2015年至2016年,新三板處於擴容高峰期。按照股轉公司對控股股東“兩年三次”的限售股解禁政策規定,繼2017年之後,2018年仍是解禁高峰期。市場分析人士認為,與A股市場有所不同,新三板企業限售股解禁潮來臨,除對市場構成壓力外,同時將為市場注入更多流動性。
高峰期月均解禁300億元
2015年-2016年,新三板快速擴容,新增掛牌企業分別為3557家和5034家。按照股轉公司對限售股的政策規定,掛牌公司控股股東及實際控制人在掛牌前直接或間接持有的股票,分三批解除轉讓限制,每批解除轉讓限制的數量均為其掛牌前所持股票的三分之一,解除轉讓限制的時間分別為掛牌之日、掛牌期滿一年和兩年。照此計算,繼2017年之後,2018年仍將是新三板股票解禁高峰期。
東方財富Choice數據顯示,2018年1月,1029家新三板掛牌企業存在限售股解禁,解禁規模為118.5億股;3月,936家掛牌企業解禁股票93.8億股;8月,1356家掛牌企業解禁股票106.1億股票。
安信證券研究報告顯示,從2018年限售股解禁類型看,主要為首發原股東限售股份,佔比達92%,定向增發機構配售的股份佔7%。從月度解禁市值情況看,2018年1月、3月和8月,解禁市值都超過300億元。2018年8月以後,限售股解禁數量迅速下降,壓力緩解。
底部投資機會隱現
“新三板限售股主要集中在企業控股股東或實控人手中,因此不用過於擔心其對市場的衝擊。”新鼎資本董事長張馳表示,與A股高估值套現邏輯及定增投資設限售期不同,新三板對參與定增的投資機構並沒有限售期的規定,只對掛牌企業的控股股東、實控人及董監高設置了限售制度。在市場低迷的情況下,優質企業的股東拋售股票的動力不大。
大股東減持動力不足,而産業資本近期投資新三板的熱情有所升溫。安信證券指出,2017年6月,凈增持次數首次達到全年高峰。2017年下半年,伴隨市場萎靡,産業資本凈增持次數維持相對穩定的水準。綜合來看,市場分化嚴重,部分優質公司提前見底。産業資本的持續增持一定程度上暗示市場結構性底部到來。
張馳認為,此次解禁潮將有效改善新三板市場流動性。“新三板市場流動性不足,其中一個原因是很多企業非流通股佔比過大。新三板普遍存在大股東持股比例過高的現象,很多企業掛牌後高達三分之二的股票處於禁售狀態。”張馳表示,隨著限售股票解禁潮的到來,可流通的股票數量將大增。此外,股轉系統近日推出了交易規則新政,為股票大額交易提供了便利,為市場交易提供了更加通暢的渠道,新三板交投市場將更加成熟。
(責任編輯:金易子)