投資要點

　　公司是全球領先的量子點材料産業化專家。公司以量子點新材料為核心驅動力，重點發展光電、生命科學領域的技術和産品。公司光電産品主要有量子點光轉換元件(Q-LCD)和量子點光轉換膜(Q-LCF)，用其製成螢幕的色域能夠覆蓋100%NTSC或更高，使顯示色彩更接近於現實世界，另外公司在積極佈局新一代顯示技術-電致發光二極體(QLED)。

　　量子點材料引領顯示技術産業發展潮流。

　　光致量子點顯示技術是當下高效提高彩電色域的最佳方案。現階段的量子點顯示設備，是LED與量子點結合的背光源産品，仍屬於液晶電視，成本增加不顯著，但借助量子點的單能級結構，其色域覆蓋可以達到110%NTSC，比普通電視提高近40%NTSC，因此量子點顯示技術被視為現階段高效提高彩電色域值的最佳方案。

　　量子點電致發光二極體(QLED)是未來OLED顯示技術的有力競爭者。QLED本身就是一種光源技術，不需要背光，可直接用來製造極薄、極輕的顯示屏，其工作時更為穩定，壽命也更長，且器件封裝要求低，不需要濾光片濾光，在同等畫質下，QLED的節能性有望達到OLED屏的2倍，發光率將提升30%-40%，是未來最有希望超越OLED顯示的技術。

　　全球量子點材料供應商只有四家。儘管量子點材料在顯示領域優勢突出，但保證量子點材料的高性能和規模化是量子點材料行業的一大難題。全球僅有4家公司已經具備了量子點材料的工業化生産能力並能夠保證量子點材料的高性能，分別是美國的QD Vision、Nanosys，英國的Nanoco和中國的納晶科技。

　　到2020年的全球量子點顯示市場規模將達到25億美元。根據NPD DisplaySearch的數據顯示，2015年，量子點顯示在智慧手機、平板電腦、液晶電視領域的滲透率分別3%、2%和0.8%，到2020年其滲透率將會增至26%、15%和9%。按照2015年全球電視、手機、平板電腦的出貨量粗略估算，全球量子點材料的市場需求將從2015年的不足250萬平米增長到2020年的近2500萬平米，年均複合增速超過50%；到2020年的全球量子點市場規模將達到25億美元，增長潛力巨大。

　　量子點材料在免疫診斷市場應用潛力大。量子點檢測技術具有可多色標記、穩定性高、熒光壽命長、成本低等優點，在免疫診斷市場具有較大應用潛力。根據Kalorama&Huidian Research的研究數據，2015年我國免疫診斷市場市場規模將達到95億元，若採用量子點檢測試劑盒，對量子點材料的需求量將達到20億元左右。

　　“專利+人才+産品+客戶”，打造量子點行業領導者。

　　技術、資金、人才等高築行業壁壘，公司是國內唯一一傢具備量子點材料生産能力的企業。

　　掌握核心專利，為公司發展打造堅強盾牌。公司擁有自主的量子點材料相關專利，為公司産品市場推廣奠定基礎。

　　擁有量子點行業內頂級的人才，引領行業創新。公司的溶液法製備電致QLED已經取得階段性進展，並開始著手開展QLED的器件研發，與行業內的競爭對手公司相比，公司始終走在行業發展的前列。

　　産品性能穩定，品質處於國際先進水準。公司産品包含無鎘、含鎘量子點材料，量子點光轉換元件、量子點光轉化膜等，與競爭對手相比，公司産品種類齊全、性能穩定、一致性好，品質領先或達到同等水準。

　　引進TCL戰略投資者，客戶資源優質。公司憑藉優異的産品品質及上下游産業鏈的培育，已經進入海信、TCL、冠捷等國內大型電視廠商供應鏈體系。

　　顯示領域用量子點材料放量，高成長開啟。2015年4季度末，公司的應用於TV和電腦的量子點光轉換管和更廣適用性的量子點光轉化膜實現量産。目前公司已經與海信、TCL集團、冠捷等國內液晶電視及螢幕大客戶建立供貨關係，預計2016年量子點光轉換管和量子點光轉化膜的産能將逐步釋放，成為公司未來業績的主要發力點。

　　盈利預測及投資建議：

　　結合目前量子點電視的市場認可度以及公司的客戶發展情況，我們預計公司2016-2018年的營業收入分別為1582萬元、3114萬元和5820萬元，分別同比增長116.6%、96.6%和86.9%；歸屬母公司凈利潤分別為-241萬元、-94萬元和556萬元，攤薄每股收益分別為-0.03元、-0.01元和0.07元。

　　公司作為前沿新材料行業的拓荒者，目前還處於發展初期，尚未實現盈利。考慮公司作為國內唯一一傢具有量子點工業化生産能力的企業及其全球市場中的領先地位，若未來量子點材料在TV、螢幕等領域被消費者廣泛接受，其業績具有很強的爆發力，建議投資者積極關注，首次覆蓋，暫不給予評級。