隨著新三板掛牌公司年報披露高峰期的到來，每10股轉增百股以上的“超級”高送轉方案逐漸增多。業內人士認為，部分新三板掛牌公司推出“超級”送轉方案可能是為了便利融資和衝刺創新層。

　　高送轉方案增多

　　新三板掛牌公司身臨其境24日發佈權益分派方案，擬以總股本220萬股為基數，以資本公積金向全體股東每10股轉增105股，分紅後總股本將增至2530萬股，成為新三板“超級”高送轉的最新案例。

　　據Choice金融終端統計，截至3月中旬，在已披露的234份新三板掛牌公司分配方案中，有79份分配比例在每10股送轉10股以上，佔比33.7%，而去年同期這一比例為18.5%。其中，醫藥企業君實生物和VR概念股身臨其境分別推出了“10轉150”和“10轉105”的“超級”高送轉方案。業內人士認為，“超級”送轉增加是今年新三板的新現象，擬高送轉的掛牌公司數量持續增加。

　　有私募人士指出，在A股主機板市場，通常擁有較高的未分配利潤或資本公積才能實施較大比例送股、轉股。在新三板市場，多數高送轉公司也具備這一特徵。

　　部分新三板掛牌公司在推出高送轉方案的同時，也會出臺配套舉措，如通過高送轉擴大股本實際是為後續的融資做鋪墊。以君實生物為例，公司2015年營業收入僅288.68萬元，凈利潤為-5797.03萬元。就在君實生物推出高送轉方案不久，公司在3月2日發佈新一輪股票發行認購方案，擬以3.97元/股的價格定向發行6300萬股，擬募集資金總額為24999.18萬元，以滿足主營業務高投入、高産出的需求。

　　市場人士表示，新三板掛牌公司如果股本小、股價高，往往不方便股權的交易和流通。如果擴大股本，使公司股價降低，可以便利更多投資者參與交易。因此，擴大股本有利於公司引入更多投資者和資本金。

　　券商人士透露，新三板市場部分掛牌公司的資本積累主要來自募集資金。尤其經過2014年和2015年火熱的融資後，不少掛牌公司募集了充裕資金，具備擴大股本的動力和條件。

　　業內人士分析，衝擊創新層是部分新三板掛牌公司高送轉的動力。全國股轉系統公司此前發佈的關於分層制度的徵求意見稿擬訂了三套進入創新層的標準，其中標準二為：最近兩年營業收入連續增長，複合增長率不低於50%；最近兩年平均營業收入不低於4000萬元；股本不少於2000萬元。這意味著，掛牌公司將股本擴充到2000萬元是衝擊創新層的條件之一，而進入創新層後，公司未來有望分享更多制度紅利。

　　公開統計數據顯示，截至3月中旬，在已發佈2015年年報的55家基準股本低於2000萬元的公司中，通過送轉方案可以將股本增至2000萬元以上的達39家。

　　理性看待高送轉

　　有機構人士表示，無論是主機板市場還是新三板市場，對股東而言，公司實施高送轉並不能增加其持股的實際價值，甚至還可能因為送轉過程中的扣稅而降低持股價值。對於近期新三板市場的“超級”送轉應理性看待。目前公佈“超級”送轉方案的大多是協議轉讓公司，方案對股價的影響暫時沒有得到充分體現。整體來説，新三板市場的定位是通過吸引長期機構投資者促進中小企業發展。

　　業內人士表示，日前全國股轉系統公司首次對掛牌公司年報進行了事後審查，問詢了部分掛牌公司年報中的多處財務問題，這意味著監管正走向細化。雖然掛牌公司的股份送轉屬於市場化行為，但如果存在不規範之處，監管部門也有必要出手。暖流資産相關人士表示，監管的細化與升級有利於新三板市場長期健康發展。