編者按：隨著政府力挺新三板的聲音不斷，新三板市場也在如火如荼的迅速擴容。日前，天星資本掛牌材料已在股轉系統官網上公開披露。作為新三板第一投資機構，天星資本一直大放豪言，緊抓市場眼球。首輪募資時承諾兩年內業績增長1000%，此後又稱年終獎將不低於1億元。但分析表示，以天星資本2015年上半年917萬元的凈利潤來看，其10倍業績承諾或很難實現。而此前，天星資本在短短5個月時間內瘋狂撒錢，投資將近400家企業，且預計2015年全年投資企業或將達800家，如此激進的投資方式被業界稱為“野蠻賭徒”。

　　10倍業績對賭遭質疑

　　據新華網報道，今年5月，天星資本進行了第一輪融資，擬以115元/股的價格，發行股份不超過3000萬股，募集資金不超過34.5億元。在公佈上述融資方案的同時，天星資本還做出了近兩年內實現業績1000%的增長的承諾，並保證2015年度凈利潤不低於3億元，2016年度凈利潤不低於30億元，至2017年凈利潤則爭取達到100億-300億元。

　　由於過百億元的利潤承諾，天星資本一度在資本市場引起軒然大波。如今，遞交公開轉讓説明書後，最受關注的當屬公司上半年的盈利情況。據公司財務數據顯示，報告期內(2013年、2014年以及2015年上半年)公司分別實現凈利潤-116萬元、-205.1萬元以及917萬元。顯然，公司上半年不足1000萬元的凈利潤與3億元的業績承諾相比，還差了一大截。關於年末業績承諾能否實現，市場人士展開了討論。

　　有人認為，公開轉讓説明書中顯示，天星資本曾對在管的共計195個基金投資項目和直接投資項目進行了估值測算，綜合IRR(內部回報率)為81.48%。如此高的收益率，想實現業績對賭並不難。但也有人士認為，天星資本佈局新三板較早，的確低價拿到了很多籌碼。但目前新三板市場並不樂觀，僅靠投資管理費收入恐怕難以實現3億元的凈利潤。

　　投資不“挑食” 瘋狂撒錢被稱“賭徒”

　　據掘金三板報道，目前天星資本的投資家數已經達到381家，其中已掛牌企業248家，做市企業104家。數字的背後，是業內人士對天星資本的不理解。在4月7日，新三板日成交額突破50億後，市場行情開始走下坡路，到了六七月份，流動性幾近停擺，很多投資者被洗出市場後，更多的人選擇觀望，而此時，天星資本依然沒有放慢新三板投資的腳步，僅6月份一個月，天星資本就拿下了127家企業。“行情一直這樣，項目的退出就成了問題，天星簡直太瘋狂了”關於這類評價，恐怕不在少數。

　　也正因為此，天星資本被稱為新三板的掃蕩者。且其目前通過發起、並購等方式參股、控股的金融機構已經涉及財險、壽險、再保險、農商行、城商行、公募基金、券商、期貨等多個門類。

　　另據時代週報報道，據天星資本預計，今年全年，投資企業家數或能達到800家。而新三板市場的異常火爆，讓原本默默無聞的天星資本也迅速成為股權投資界新銳，在業界也被稱為“賭徒”。上海一家大型私募基金總經理林城也表示“在新三板上這樣撒錢，沒必要吧？”

　　過億年終獎 "野蠻勁"超九鼎

　　據每日經濟新聞報道，天星資本成立於2012年6月，最新的註冊資本為15.03億元，官網介紹，天星資本是一家專業性創業投資管理公司，重點關注已掛牌或擬掛牌新三板的高成長性的中小創新型優質企業。就是這樣的一家企業，在3年時間裏投資了近400家公司，更放出豪言“今年將發年終獎金至少一個億”。

　　報道稱，天星資本目前管理基金規模50億元人民幣，投資領域涉及TMT、醫藥醫療、新能源、節能環保、高端製造、文化傳媒等。而3年時間投資400家公司，其野蠻生長速度令人吃驚。要知道，就算是曾經同樣被稱為“野蠻人”的九鼎投資，其最早的投資，還要從昆吾九鼎説起，而昆吾九鼎的成立時間要推至2007年7月。據九鼎投資2014年年報顯示，2014年年底時公司的在管項目為193個，之前退出項目為36個。

　　據天星資本介紹，公司于3月正式啟動新三板掛牌上市程式，6月底之前將完成上報材料，預計八九月份完成掛牌。其第一輪定增發佈會後，各機構認購熱情高漲，提交認購意向的機構達200余家，意向資金規模逾300億元。按照天星資本的説法，目前其新三板掛牌工作推進順利，按照主辦券商工作進度，預計今年9月完成掛牌並同時啟動第二輪定增，屆時第二輪定增投前估值不低於800億元。