廣州恒大淘寶足球俱樂部(以下簡稱“廣州恒大”)登陸新三板成為亞洲足球第一股的消息令恒大球迷振奮，也讓市場對中國足球的未來充滿了想像。但是當其首次向市場公佈公司的財務數據時，投資者才知道曾經的亞冠王實際上是連年虧損，其能否借助上市扭轉公司的業績頹勢，進而擺脫足球俱樂部燒錢邏輯的困局值得市場期待。

　　頭頂亞洲足球第一股光環

　　7月1日，廣州恒大在新三板預披露《公開轉讓書》，廣州恒大目前總股本為3.75億股，而按照新三板《業務規則》，首次掛牌只能轉讓所持股份的1/3，此次廣州恒大大股東可向市場轉讓的總股份約為1.25億股。

　　A股運作20多年，近3000隻個股中包含了各個行業的上市公司，但是惟獨沒有足球俱樂部作為股份有限公司獨立上市，究其根本原因在於目前A股對上市公司仍有盈利要求，雖然不要求連續三年增長，但是連續虧損必定無法登陸A股。

　　新三板的出現為那些經營業績不佳的公司帶來了機會，我國足球俱樂部上市，其實之前就有媒體報道過，但是主角不是中超的廣州恒大，而是中國足球乙級聯賽成員四川力達士足球俱樂部(以下簡稱“力達士”)。成立於2013年10月的力達士因為兩件事情成為輿論焦點，一是球隊的老闆是美女演員艾如，另一個則是剛成立半年的力達士在2014年4月24日宣佈將赴英國在百慕大證券交易所創業板上市，美女老闆加上國內第一家將要上市的足球俱樂部讓力達士出盡了風頭。

　　而當時很多媒體報道時就表示，在廣州恒大還沒有上市時，力達士卻搶了先，顯然足球俱樂部要想上市，市場上最看好的是曾經奪得亞冠冠軍的廣州恒大。事實上，最終力達士因為戰績較差被曝出解散的消息，而部分球員也紛紛轉戰其他足球俱樂部，董事長艾如刪除所有微網志淡出公眾視野，上市的事情就更沒有人提起了。而另一邊，覺得時機成熟的廣州恒大於7月1日宣佈將登陸新三板成為亞洲足球上市第一股。

　　高身價團隊的雙刃劍

　　在市場期待廣州恒大成為亞洲足球第一股的同時，一個值得市場思考的問題也隨之而來。廣州恒大披露的公司財務數據顯示，2013年、2014年、2015年1-5月凈利潤分別為-5.76億元、-4.83億元和-2.65億元。或許對於某些砸錢玩足球的富豪而言，隸屬於個別股東或者集團旗下的足球俱樂部的虧損是見怪不怪的，但是當廣州恒大作為一家股份有限公司上市時，將有義務為所有股東的盈利能力提供保證。

　　“大部分足球俱樂部的最主要目的其實並不是為了盈利，廣州恒大出現了連續虧損，但是肯定不是惟一一家，對於國內其他足球俱樂部來説，肯定都是虧損的，國外的一些足球俱樂部很多是虧損經營。”一位資深體育業內人士接受北京商報記者採訪時稱。

　　廣州恒大為此做出的解釋是，“主要是由於公司堅持市場化運營的理念，持續增加投入，一線球員及外籍教練組成本較高所致”，廣州恒大之所以能躋身亞洲足壇第一的位置，也主要和公司採用市場化運營的理唸有關，發展足球最核心的是擁有好的球員，而好的球員往往身價就會非常的高。

　　2015年6月29日晚上(英國倫敦當地時間6月29日下午)，廣州恒大官方宣佈與英超球隊熱刺隊後腰、巴西國腳保利尼奧正式簽約，轉會費為1400萬歐元，簽約四年，約合9653萬元人民幣，分攤到每年的成本就是2413萬元。而保利尼奧還只是廣州恒大引進的高身價外援中的一個，廣州恒大目前還擁有外援埃爾克森、迪亞曼蒂、阿蘭、高拉特、阿蘭和吉拉迪諾等，以及已經轉會離開的穆裏奇和孔卡。

　　截至2015年5月31日，廣州恒大由轉會費為主的球員技術資産為5.1億元，除了轉會費之外，廣州恒大還要向其他球員支付薪酬，而廣州恒大的許多球員都是國足，自然身價要比其他俱樂部的球員要高，同時不管是“銀狐”裏皮還是卡瓦納洛還是最新開始執教廣州恒大的斯科拉裏，俱樂部背後的教練組也需要公司重金支援。高身價的教練組和球員是廣州恒大的主要營業成本，所以其在2014年實現3.43億元營業收入之時，凈利潤卻還是虧損了4.83億元。

　　上市後短期扭虧無望

　　廣州恒大既然要走足球市場化運營的道路，高身價球員和教練組就是必不可少的配置，所以在營業成本這塊很難得到降低，但是廣州恒大表示，公司已經與恒大集團簽署了《足球學校註冊球員資産收益權轉讓協議》，根據協議約定，恒大集團將其擁有的足球學校註冊球員資産收益權無償轉讓給公司。隨著優秀年輕球員的持續培養和儲備，未來球員成本將得到有效控制，未來在營業成本上有減少的空間。