新三板分層方案漸行漸近，資本市場對此高度關注。近日舉辦的新三板高峰論壇上，不少業內人士表示，新三板分層制度的出臺將影響券商新三板業務模式。未來，符合創新標準的新三板公司將更受機構重視。

　　在相關研究人士看來，是否處在“創新層”對掛牌公司流動性、估值、融資等影響較大。針對不同層次市場，全國股轉公司還設置了維持標準和層級調整的具體方法，這勢必刺激掛牌公司提高公司治理水準，保證處在維持標準之上，那些長期無法進入“創新層”的公司則會選擇退出新三板市場，從而令新三板摘牌制度也逐漸完善。

　　機構聚焦“創新層”

　　安信證券分析師認為，分層制度出臺後，券商將對新三板企業進行梳理，選擇符合“創新層”標準的企業作為做市受理股票。一方面，這將令符合標準的掛牌公司更受重視；另一方面，也有利於助推接近“創新層”標準的新三板公司努力向標準靠攏。

　　在民生證新三板研究中心專家看來，穩定的分層有助於穩定估值體系的形成，有利於新三板市場長期穩定。“經過分層，新三板掛牌企業參差不齊的現狀將得到改善，以往估值體系‘一刀切’的情況也將隨之改變，從而為競價交易、轉板等重要制度奠定基礎。”民生證券研究院執行院長管清友説。

　　不過，多位業內人士坦言，新三板在流動性等方面目前還存在一些問題。對此，財達證券董事總經理莊晶表示，集合競價制度能解決新三板公司的流動性問題。集合競價不僅適用於創業板，同樣也適用於“創新層”。

　　相關數據顯示，截至12月3日，新三板掛牌企業共有4451家，其中做市企業有1011家，符合“創新層”標準的企業佔比不到30%。但業內人士預計，今年12月此類企業數量可能增加到400家。長期來看，還將有更多企業向標準靠攏。

　　促進掛牌企業優勝劣汰

　　分層制度對新三板産業鏈上的主體都將産生影響，不僅有助降低投資者資訊搜索成本，也有利於監管部門分類服務、分層監管，更好地滿足中小微企業的差異化需求。新三板智庫聯合創始人、中山大學嶺南學院副教授羅黨論認為，分層制將給優質的三板企業帶來正向激勵，資質好的掛牌企業將獲得更多機會。

　　業內人士表示，這意味著符合“創新層”標準的掛牌公司，其流動性將得到極大改善，投融資更加便捷。一旦此類企業投資價值得到市場充分挖掘，預計其中不少原本計劃轉板的公司或選擇繼續留在新三板市場。反過來看，這也會增強新三板市場投資吸引力，形成良性迴圈。

　　論壇上，遠特科技、寶貝格子等新三板掛牌公司紛紛表示，將以“創新層”為公司的定位標準，並努力維持在該標準之上。

　　分析人士表示，“創新層”三大標準中僅有一條涉及凈利潤，淡化了對掛牌公司盈利能力的要求，相較創業板更加靈活；差異化服務和管理提高了“創新層”公司市場效率，強化融資能力的同時也有利於加強監管。此外，分層制度會吸引新增公募基金等資金投資“創新層”公司，而“新掛牌公司可以直接進入創新層”也會吸引更多優秀公司直接掛牌新三板，提升新三板企業數量。

　　值得注意的是，那些長期無法進入“創新層”的公司則會選擇退出新三板市場。換言之，“強者恒強、弱者積弱”現象或成為分層制度出臺後新三板市場常態。