2015年半年報披露正在緊鑼密鼓地進行。作為A股市場投資風向標之一的QFII，正在大舉增倉“中小創”股票。截至7月29日，QFII共出現在14家已經披露半年報的上市公司前十大流通股股東名單中，其中11家為中小企業板，2家為滬市主機板，1家為創業板。

　　統計顯示，在這14家公司中，QFII新進2家，分別是創業板的湯臣倍健和滬市主機板的萬華化學；增持的有8家，英威騰、金正大、老闆電器、海大集團4家中小板公司增持幅度較一季度至少翻倍，其中金正大的增持幅度達到343.03%；減持的有3家，均是中小板公司，除海康威視減持幅度高達1191.16萬股外，聯化科技、東方海洋僅減持了77.12萬股和32.02萬股。

　　作為A股市場成熟、理性的機構投資者代表，QFII為什麼會重倉讓市場又愛又恨的“中小創”股票呢？我們可以從業績和預期兩個角度進行分析。

　　截至7月中旬，中小板、創業板業績快報基本披露完畢。新華社引用的光大證券的統計數據顯示，創業板預告業績增速中樞從第一季度的8.7%上升至23%，2015年中期業績增速很有可能將恢復到甚至超過2014年的水準；中小板預告業績增速中樞增速則從第一季度的43.6%回落至32.6%，雖然2015年中期業績增速略有回落，但仍有望高於2014年的水準。

　　中小板和創業板今年第一季度的利潤增速分別為22.7%和9.4%，雖然低於去年第四季度的60.3%和38.6%，但上漲速度在大幅加快。

　　由於目前僅有不到500家主機板上市公司發佈業績預告，因此很難看出其整體盈利水準。可供參考的數據是，今年第一季度，主機板凈利潤同比增速為1.55%，由此推算，上半年其增速與“中小創”公司會有不小的差距。

　　從行業發展預期來看，“中小創”與主機板相比也有著較大的優勢。

　　“中小創”上市公司大多是代表新經濟的一些行業，如戰略性新興産業、網際網路金融、文化傳媒、資訊技術、醫療器械等，其中一些上市公司更是各個子行業的龍頭公司。這些公司的發展符合産業轉型升級的國家戰略，自然會受到國家政策的大力支援，同時它們的産品擁有廣闊的市場前景，其業績增速在相當長的時期內都將保持高速增長。

　　反觀主機板上市公司，雖然一些企業通過兼併重組和改革來進行轉型升級，但其業績增速仍難以望“中小創”公司項背。

　　同時，基於對公司業績增速的信心，很多“中小創”公司都推出了高送轉方案，其做大做強企業的心態由此可見一斑。

　　市場人士認為，儘管過去一年當中許多“中小創”公司的業績是通過外延式並購或重組獲得的，很大程度上拉高了板塊整體的增長率，但經過剔除重組上市公司測算，盈利增速下降幅度並不大，説明這類公司仍然保持較好的內生增長水準。

　　最後，一言以蔽之，“中小創”公司是中國經濟中最具活力和成長性的群體，QFII對之加以重倉，也正是看中了這一點。