星火環境(430405)致力於工業廢水、危廢處理的高成長企業
- 發佈時間：2016-04-08 15:44:31 來源：平安證券 責任編輯：王文舉
平安觀點：
國家扶持，“資金+政策”助力環保行業快速發展。2014年，國家財政對環保投資已達9575.5億元，同比增長6.0%。自2006至2014年，國家財政對環保投資年均增長16.7%。在政策方面，新《環保法》、“水十條”、“兩高”司法解釋的出臺，排污企業對廢水廢物處理的需求增加。同時，國家大力推廣三方治理、PPP模式等措施，環保行業快速發展。
工業廢水排放量巨大，園區工業廢水集中處理快速發展。2014年，我國工業廢水排放量205.3億噸，同比減少2.1%，工業廢水佔我國污水排放比例逐步下降。但工業廢水排放量依然十分巨大，並且工業廢水的危害進進高於生活污水。隨著園區工業廢水集中處理快速發展，廢水入管的相關規定不斷完善，工業廢水處理企業將受益。
危廢産量明顯增加，監管有待完善，處理水準需提高。2014年，全國工業危險廢物産生量3633.5萬噸，同比增長15.1%。我國危廢處理行業快速發展，截至到2014年，我國頒發的危險廢物經營許可證共1921份，危險廢物經營單位核準利用處置規模已達到4304萬噸/年，實際利用量為993萬噸，實際處置量為394萬噸。但我國危廢管理尚處於起步階段，監管有待完善，危廢處理水準有待提高。
業務“三位一體”，公司優勢明顯。星火環境主營業務為工業廢液污水處置、固液混合廢物處置、可再生資源回收利用。由於公司對工業廢水處理市場的前景看好，積極發展工業廢水處理業務，成為公司主要收入來源。公司注重技術研發，擁有眾多專利技術，資質完備，主要客戶經營狀況穩定，財務狀況良好，競爭優勢明顯。
投資建議：通過分析，我們預測公司2016-2018年營業收入分別為0.91億元、1.23億元、1.68億元，歸屬於上市公司股東的凈利潤分別為5082萬元、6888萬元、9275萬元，按照最新股本攤薄後每股收益分別為2.15元、2.91元、3.92元，2016年4月7日收盤價對應于公司2016-2018年動態市盈率分別為21.2倍、15.6倍、11.6倍左右，低於行業平均估值水準。考慮到工業廢水處理行業發展前景，首次覆蓋，給予公司“推薦”投資評級！
