在被譽為 “史上最嚴退市制度”實施後，上市公司遭遇立案稽查與過去有了截然不同的含義——只要出現欺詐上市或重大資訊披露違法行為，該公司就將面臨強制退市的危機。正因為此，上周率先自曝風險的博元投資，立刻遭遇了大批資金“用腳投票”，不過有類似經歷的公司遠不止博元投資一家，包括上海家化等逾30家上市公司股價，均受到了不同程度的衝擊。然而記者注意到，這場愈演愈烈的風波卻成為部分機構買股的良機。

　　退市風險警示突襲A股

　　上週二，博元投資突然發佈公告稱，公司因涉嫌資訊披露違法違規，目前正被證監會立案調查。公司如存在欺詐發行或重大資訊披露違法行為，根據《關於改革完善並嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》和《上海證券交易所股票上市規則（2014年修訂）》的有關規定，公司股票將被上證所實施退市風險警示，並暫停上市，甚至可能因為構成重大違法行為，或者因涉嫌違規披露、不披露重要資訊罪被依法移送公安機關。博元投資復牌後毫無意外地遭遇“一”字跌停，並在第二天繼續大跌近6%。

　　值得一提的是，博元投資突然曝出的風險以及股價的重挫，直觀地體現出新版退市制度將重大違法行為列入強制退市範疇後對股價的殺傷力。而短短幾天內，捲入這一風波的公司不斷增加，退市風險給市場帶來的恐慌情緒也正在蔓延。

　　根據統計，截至12月15日，披露相關風險提示公告的上市公司已經超過30家。其中在上週日和昨日 （12月15日），就有約20家此前被證監會立案調查的上市公司，不約而同地披露了風險提示公告，並直接引發了資金的恐慌出逃，大多數公司股價都呈現了放量下跌的走勢。

　　以風神股份為例，公司昨日開盤跌幅就超過9%，隨後股價一度跌停，截至收盤依舊下跌超過7%，日成交額4.73億元創出年內新高。此外，*ST中富以跌停報收，上海家化、科倫藥業（002422，收盤價30.01元）等個股盤中跌幅均一度超過5%。

　　機構趁機掃貨

　　縱觀這些個股昨日的表現，風神股份無疑是跌幅較大的一隻。然而，《每日經濟新聞》記者注意到，龍虎榜數據顯示，此前鮮有機構關注的風神股份，昨日大跌之時反而獲得了機構資金的青睞，其買1和買3均為機構席位，分別買入1777.70萬元和1174.41萬元。

　　向來“求穩”的機構為何在風神股份提示退市風險後大肆買入？記者對此進行了多方採訪，發現其背後有著合理的解釋。

　　一家剛剛發佈風險提示公告的上市公司工作人員對記者解釋稱，這只是一個提示性的公告，因為公司立案調查還沒有結果，但最近交易所要求沒有（調查）結果的企業都要做一個格式性的公告。這位人士表示，“您看大部分（公司提示公告）前後都是一樣的，這是交易所統一發的模板，今天有很多投資者都問及這個問題。”

　　一位資深證券律表示，在退市新規實施之前，上市公司發佈被立案稽查的公告，已經引發了一定的市場波動；退市新規實施後，“重大信披違規”有可能導致退市，這將加劇“立案稽查”公告對市場造成的波動。對於投資者而言，一個立案稽查公告就意味著有股票成為 “廢紙”的可能，立案稽查公告對市場的影響將遠超以前。

　　不過，立案稽查並不代表一定存在信披違規行為，更不代表存在重大信披違規行為，在一切還僅僅是有待調查的情況下，巨大的市場波動是不理性的，有待制度的完善。該證券律師建議，一方面證監會應公示 “重大信披違規行為”的認定標準；另一方面，應向上市公司披露“立案稽查”的主要內容，而上市公司應在“立案稽查”公告中對於證監會的調查範圍、涉及事項等予以披露，這樣投資者可以根據公示的認定標準，結合立案稽查公告披露事項，做出自己的投資判斷。

　　區別對待風險警示公告

　　一位業內人士對記者表示，恐懼源於未知，正是因為難以預測證監會的調查會對公司造成怎樣的影響，才會讓資金的恐慌情緒明顯放大。目前大部分公司都沒有披露具體資訊，僅有一小部分公司披露了更多的相關資訊，幫助投資者進一步判斷。

　　記者注意到，如上海家化等公司的風險提示公告中就透露了更多的資訊。上海家化公告顯示，公司在2013年11月20日收到證監會《調查通知書》，因公司涉嫌資訊披露違法違規行為被立案調查。上海家化同時披露，公司于2013年11月20日收到證監會上海監管局下發的《關於對上海家化聯合股份有限公司採取責令改正措施的決定》，指出公司與吳江市黎裏滬江日用化學品廠發生採購銷售、資金拆借等關聯交易中存在未及時披露等問題，對公司提出相應的整改要求，相關整改工作完成。截至公告日，上海家化稱尚未收到證監會相關調查結論。

　　康達爾也在公告中披露，公司2012年因涉嫌虛假陳述，證監會決定對公司立案調查。深圳證監局在調查過程中將公司案件移交深圳市公安局經濟犯罪偵查局立案偵查。今年8月12日，公司收到深圳市羅湖區人民檢察院不予起訴決定書。目前，公司案件已退回深圳證監局。同時，針對公司被調查過程中所發現的財務處理存在差錯的問題，公司董事會已經責令管理層進行認真自查和整改，公司已經按照董事會的要求將相關財務差錯進行更正處理。此外，包括北大醫藥、科倫藥業和*ST三毛等公司，也在公告中披露了被證監會立案調查的更多資訊。

　　上述業內人士建議，對於一些本身基本面就較差的企業，或者是有重大違規歷史的企業，投資者需要警惕風險。另一方面，對於一些質地較好的企業，而且立案調查原因比較清晰，並不構成重大違規的上市公司，股價恐慌性下跌則醞釀著投資的機會。