪原，氣衝霄漢。抒豪情，寄壯志，面對群山。黨給我智慧給我膽，千難萬險只等閒……”這段知名的樣板戲《智取威虎山》中的唱段，出現在國泰君安首席宏觀分析師任澤平2014年9月3日發佈的研報《論對熊市的最後一戰》中，引起市場熱烈關注。

　　任澤平的這篇報告引發市場熱烈關注並不完全在其“死多頭”態度，而在於報告中多處運用比喻、誇張、渲染、引用等手法，感情強烈如檄文，辭藻華麗，改寫詩歌，並多處引用樣板戲和文革用語，如“舊勢力”、“軍令狀”、“奔赴前線、整裝待發”等。

　　報告全文加引子共四部分。引子稱，“5年來，一隻大熊橫在通往牛市的路口，吞噬著眾生的財富，大家徒喚奈何，等待英雄的出現。這只大熊不是別的，就是過高的無風險利率。中央打虎歸來之後，出手打熊，手握改革利劍，破舊立新，降低無風險利率，提升風險偏好，將開啟一輪波瀾壯闊的大牛市，5000點不是夢。”

　　與國泰君安的文藝體研報交相輝映的，是申銀萬國證券分析師賀華成和張衡合力撰寫的腦洞體研報。在這篇堆砌著80余張圖片、長達57頁的研報中，兩位作者試圖通過分析80後、90後和00後各自的亞文化屬性，尋覓相關TMT産業鏈上的投資機會。

　　不過，由於分析框架係作者原創，加之論述過程中夾雜著諸多基金經理此前聞所未聞的網站和詞語，如Acfun、Bilibili和中二病等，因此這篇研報也足以令機構投資者“腦洞大開”。

　　有業內人士表示：“作為行銷手段無可非議，但作為研報就欠妥當，另外，這也不能作為主要形式，研究行業的根本還是要做好研究服務客戶、打動客戶，文藝體等形式的興起也跟行業競爭加劇有很大關係。”

　　點評：由於此前長達數年的熊市，A股市場交投清淡，券商研究所的分倉收入不僅逐年下滑，更經常被機構投資者拖欠許久。在此背景下，券商研究所通過奇葩研報賺取眼球的方式也就不足為奇。實際上，券商研報近年來幾乎已成標題黨的天下，唐詩宋詞、網路流行語等噱頭屢屢被選入券商研報的標題之中。

　　但不容置疑的是，奇葩研報確實令券商研究所和研報作者名利雙收，一夜成名後，某些研究員就忙碌了，時間被一場接一場的路演所佔據。

　　9、銀行證券分析師 攀鋼釩鈦目標價位188元

　　事件回顧：除利用詩詞歌賦抒發情懷外，更多奇葩研報出現的錯誤就是數字出錯，銀河證券分析師王國平簽發的一篇《攀鋼釩鈦：股價被嚴重低估》的研報就是其中的典型。

　　王國平在研報中表示，如今股價僅在13元左右的攀鋼釩鈦股價可達到188元，或是受到這則研報的影響，攀鋼釩鈦的交易額和股價出現大幅波動。市場紛紛質疑“攀鋼釩鈦目標價位可達188元”的研報不靠譜，因為按照這個目標價，意味著攀鋼釩鈦的股價將漲近14倍，總市值將達到萬億元級別。

　　面對質疑，銀河證券發佈致歉聲明，原委是分析師發表的研報出現了數據計算錯誤，導致結果相差巨大。銀河證券將目標價修正為56.12元，但仍堅持推薦攀鋼釩鈦的最終結論。然而諷刺的是，攀鋼釩鈦的股價現今已跌落到1.9元/股。

　　不僅銀河證券，高盛的研報也鬧過數據錯誤，導致興達國際股價呈現出過山車現場。

　　高盛證券曾發表報告，給予自己保薦在香港上市的興達國際“買入”投資評級，目標價為9.44港元，並預料未來三年業務量複合年增長率達47%，除了“唱好”興達國際之外，高盛更身體力行多次買入興達股份。

　　然而事後不到一週，高盛發報告表示，研究人員誤將興達不同業務的合併收入算錯，目標價相對由9.44港元降至7.83港元，評級也從“買入”改為“中性”，此事令市場譁然，興達股價也隨之暴跌17%。

　　點評：面對瞬息萬變的資本市場，沒有人能夠確保永遠正確，研報作者難免出現一時的誤判。但如果説只是誤判還好，數字的錯誤，很可能導致的是誤導投資者，進而造成損失，那時，這個責任又該由誰來承擔呢？

　　10、券商分析師唱多研報 反遭上市公司打臉

　　事件回顧：有些烏龍研報的出現，並非沒有事實依託，只是分析師撰寫過程中對項目了解不足求證偏少，最終導致研報可讀性大大降低，甚至直接面臨被公司駁回的窘境。

　　東海證券房地産行業研究員桂長元發佈一篇名為《烏雞變鳳凰》的公司深度研究報告，該研報認為，深國商晶島項目地理位置優越，其凈現金流每年將達到100億元左右；同時預估晶島項目將給深國商提供穩定的現金流。此外，研報中認為深國商目前股價被嚴重低估，首次給予“買入”評級，並給出了55元的目標價，目標價高出當日深國商19.78元的收盤價35.22元，幅度高達178%。

　　研報發佈後，深國商兩個交易日連拉兩漲停。最終深國商發佈澄清公告，否認晶島項目價值逾200億元的判斷，並強調晶島項目不具備分割出售的條件，其商鋪只租不售。

　　此外，2014年國泰君安證券分析師撰寫的研報《萬向錢潮就是新能源車投資標的》也被指是閉門造車。該研報中提及 “維持公司2013年—2015年的EPS為0.33元、0.42元、0.47元，由於新能源産業鏈屬性突出，上調目標價至15元，維持增持”。而此時萬向錢潮的股價不過8元/股。

　　此後，萬向錢潮核實情況後稱，公司沒有接待國泰君安公司的調研，文中對公司2013年—2015年的效益預測和評級純屬作者預測的。

　　點評：無論是研報本身的真實性也好，其背後隱含的動機也罷，都在證券業這塊本就搖搖欲墜的招牌上再次打上了一記重拳。不管是非曲直如何，這對於普通股民和監管層而言，都有值得反思的地方。