部分績優基金一季度末“踩點”加倉 配置方向“雙線並重”

　　隨著基金一季報的陸續披露，公募近期的投資佈局路徑也逐漸浮出水面。統計顯示，基於對經濟階段性企穩的預期，部分基金在一季度末選擇提升股票倉位，並將此謹慎樂觀的情緒延續至對二季度的佈局。

　　具體到未來的行業配置，從已披露的一季報看，基金整體呈現“雙線並重”的思路：一是供給側改革背景下石化、天然氣、有色金屬等盈利改善的週期性行業；二是以新能源汽車、人工智慧、新興消費等為代表的新興産業龍頭公司。

　　部分基金季末加倉

　　一季度市場上演反轉劇情，經歷前兩月的大幅調整後，大盤在3月份蓄勢反彈。在此過程中，部分績優基金及時加倉，取得了較為理想的回報。

　　一季報顯示，嘉實環保低碳基金在上半個季度保持了較低的倉位，從2月中旬開始選擇以新能源汽車為代表的環保低碳領域價值低估的優質公司，倉位快速提升。統計顯示，截至4月19日，該基金今年以來凈值上漲8%，在股票型基金中位居前列。

　　3月份，匯添富民營活力基金認為市場階段性見底，重新將投資聚焦在成長股上，並提高了倉位。一季報顯示，該基金3月末股票倉位達到87.54%，較去年末上升近7個百分點。

　　在中郵戰略新興産業基金看來，經歷年初的巨幅調整後市場整體估值合理，隨著宏觀經濟和人民幣匯率企穩、政策面偏暖，市場逐步進入修復期。於是該基金“在市場調整中逐步增加了對長期看好標的配置，業績表現大幅超過同類産品”。

　　又如成立於今年1月底的萬家新興藍籌基金，“産品成立初期我們判斷市場下跌接近尾聲，因此逐步提高倉位，重點配置的行業放在禽産業鏈、房地産以及基建領域”。

　　而匯豐晉信科技先鋒基金則是在3月份保持高倉位的同時，結構上增加了對高彈性高估值個股的配置。

　　經濟短期企穩 關注通脹風險

　　結合基金經理對二季度投資環境的展望，就不難理解為何有不少基金會選擇“踩點”加倉。

　　“展望二季度，中國經濟將短期企穩，貨幣政策仍將處在寬鬆週期中。”華夏盛世基金認為，A股市場經過大幅調整後，將逐步震蕩尋求新的平衡，結構性機會仍將存在。總體來看，二季度有望成為較好的投資時段。

　　摩根士丹利華鑫資源優選混合基金也表示，經過一季度的調整，市場風險得到一定程度釋放，投資者風險偏好會逐步提升，反彈趨勢有望延續。

　　需要指出的是，在預期經濟短期企穩並對二季度行情保持謹慎樂觀的同時，部分基金依舊對後續可能出現的通脹隱憂保持警惕。

　　在銀華成長先鋒基金看來，二季度經濟增速有望企穩，CPI繼續溫和上行，PPI跌幅收窄；同時，美聯儲6月加息的概率較大，在經濟企穩甚至復蘇以及通脹壓力上行的預期下，貨幣政策的邊際寬鬆面臨著匯率和通脹兩大約束，市場對貨幣政策整體寬鬆的預期將下降。

　　“國內經濟已有所企穩，處於階段性弱復蘇期間。美聯儲加息預期有所減弱，但仍處在加息趨勢中，人民幣貶值壓力和CPI回升帶來的通脹隱憂會制約國內貨幣政策放鬆空間。”對二季度的A股市場，交銀施羅德E金融基金總體維持謹慎但不悲觀的看法。

　　 “雙線作戰”思維盛行

　　具體到未來的行業配置，從已披露的一季報看，基金整體呈現“雙線並重”的思路：一是供給側改革背景下石化、天然氣、有色金屬等盈利改善的週期性行業；二是以新能源汽車、人工智慧、新興消費等為代表的新興産業龍頭公司。

　　中郵戰略新興産業基金認為，能夠穿越週期的更多是代表未來經濟發展方向的戰略新興産業，因此重點配置了資訊技術、生物醫藥、高端製造、新材料以及環保等行業。

　　“存量資金博弈的條件下，不同行業發展、企業的戰略實施和盈利增長將進入被區別定價的階段，新能源汽車、地産、體育等改革能夠創造新的消費的領域可能存在較好的投資機會。”興全趨勢基金錶示。

　　而匯添富移動互聯則在智慧醫療、網際網路電商與網際網路金融、供應鏈金融做了比較多的投資。“我們認為虛擬現實與無人駕駛是未來産業發展的重要方向，我們願意在這兩個方面做更多佈局”。

　　與此同時，也有基金錶示會根據市場熱點佈局強週期類股票和受益於通脹的個股。

　　匯豐晉信雙核策略基金錶示，除佈局成長股，還將積極配置基本面改善明顯、估值水準非常具有吸引力的強週期行業，包括石油石化、化工、建築建材等行業，積極增持部分跌幅較大、基本面穩健的傳統行業，包括汽車、家電、交運等行業的龍頭公司。