自2016年5月分層後,新三板市場進入了從規模到規範,從擴容到縮容,從包容到監管的階段。2017年可以説是新三板的規範年。
今年以來,剔除非常規因素,新三板掛牌公司數量逐月遞減,而摘牌公司家數逐月上升。在年初新三板掛牌公司數量快速突破一萬家之後,目前緩慢增長到了11590家。申萬宏源新三板資深高級分析師劉靖認為,新三板已經進入存量市場,2017年上市公司並購新三板估值開始高於新三板定增估值,新三板已成上市公司優質並購池。
已進入存量市場
今年新三板市場的主基調是監管規範。Wind數據顯示,今年以來新三板公司處罰數激增,6月份高達466次。
今年至今,新三板公司有437次因未按時披露定期報告被罰,436次因未依法履行其他職責被罰,90次因未及時披露公司重大事項被罰,21次因資訊披露虛假或嚴重誤導性陳述被罰,2次業績預測結果不準確或不及時被罰。
同樣激增的還有摘牌公司數量,基本呈上升之勢。今年1~8月的摘牌情況為:1月8家、2月13家、3月32家、4月26家、5月37家、6月44家、7月102家、8月112家。其中,因未披露年報摘牌的有108家。
但掛牌公司情況相反。除8月份因財報期因素掛牌上升以外,其他時候幾乎逐月遞減。Choice數據顯示,2017年1月至8月的掛牌情況為:1月299家、2月316家、3月298家、4月116家、5月168家、6月114家、7月72家、8月379家。
劉靖9月27日在申萬宏源2017新三板秋季策略會上還表示,IPO的衝擊逐步顯現:優質公司現摘牌潮,今年3000萬凈利潤以上公司摘牌139家,佔摘牌總數的32.6%。
“大的公司去IPO,小的公司逐漸發現這個市場成本很高,融資也很有難度。因為資金還是傾向一些短期內能達到IPO狀態的公司。”劉靖解釋。
成上市公司優質並購池
劉靖認為,未來幾年內新三板的流動性仍然達不到投資者順利退出的預期。事實是,退出從來都是股權市場的難題,從全世界來看,IPO退出都只佔少數。
“即使像交易所是註冊制的歐美市場,他們的股權投資通過IPO去退出的也只有7%~8%,大量的還是通過管理層回購和兼併收購來進行。”劉靖説。
劉靖發現,隨著市場的下跌,今年上市公司並購新三板估值開始高於新三板定增估值。“也即,新三板公司的估值已降到上市公司感興趣去並購它的狀態,現在很多IPO的新股、次新股,這些公司未來可能更多地會通過並購來實現外延式增長。新三板已成為上市公司優質並購池。”劉靖説。
Wind數據顯示,2017年上半年新三板公司被並購案為80起,較去年同期上升了67%。
(責任編輯:胡雨)