評論：A股迎來去散戶化時代？
- 發佈時間：2015-08-07 10:39:00 來源：中國新聞網 責任編輯：楊菲
過去很長時間，我對所謂“本輪中國式牛市實質上是一個去散戶化的過程”的説法不敢茍同，也不贊成把股市存在的問題統統扣上中國股市是典型散戶市的帽子；更不認同股市維穩是反思散戶化政策最好時機，因為這些説法不僅欠妥，也不公平。
應該指出，把這次暴跌歸結于“散戶化+杠桿化”是沒有道理的，實際上，股市大跌的重要誘因是“杠桿市”而非“散戶市”。絕大多數普通散戶與高杠桿一毛錢關係沒有，卻恰恰是“去杠桿化”中股市急跌的直接受損者。也正是從這個角度出發，記者才規勸散戶投資者：還是應該把股票交給專業投資機構打理。
近期A股市場經歷了歷史罕見的波動，普通投資者必須多進行反思。我們應該明白，股市遊戲規則已經發生了變化，過去是只有做多才賺錢的單邊市場，現在不僅有各種套利、做空工具，而且還有杠桿融資、高杠桿配資等資金放大器，一旦暴跌可能血本無歸。常有投資者發問：不是説散戶的最大優勢是能迅速空倉、滿倉， 而機構投資者“船大難掉頭”嗎？此一時彼一時也，如今機構“大船”不用掉頭，反手做空就行了。隨著資本市場的逐漸成熟，未來散戶會越來越被動，越來越不適應這個市場，比如美國股市就基本上是機構之間的博弈，大多數美國人把錢給基金經理打理。時代在不斷進步，這也是中國資本市場的發展趨勢。
有投資者認為，股指期貨風險大，不參與就是了。事實上，正是由於參與國內股指期貨交易的大多是機構投資者，散戶則多參與現貨交易，機構投資者善於發現現貨與期貨之間的價差並跟進套利，而散戶對股指期貨反應遲鈍，在市場博弈中勢必處於不利地位。
那麼，散戶應該如何面對？一句話，理性應對機構博弈時代的來臨。截至6月30日，我國現有公私募基金公司合計資管規模約16萬億元，基金管理的股票市值佔A股流通市值的比例超過30%。相比之下，個人投資者的持股比例自2011年以來不斷下降，幅度從2011年的佔比27%下降至20%左右。這從一個角度證明，散戶資金已在並將繼續流出股市，流入基金。(證券時報記者 湯亞平)
