新三板掛牌公司數量當前正處於高速擴容的階段，根據全國中小企業股份轉讓系統數據顯示，截止4月13日，總共有6523家公司在新三板掛牌。

　　值得注意的是，隨著新三板分層機制的日益臨近，A股市場和新三板之間的關聯也是越來越多。其中較為顯著的現象就是，越來越多的A股上市公司，其子公司開始集中掛牌新三板。根據公開資料顯示，今年以來，分別有包括四川長虹、中興通訊等超過100家A股公司的子公司，開始向新三板進軍。

　　全力佈局新三板

　　新三板的吸引力正在不斷加強。

　　首先，是新三板本身正處於高速擴容階段，根據全國中小企業股份轉讓系統數據顯示，截止4月13日，總共有6523家公司在新三板掛牌，另外，根據股轉系統數據統計，3月末的新三板掛牌數量較2月末增加了523家，單月增長家數達到了自2015年1月以來的第二高值。

　　另一方面，隨著5月份新三板分層機制的日益臨近，A股市場和新三板之間的關聯也越來越密切，並且由此催生了一批主機板上市公司分拆子公司進軍新三板的現象，並形成了新的趨勢。

　　其中，中興通訊就是最為典型的例子。4月7日，中興通訊發佈公告稱，審議通過了《關於控股子公司中興軟創科技股份有限公司擬申請在全國中小企業股份轉讓系統掛牌的議案》(以下簡稱《議案》)，中興軟創科技擬申請在新三板掛牌。而此前就在3月底，中興通訊發公告稱，其另一家控股子公司上海中興通訊技術股份有限公司正式遞交申請材料，進軍新三板。

　　一個月內兩家子公司進軍新三板，毫無疑問標誌著中興通訊在新三板市場的佈局已經全面展開，實際上，翻看歷史資料之後不難發現，中興通訊對新三板的佈局早就已經開局。早在2010年之前，中興通訊的子公司國民技術就已籌劃在創業板上市，到上市時，中興通訊已從國民技術的控股股東變為參股股東，僅持有國民技術2176萬股，佔其發行前總股本的26.67%，中興通訊讓出大股東地位，直接促成了國民技術登陸創業板這一案例的成功。國民技術上市股份解禁後，中興通訊又全身而退，經過多次減持，完全從國民技術股東名單中消失。

　　除此之外，據中興通訊最近年報顯示，截至2016年4月5日，中興通訊的57家子公司中，中興新地已經掛牌，另外還有4家計劃在新三板掛牌。

　　“一般來説，主機板上市公司將自己的子公司掛牌新三板，主要的考慮包括幾個方面，一方面是新三板融資便捷，能為子公司抓住更多融資機會，也可以有效調整上市公司本身資産結構及財務情況，另一方面，新三板有一定的流動性，上市公司可通過出售子公司股權實現投資收益，也可以借此調整上市公司整體戰略和業務結構，除此之外，上市公司也可以利用掛牌子公司的股權作為融資擔保，另外，也可以提升子公司的管理等方面。”一位分析人士告訴新三板線上。

　　而中興通訊也在上述《議案》公告中稱，中興軟創在全國股轉系統掛牌後，可以使中興軟創借助全國股轉系統作為資本運作平臺推動主營業務的發展，保留、吸引人才，提升企業形象，並將按照公眾公司治理規則進一步完善公司治理結構，強化規範運作理念，提升公司經營管理水準。

　　而除了中興通訊外，近期四川長虹、控股子公司長虹能源、廣日股份的控股子公司松興電氣相繼在新三板成功掛牌。除此之外，還有海欣股份旗下的海欣醫藥和海欣藥業，中國寶安旗下的永力科技和大地和等等。

　　整體上，根據統計數據顯示，2016年年初至今，上市公司子公司在新三板掛牌數量已過百家，而從整體情況來看，由上市公司分拆出的子公司在新三板掛牌數量已經接近600家。

　　問題仍存

　　值得注意的是，儘管越來越多的A股上市公司分拆子公司奔赴新三板，除了説明新三板的吸引力不斷增強之外，背後所存在的問題同樣不容忽視。

　　多位業內人士告訴新三板線上，上市公司分拆子公司上市，儘管目前A股上市公司控股子公司掛牌新三板並不需要證監會批准，但是子公司是否與上市公司存在關聯交易和同業競爭是監管部門關注的重點，事先也需要和證監會中相關的人員進行溝通。

　　這也就是説，對於上市公司分拆出，然後掛牌新三板子公司來説，其獨立性是需要重點獲得監管的。“應該特別注意的問題包括，子公司掛牌是否影響上市公司核心資産及業務的獨立經營能力、持續盈利能力。其中掛牌公司總資産、凈資産、凈利潤不能佔上市公司比例過大；還有，掛牌公司業務、資産、人員、機構和財務是否獨立，是否有獨立面向市場的能力；另外，上市公司與掛牌公司高管是否存在交叉持股的情況。”一位券商分析師表示。

　　實際上，對於獨立性問題，各分拆掛牌新三板的子公司對此也是非常謹慎。而新三板線上隨後翻閱了多家上市公司分拆出的子公司，掛牌新三板時的公開轉讓説明書中，對於關聯交易和同業競爭方面也都有詳盡闡述。而即使在上述中興通訊的《議案》中，對同業競爭、持續性交易、高管交叉任職等問題也有著重的説明，以確保子公司的獨立性。

　　上述分析師同時表示，如果有一些無法避免的關聯交易，但也應該使得關聯交易的披露充分、決策科學、定價公允，存在合理，判斷的標準應該是上市公司不通過關聯交易侵佔子公司利益，子公司也不損害上市公司的利益。

　　值得注意的是，在機遇和障礙並存的情況下，上市公司是不是真的能夠借助子公司掛牌新三板來提升投資價值，以及未來實現更高投資回報，這些仍然需要時間的考驗。