昨日，A股市場狂歡後突然暴跌，上證指數振幅超過8%，深證指數振幅超過9%，不僅讓投資者坐了一把過山車，監管層也緊急致電券商了解市場劇變對各項業務的影響。據了解，監管層要求各券商提供對後市的走向觀點，以及包括自營、固定收益和資本仲介在內，各項業務應對市場暴跌的數據。

　　監管層摸底業務數據

　　經多家券商證實，昨日陸續接到來自監管層的電話，要求提供後市走向觀點和各項業務應對市場暴跌的數據。

　　招商證券一位高管表示，上證指數單日暴跌5.43%在歷史上的牛市中也曾出現過。此次能引起監管層的如此關注，是因為本輪牛市帶有高杠桿的特點，因此融資融券、股權質押等資本仲介業務首當其衝受到關注，自營、固定收益等業務算是普通關注水準。

　　多家券商兩融業務負責人表達了對兩融業務的憂慮。北京某券商人士表示，儘管可能性很小，一旦投資者情緒從過去極端樂觀轉向極度悲觀，市場出現連續暴跌，那對融資融券業務的打擊無疑是致命的，目前整個行業的融資融券規模只能經得住市場極端的連續微跌。

　　其實，不論兩融資金是否達到上限，對於股票市場而言，融資融券畢竟是一個杠桿工具，它既能放大收益，也能放大損失。正如國金證券12月5日發佈的風險提示所述，“融資融券業務具有杠桿交易的特點，投資者需充分認識杠桿交易既能放大收益，也能放大損失，請謹慎參與融資融券業務”。

　　廣發證券、招商證券等多家券商人士稱，目前已做好迎接杠桿牛市暴漲暴跌的準備。廣發證券相關人士表示，融資融券部門已要求全員在崗、維護系統穩定、做好投資者教育等工作。

　　此外，監管層還要求各大研究所提供市場觀點，但券商普遍認為，市場觀點只是輔助性的工具，落腳點還是在一旦市場走勢轉向，將對證券業各項業務造成的衝擊。在後市觀點上，儘管市場出現暴跌，但是券商依舊看好明年的行情。

　　其中，華泰證券表示，短期股市面臨繼續調整的壓力，但央行的態度不同於去年“錢荒”，正常來説，跌幅相對良性，但是考慮到兩融業務所特有的助漲助跌性，需要警惕短期踩踏效應。中信證券稱，明年，貨幣寬鬆、資本市場國際化、改革加速將是推動A股震蕩上行的三大合力，股票仍會是較好的大類資産選擇。非銀行企業部門的盈利增速和凈資産收益率(ROE)得到實質的改善，則是全年行情演繹超預期的關鍵因素之一。

　　“2015年將是風格輪動之年，上證綜指2015年的合理區間為3200~3450點之間”，招商證券表示，看多低估值藍籌的估值修復，中小市值和成長股的整體性機會相對不太樂觀。

　　兩融風險應警惕

　　針對監管層關注的兩融類風險數據，據證券時報記者調查顯示，昨日市場劇烈波動，但是並沒有出現集中要求兩融客戶增加保證金的情況。中信證券、興業證券、方正證券、航太證券、長城證券、國泰君安等多家券商經過昨日下跌後，需要追加保證金的兩融客戶只是個別現象，並未出現急速劇增的情況。但相較以往而言，需要追加保證金的投資者數量提升了20%。

　　部分業內人士表示，這些需要追加保證金的投資者並非單純因為市場昨天一天的下跌。

　　“兩融客戶追加保證金從預警到平倉之間，券商一般會預留10%~20%緩衝地帶。”深圳某上市券商兩融業務人士稱，除非漲停板買入，股價又跌至跌停板，通常情況下的單日下跌並不能讓投資者達到追加保證金的程度。

　　按照目前券商向投資者提供的擔保水準，維持比例通常在180%以上，而平倉線一般在135%左右，因此之間有20%以上的空間。

　　“如果投資者維持擔保比例低於平倉線，必須在2個交易日內追加擔保物，使擔保比例達到上線，否則將會被證券公司強行平倉。”長城證券融資融券部副經理陳曉芬稱，投資者參與融資融券應量力而行，不應一次性把全部“家底”都拿去充當保證金。

　　“兩融平倉的情況短期不會太多，但投資者通過P2P、小貸等渠道放高杠桿融資被強平的可能性極大”，上海某中小券商經紀業務負責人表示，從11月底開始，各券商紛紛調高融資保證金比例意在控制融資融券業務風險，保護投資者利益。