保險機構對調研上市公司仍保持一定熱度，不同機構對具體板塊和公司各有所愛。與大型保險公司覆蓋行業面廣泛相比，中小型保險公司聚焦于環保、醫藥、房地産、新材料、IT等領域。有保險資管人士認為，保險機構在資金運用方面保持理性，對於防禦性板塊內業績支撐明顯、企業戰略清晰的股票有所期待，同時適當關注新材料、網際網路金融、健康中國、軍工等相關行業的主題投資空間，可謂攻守兼備。在短期內股市行情延續區間震蕩的判斷下，藍籌股仍是保險機構配置的重心。在2015年和2016年交替的時間節點上，二級市場的投資機會可能呈現“此起彼伏”的態勢，同時，保險業監管、保險機構負債端業績、宏觀經濟、週邊市場等多重因素均會對險資的判斷産生影響。

　　險資調研保持熱度

　　公開資訊顯示，9月中旬以來，此前常現身上市公司發佈的接受機構調研公告中的保險機構保持活躍，對多個行業板塊開展調研。參與調研的保險機構包括保險公司、保險資管公司、養老險公司、外資保險公司等。中國證券報記者獲悉，保險機構對於後市的判斷普遍趨於保守，將耐心等待合適的投資機會。

　　近一個月，大型保險機構對調研上市公司的熱情不減。中國平安及其子公司先後調研了46家公司，行業覆蓋鋼鐵、醫藥、化學、傳媒、家電、通信、IT等。中國人壽及其子公司先後調研了32家公司，行業覆蓋傳媒、IT、軍工、醫藥、環保、食品、房地産、旅遊等。新華資管調研了9家公司，行業包括稀有金屬、環保、新材料、醫藥等。中國太保及其子公司調研了4家公司，涉及通用機械、化學製品、包裝印刷、IT等領域。泰康資管調研了34家公司，人保資産和人保資管合計調研了19家公司。

　　中小保險公司也積極行動。天安財險對25家上市公司進行了調研。安邦資管和前海人壽調研的上市公司均為19家。富德生命人壽對天虹商場、普萊柯兩家公司進行了調研。華夏保險、陽光保險、安華農業保險、華安財險以及一些外資保險機構也對部分上市公司給予了關注。

　　整體而言，大型保險機構在行業的覆蓋面上更為廣泛，中小保險機構則聚焦于環保、醫藥、房地産、新材料、IT等領域。一心堂、泛海控股、振芯科技、北京科銳等公司接受了多家保險機構的調研。

　　兼顧防禦與進攻

　　機構人士認為，從保險資金調研的方向看，一方面，房地産、醫藥等防禦性板塊中的績優股仍是下一步關注的重點，特別是業績支撐明顯、經營戰略清晰的公司；另一方面，新材料、網際網路金融、健康中國、軍工等板塊也受到關注。

　　值得注意的是，創業板不同程度地受到各路險資調研的青睞。有券商分析師認為，險資可投資創業板股票是保監會給險資投資“鬆綁”的重要一步，豐富了險資股票投資品種，有利於險資挖掘成長型股票，但也對險資的風險管控提出了更高的要求。

　　某保險資管人士表示，調研之後，保險機構對於是否介入該股以及判斷介入時機較其他金融機構更保守。除了分析個股所在板塊的各層面情況外，保險機構還要考慮大市的影響。對於9月以來已走出一輪行情的股票，險資不願追高，而是將這些股票作為儲備標的，等待未來更合適的投資時機。

　　多位業內人士表示，入場較早的保險機構今年仍有望獲得可觀的投資收益。總體而言，堅持價值投資的保險機構在更長週期內仍有可觀的獲利機會，特別時近年底，一些利好預期將相繼兌現，從而對股票市場部分板塊形成積極的催化作用。

　　參與調研的某保險機構投資人士認為，市場階段性波動的預期明顯，IPO重啟等最新動向説明市場秩序正在恢復，機構投資者特別是保險機構在資金運用方面更應以理性為先，把握好投資時機，不宜盲目追高，對於介入時點的判斷應保持清醒和冷靜的心態。

　　迎來關鍵窗口期

　　中國證券報記者獲悉，雖然保險資金在多個場合與券商、基金、信託等投資機構“組團”調研熱門上市公司，但出於險資自身特點，它們的投資決策上不會一味跟風，價值投資仍然是它們堅持的理念。

　　如何在後市可能出現分化的情況下選對績優股，成為對保險機構投研能力的重大考驗。前述參與調研的保險機構人士表示，今年保險機構二級市場投資的表現分化較明顯，但考慮到保險資金求穩的原則，其投資業績需要放在更長的週期內進行考察。在2015年和2016年交替的時間節點上，二級市場的投資機會可能呈現“此起彼伏”的態勢，保險資金投資正迎來關鍵的研判窗口期。

　　已經取得合理投資回報的險資可能在震蕩行情中擇機逢高減倉，但仍會適當保留能夠持續盈利的籌碼。某中型保險機構人士表示，在目前行情下，對上市公司調研將成為2016年投資決策的鋪墊之一。美聯儲加息對市場走勢的影響、國內經濟領域改革進程、宏觀經濟數據、週邊金融市場波動等因素都會對險資的判斷産生影響。

　　分析人士認為，就保險行業經營的整體基本面而言，在2015年壽險産品費率市場化改革完成的背景下，保險公司負債端的業績將對資産端可發揮的空間産生制約性作用。在“償二代”正式對保險業施加風險監管的預期下，保險機構投資行為的合規性也將成為其在二級市場操作的基本依據之一。