上周，新三板總成交數量繼續增加，但成交金額和成交均價都出現較大幅度回落，三板做市指數在週一、週二連收兩根陰線後企穩，隨後走出放量上漲的三連陽，但指數仍未回到前一週的高位。整體來看，新三板市場經過近期的狂熱炒作後已經開始降溫，交投正逐漸向理性回歸。分析人士指出，新三板投資不同於A股二級市場傳統的盈利模式和投資理念，需要引進投行思維和PE/VC思維，使盈利模式多元化。

　　交投熱度大幅回落

　　上周新三板新增67家掛牌公司。截至4月17日，新三板掛牌公司總數達到2287家，其中做市轉讓股票有250隻，協議轉讓股票有2037隻。在新三板市場，目前平均股本為3599.13萬股，平均流通股本為213.15萬股，與A股相比差距仍然較大。

　　從成交情況來看，總成交量在協議轉讓股票的帶動下有所上升，但兩種方式的成交金額均出現下降，尤其是協議轉讓股票的成交均價下降較快。具體而言，上周新三板市場共成交9.43億股，比前一週增長13.02%；總成交金額為73.8億元，比前一週減少34.75%。其中，做市轉讓股票成交了2.3億股，較前一週大減36.47%，成交金額也大幅降低，下降了43.65%至40.53億元；協議轉讓股票成交量大幅提升，達到7.13億股，較前一週增加50.85%，成交金額卻減少了19.23%至33.27億元。以成交均價來看，上周新三板市場整體成交均價為7.83元，較前一週下降了42.27%。做市轉讓股票成交均價相對較高，平均為17.65元，協議轉讓股票成交均價為4.67元。

　　具體到個股交投上，上周成交金額突破億元的個股有7隻，分別是九鼎投資、聯訊證券、中海陽、融信租賃、仁會生物、先臨三維、聯飛翔。協議轉讓個股九鼎投資和聯訊證券成交額遙遙領先，分別達到7.65億元、6.02億元，其餘成交額居前的個股均為做市股。成交量位居前十的個股中則是協議轉讓股票佔絕對優勢，協議轉讓個股聯訊證券是全市場唯一一隻成交量上億的個股，上周共成交2.8億股，成交均價2.15元。做市股中僅中海陽、融信租賃和聯飛翔成交數量相對較大，但其成交均價也明顯高過其他協議轉讓個股。

　　從個股漲跌情況來看，與以往新三板漲多跌少的慣例不同，上周共有130隻新三板股票上漲，398隻股票下跌。其中，27隻個股成功翻倍。值得注意的是，做市股奧凱立、星立方和協議股易城股份等三隻個股漲幅均在10倍以上。根據公告，奧凱立和星立方均于4月16日起由協議轉讓方式變更為做市轉讓方式，隨後股價便一飛沖天，分別大漲1353.42%和1185.71%，現價達到23.4元和25.2元。

　　投資思維需轉變

　　上周新三板交投熱度持續回落，顯示市場正逐漸擺脫短期的狂熱情緒，回歸理性投資。指數上，三板成指上週五收報1944.41點，單周微跌1.48%；三板做市上週五收報2250.51點，單周下跌2.56%。

　　近期，在新三板巨大漲幅的吸引下，部分散戶以墊資、眾籌等方式繞過500萬元投資門檻進入新三板的消息屢見不鮮，但事實上，很多投資者並不了解，新三板與A股市場之間存在顯著差異。首先，新三板掛牌企業普遍規模遠小于創業板，並且正處於企業生命週期的較早階段，有些尚未盈利。據統計，近40%的新三板公司掛牌時收入不足3000萬元，近50%的新三板公司掛牌時利潤不足300萬元。小公司在經營上的不確定性較突出。其次，部分新三板企業盈利模式較新，A股甚至找不出類似的可比標的，這對投資者的能力提出挑戰。此外，在新三板掛牌的企業之間差異較大，無論是標的層面還是市場層面，高度分化都將是新三板市場的常態。根據可獲得的數據，新三板掛牌企業中凈資産較大的有35億元，但也存在凈資産為-2283萬元的公司。日常的交投中，九鼎投資等個股成交經久不衰，但也有千余只個股長期無人問津。

　　分析人士指出，新三板投資介於股權投資和權益投資之間，成長性重於流動性，強調股權投資和資本回報，而不同於注重博取差價和資金回報的A股二級市場。在新三板市場中，盈利模式和投資理念都要轉變。其市場定位和市場特徵決定盈利模式和操作手法與傳統A股投資不同，投資者需注重一二級市場之間的聯動，不以交易為主要目的。在盈利模式上也要注重多元化，根據資金的性質和週期制定投資策略，但不要停留在二級市場炒作。