7月1日，恒大淘寶足球俱樂部宣佈掛牌新三板，其自稱“亞洲足球俱樂部第一股”。

　　掛牌材料中，恒大足球俱樂部已經具有了完整的商業模式。它投入重金購入球星，提升比賽成績，吸引球迷的關注，然後售賣球票和廣告。

　　新京報記者粗略統計，5年來恒大在足球俱樂部轉會上面的投入已經超過10億元。

　　恒大的足球“哲學”

　　7月1日，廣州恒大淘寶足球俱樂部官方宣佈：恒大足球正式申請在新三板掛牌上市；一旦成行，俱樂部將成為亞洲足球第一股。

　　某種程度上説，這是恒大投資足球的一次“階段性勝利”。

　　時間回溯到2010年，恒大以1億元收購廣州廣藥，正式開啟了“抄底中國足球”之路。此後的三年間，恒大每年投入數億元，使球隊迅速網羅了當時國內在各個位置的一線球星。

　　直到2013年，恒大順利實現中超三連冠的同時，也第一次奪得亞冠冠軍，球隊榮譽達到了巔峰。2013年11月，亞冠決賽，恒大對陣南韓首爾FC，當日《新聞聯播》史無前例地播報了4分鐘。

　　起初，很多人不理解，面對商業價值較低的中超聯賽，恒大的投資回報在哪。

　　不可否認的是，借助足球巨大的傳播力和爆炸力，恒大集團的品牌影響力實現了急速膨脹。

　　公開的數據顯示，2010年，恒大地産的銷售業績為504億元，到了2013年就已迅速突破千億；同時，在2010年1044億資産規模的恒大，在2013年末資産總額達到3482億元。

　　同年，恒大也隨即宣佈推出恒大冰泉。這標誌著，恒大開始利用足球積攢起的品牌影響力，向地産之外的行業擴張。

　　到了2014年的6月，恒大又迎來了它的另一位重要戰略合作夥伴馬雲。當月，馬雲旗下阿里巴巴宣佈以12億元入股恒大俱樂部，佔股50%。

　　一年之後，恒大宣佈對俱樂部增資4億元，與阿裏的股權比例也變成了6:4。

　　高投入與高虧損

　　財報顯示，從2013年開始到2015年的1-5月，恒大淘寶俱樂部分別實現營收4.13億元、3.43億元和8465萬元；其收入的來源主要是體育事業部收入、比賽日門票和廣告。

　　同期，恒大俱樂部的凈利潤並不樂觀。過去兩年半，俱樂部分別實現凈利潤-5.76億元、-4.82億元和-2.65億元，合計虧損超13億元。

　　對於持續出現的業績虧損，恒大足球俱樂部闡釋，這主要是由持續投入一線球員、外援和外籍教練工資過高所致。

　　新京報記者粗略估算，過去5年裏，恒大在足球球員轉會上(包括教練簽約)的投入分別為：2010-2011年1.907億元、2012-2013年2.88億元、2014年2.05億元、2015年3.56億元；5年來累計投入為10.39億元。

　　恒大足球隊方面表示，目前俱樂部商業模式基本可以歸結為：投入資金運營俱樂部，參加中超和亞冠等職業比賽，拿到優越和出眾的成績，得到球迷認可，提升俱樂部的商業品牌價值。

　　基於此，俱樂部通過銷售門票、球迷周邊商品等獲得銷售收入，並引入廣告投放來錄得收益。

　　從財報上來看，目前俱樂部最為核心的資産還是一線的大牌球員。

　　根據招股書，截至今年的5月31日，俱樂部無形資産賬面原值為7.37億元，賬面價值為5.10億元，包括商標權和球員技術資産。

　　而球員技術資産(主要包括購入球員的轉會費)佔無形資産的絕大部分。其中，核心球員高拉特、埃爾克森、阿蘭、鄭智、張琳芃、郜林、黃博文、于漢超和主教練斯科拉裏被列為公司的“核心業務人員”。

　　上市將拓寬融資渠道

　　英超著名的曼聯俱樂部在2012年8月登陸紐交所，是全世界盈利能力最強的俱樂部之一。

　　目前，曼聯估值21億英鎊，折合人民幣203億元。這一估值相當於恒大足球120億元估值的一倍。

　　一位專注中超球隊經紀業務的人士説，國內大多數足球俱樂部，主要依靠投資方的投資金能力，但這種方式不可持久也並不職業。

　　“恒大俱樂部上市，目的是要實現獨立運營、自負盈虧，拓寬融資渠道，這可能會給中國職業足球開闢一條不同以往的道路。”該人士説。

　　這也就意味著，一旦上市成功後，恒大俱樂部可以不再依靠恒大集團單方面的輸血，轉而從資本市場上獲取俱樂部運營的資金。

　　“長期來看，恒大上市會成為一種示範，不光是足球，包括其他體育公司的資産證券化，都可能會加速。”前述人士表示。

　　一位二級市場分析師表示，如果恒大上市成功，經營上操作的難度可能會比現在增加。

　　他舉例，因為公開上市後，所有投資人都將參與到俱樂部的發展中來，任何一項決策都會由股東“用腳投票”表決産生。