回顧歷史,全球經濟的發展一直是由生産力和生産關係的相互作用推動。從發明蒸汽機、發電機、電腦,再到因特網的廣泛應用以及人工智慧帶來的巨大發展機遇,新的科技浪潮一直主導著生産力和生産關係的大調整,並不斷涌現出新的産業,促進社會進步。十年前,全球市值前十名主要還集中在能源、金融等傳統産業。現在,已經被蘋果、谷歌、騰訊、阿里巴巴等高科技與網際網路企業佔據半壁江山。在勞動力成本優勢喪失、産能過剩問題嚴重、經濟下行壓力加大的時候,傳統企業很難再推動經濟持續向前。而新技術、新産業、新業態正在孕育壯大,使創新驅動逐步替代要素驅動成為增長主動力。
新三板隨之孕育而生,目前已經聚集了中國最多的民營企業,掛牌數量超過11000家,成為一個改變中國中小企業融資方式,改善中小企業生存狀況,促進實體經濟發展的重要平臺。
破繭成蝶
納斯達克的經驗告訴我們,傳統股票市場看重的是公司的出身,而新三板看重的是公司的前景。新三板對掛牌企業不分行業,不限規模,實際上承載著“大眾創業、萬眾創新”的戰略,定位為中國創新企業的孵化器,目標是成為國內最市場化的市場。
“2007年的時候,新三板還是個新鮮事物,大家對它知之甚少。相關領導動員中關村一些優秀企業掛牌新三板,那時候新三板基本沒有交易,更沒有融資功能。但據相關領導介紹,未來新三板必將成為中國資本市場的重要力量。”南北天地董秘、一家人創始人崔彥軍談到,當年我們就與券商簽訂了掛牌協議,後來做了大量的工作于2010年掛牌。那時候新三板的審核基本按照IPO的標準(財務指標除外)審查,非常嚴格。所以掛牌了很多中關村的優質企業。
在制度上,新三板借助美國的納斯達克,目前採用協議轉讓和做市轉讓兩種方式。除此之外,新三板實行公司制、註冊制,對企業進行分層管理。隨著未來所有改革制度的相繼出臺,新三板相比創業板更接近中國的納斯達克定位,代表國內多層次資本市場結構也更加清晰。
基於新三板行業分類篩選發現,目前,資訊技術、電子設備、文化傳媒和網際網路等新興産業概念掛牌的企業已接近4000家,約佔整體市場規模的33%,其中包括近550家躋身創新層的新興産業概念公司。而在A股市場的3000多家上市公司中,新興産業概念公司數不足600家,佔比不到19%。
顯然,以納斯達克為樣本,致力於服務中小創的新三板,更歡迎“新科技、新技術、新模式和新産業”的公司,同時放鬆盈利指標、成長指標和公司規模等相關掛牌標準,為創新企業打開資本大門。也正是受益於蘋果、谷歌等一大批新興産業公司的壯大,納斯達克才成為全球最受關注的資本市場之一。而中國的新三板市場,也急需這麼一批新興産業公司。
崔彥軍表示,掛牌以後,首先很多銀行主動找到企業,提供信用貸款。最後我們選擇了其中兩家,我們的貸款利率都很低,基本都是基準利率或上浮10%;另一方面,央企中國通用技術集團的投資公司成為我們的股東。由於掛牌後品牌美譽度的提升,公司銷售收入從掛牌前2009年的2821萬元,提高到2016年的8894萬元。近幾年公司正在戰略轉型,從一個傳統的ERP傳統企業,拓展到外貿雲服務平臺、貿易綜合服務平臺、跨境電子商務平臺等軟體的綜合性資訊化服務商,並有望在將來實現跨越式增長。我們希望腳踏實地借助新三板繼續做大做強。
浴火重生
從2013年由中關村科技園區擴容到全國至今,新三板向來被認為是全國中小微企業聚集之地。數據顯示,在超過11000多家掛牌的新三板企業當中,高新技術企業佔比超過六成,先進製造業、現代服務業合計佔比超過七成。新三板市場的設立,同時帶動了社會資本對創業企業支援的前移,私募股權基金參股的掛牌公司佔比達到了60%。
東方碳素董秘裴廣義表示,新三板的歷史定位是服務於創業型、創新型中小微企業,與國務院近年來大力推動的“萬眾創業、萬眾創新”的精神一脈相承。近年來,我國經濟也呈現出增速調整、結構優化、動能轉換的新特點,迫切需要全社會加快形成一整套有利於創新成果不斷涌現並快速産業化、有利於持續推動“大眾創業、萬眾創新”的新體制,為經濟轉型升級提供新的動力源泉。
“新三板市場的包容性能夠讓這些不同企業在這個資本市場中找到自己位置,新三板的小額快速融資能夠讓中小微企業按需融資,小步快跑的方式與投資人建立互信。”首都線上董秘楊麗萍認為,中小微企業雖然小,但是在新業態下市場又存在大量的機會等待中小微企業去挖掘,小微企業的靈活性正好能適應快速變革的環境。在科技改變生活的當下,人才已經成為企業重要生産力的來源,是企業依賴人才,而不是像傳統企業中人才依附於企業平臺,公司也不再是依賴重型資産獲得發展途徑。因此企業需要在研究目前的網際網路大趨勢下的機會點,在新機會、新業態下結合自己擅長的領域做好創新服務,從小而精的創新服務公司開始,逐步與資本市場融合。
值得注意的是,掛牌新三板以來,一大批企業借助資本市場實現了快速發展。數據顯示,近兩年,掛牌企業營業收入和凈利潤整體複合增長率分別達到17.66%、26.97%。此外,有近900家掛牌企業在掛牌兩年之後實現規模升級,從小微企業成長為中型企業。
石頭造董秘劉智均表示,中國經濟每年以一定速度增長,但是如果只依賴於傳統行業發展所帶來的經濟效益作為推動,這個不符合社會經濟的長期發展。新三板,這個在多層次資本市場下的産物,在傳統資本市場外,通過創新的模式,創新的市場行為,為中小企業、優秀團隊提供了一個很好的孵化平臺,幫助更多的創新企業發展壯大,成為社會未來的經濟支柱。
遇見未來
新三板在經歷三年多的快擴容之後,發展途中的諸多問題也相繼顯現。由於資本市場的整體低迷,今年以來,新三板市場掛牌企業總體呈現放緩趨勢,在一定程度上,對於排隊掛牌或者擬想掛牌的企業而言,都提出新的挑戰。而優質掛牌企業該轉板還是留在新三板,也成為困擾當前企業的重要問題。新三板究竟是“土壤”還是“苗圃”?一時間成為場內外人士爭論的焦點。
“前途是光明的,道路是曲折的。”上述新三板董秘不約而同地表示:新三板是中國的資本市場未來十年發展的希望。
劉智均談到,在現有的新三板掛牌企業中,的確存在很多不成熟的,或者發展不完善的小微企業。但是在資本市場優勝劣汰的前提下,這些不好的企業會逐漸被社會所淘汰,通過企業的不斷更新迭代,未來的新三板市場,會發展成為社會創新發展市場的一個新標的,為社會提供源源不斷的優勢企業。
裴廣義指出,新三板已經掛牌11000多家,絕對數量很大,但相對中國1500萬中小民營企業,也不多。隨著新三板的不斷發展,掛牌企業更多的示範效應會産生。它會整體上提高中國民營企業的資本意識、規範意識、創新意識。假以時日,中國大面積的優秀中小民營企業走向規範會更加迅速,那麼,就為接下來的産業整合、産業集中、創新創業奠定了非常良好的基礎和氛圍。
楊麗萍認為,一方面,未來中國經濟發展主要依靠民營大眾創業;另一方面,未來中國經濟的發展動力來自於網際網路迅猛發展對行業的變革所需要的創新。雖然目前來自於網際網路行業的創新創業公司都是一些中小微企業,但他們卻是未來中國經濟轉型的重要支柱力量。
崔彥軍相信隨著新三板改革的深入,未來私募做市、創新層流動性差異化政策、大宗交易、精選層等政策必將陸續落地,新三板是中國的資本市場未來十年發展的希望。
(責任編輯:金易子)