12月9日，滬指低開後震蕩走高，最高上探至3091.32點，創49個月的新高。午後滬指高臺跳水近200點，創自2009年8月31日以來最大單日跌幅。滬深兩市全天振幅近10%，延續了此前的寬幅強勢震蕩行情。對此，專家分析指出，受場外資金涌入、金融杠桿及部分投機心理等多因素影響，震蕩調整將是近期中國股市主基調。廣大投資者應敬畏市場，保持理性，量力而行。

　　兩市成交量再創新高

　　7100億元、9149億元、10741億元、12665億元……近期，中國股市的日成交量屢屢刷新歷史，僅12月1日至5日的一個交易周內，A股成交總量便超過4.24萬億元，這一數字甚至超過了今年三季度的全國財政收入。

　　伴隨著成交量屢創新高的是股市參與者的增多。據中國證券登記結算有限公司統計數據顯示，11月24日至28日的一個交易周內，上海分公司和深圳分公司新增A股開戶數共計36.9萬戶，環比已經猛增了58.15%，而12月1日至5日這一個交易周內A股開戶數更是進一步攀升至59.75萬戶，環比再增61.9%。而上周參與交易的A股賬戶數為2433.63萬戶，較上上周的2027.39萬戶增加400余萬戶，較再之前的一週增加了約1000萬戶。

　　市場分析人士普遍認為，融資杠桿的撬動讓資本容易被成倍放大，在資金來源充裕時便會迅速做大資金池，推高成交量。“一方面，滬港通的實施拓寬了A股的資金源；另一方面，大盤快速上漲所引起的‘賺錢效應’吸引了大量社會閒散資金，一些企業閒置資金乃至居民存款也集中入場。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新在接受本報記者採訪時指出，入場增量資金在金融杠桿的放大下形成了強大的交易動力，從而助推了“天量”的誕生。

　　“過山車”行情再度上演

　　與“天量”相伴隨的並不是“天價”，而是股票指數和個股行情的強烈震蕩。從上周開始，滬指單日振幅便開始越上100點這一數量級，而12月5日的盤中跳水和9日午後跳水更是讓許多股民心跳加速。

　　股價為何出現如此強烈的震蕩呢？專家分析，從消息面看，央行降息、自貿區擴圍、加強企業債回購風險管理等多空消息輪番登場加劇了市場信心波動；從資金面看，近期部分券商為控制風險提高了融資門檻，削弱了一部分投資者的融資能力；從技術面看，滬指短期大幅上漲，市場兌現前期獲利盤壓力較大，因而多空雙方鬥爭異常激烈，在5日均線附近形成了強烈震蕩。

　　申銀萬國證券研究所首席市場分析師桂浩明認為，時下大資金以軋空的方式入市，依靠大手筆成交迅速蒐集籌碼、大肆拉高股價，這種操作中已很難看到還有多少投資色彩，由此形成的“天量”很可能成為市場大幅度震蕩的誘發因素。

　　“事實上，大盤自11月17日起便一路向上，期間有過調整勢頭但都被多方壓制，多方力量持續釋放而空方力量持續累積。一旦到了3000點附近這一敏感區間，多空雙方變得更加均勢，其爭鬥的結果自然是強勢震蕩。”董登新説，股市快速上漲的“財富效應”讓一部分參與者投機心理漸強，也是造成股市大起大落的重要原因。

　　強勢震蕩需謹慎操作

　　近期“陰晴無常”的A股市場未來將如何表現？不少專家和機構認為，震蕩調整將是近期A股市場的“主打歌”。

　　安信證券首席經濟學家高善文指出，雖然基本面和流動性的改善可以預期，但市場在短期交易層面風險的累積值得警惕。長城證券首席策略分析師朱俊春表示，9日的跳水給盲目樂觀的市場上了一堂生動的教育課，但同時投資者也不用過分擔憂，牛市的氛圍並沒有變，接下來會出現寬幅震蕩。中金公司則預計，各路資金入市推動指數短期暴漲，成交放大，市場情緒亢奮，不能排除資金入市繼續推動指數衝高的可能性，但市場波動也將進一步放大。

　　在未來的操作策略上，專家建議，應保持冷靜、理性地參與股票交易，合理控制風險。“中國經濟良好的基本面和轉型升級取得的顯著成果是本輪牛市的基礎。同時，近期連續大幅上漲為大盤積累了一定的短期風險，寬幅震蕩在所難免。但也應認識到，這種調整越充分，對形成持久健康的牛市越有利。”董登新提醒廣大中小投資者，在操作上應儘量規避前期漲幅較大的券商、銀行、石油等板塊，切忌忽視階段性風險而盲目“追漲殺跌”，以免造成不必要的損失。應量力而行，適當關注低估值板塊。