在很多人的印象中，眼鏡行業一直是不折不扣的“暴利”行業，幾根細細的金屬，兩片薄薄的玻璃，就要幾百元甚至幾千元，簡直太賺錢了！

　　事實果真如此麼？近期，“眼鏡第一股”——博士眼鏡即將闖關創業板。從其發佈的招股説明書中，可以一窺眼鏡行業的真相。

　　高近視率催生大市場

　　博士眼鏡招股書顯示，我國是世界潛力最大的眼鏡消費大國。這可不僅僅是“人多”二字就可以解釋的，國人近視率的發生率也遠高於世界平均水準。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，從剛性需求看，中國近視眼患者數量高居全球首位。據中國、美國和澳大利亞聯合開展的防治兒童近視研究項目前期調查顯示，中國人口近視發生率為33%，為世界平均水準22%的1.5倍，而青少年近視發病率則高達50%~60%。目前，中國是世界上青少年近視率最高的國家之一。

　　如此龐大的需求，構成了中國眼鏡行業的巨大市場。不過，由於消費觀念和能力的差異，中國的眼鏡零售規模並不是全球最高的。招股書顯示，2013年，全球眼鏡零售市場規模達980億美元，其中美國市場規模為280億美元，日本市場規模為100億美元。與之相比，2013年中國眼鏡零售行業市場規模為561.185億元，低於美國和日本。每人平均消費就更低了，以2013年末人口總數來算，美國每人平均眼鏡消費為88.25美元，日本為78.60美元，而中國僅為41.24元。

　　73%毛利率背後

　　《每日經濟新聞》記者注意到，每人平均消費低，卻並不代表毛利率低。2012~ 2014年，博士眼鏡的毛利率分別為72.8%、73.29%和73.08%。産品分類上，鏡片的毛利率最高，為84.88%(均以2014年數據為例)，其次是老花鏡76.71%和鏡架75.95%，再往下是太陽鏡62.46%，毛利較低的是隱形眼鏡及護理液，但也都在56%左右。

　　看上去，眼鏡行業的“暴利”似乎可以坐實了。從博士眼鏡的單品價格來看，也的確符合大眾的感受：一副眼鏡價格上千。2014年，博士眼鏡一副鏡架的價格約為484元，一片鏡片的價格約為266元，這樣算來，一副鏡架加兩片鏡片，價格已經超過1000元。

　　招股書中也解釋了高毛利的原因：一是與傳統零售行業不同，眼鏡零售行業在銷售過程中，需要眼視光專業人員為顧客提供驗光和定配等服務，眼鏡商品的零售價格中包含了眼視光專業和個性化定制服務的價值；二是由於眼鏡零售行業具有顧客購買頻率低、租賃支出和人工成本高等特點，需要較高的毛利率以覆蓋各項成本費用；三是公司在經營規模、品牌影響力等方面的優勢，有利於公司提升供應鏈的整合能力及盈利水準。

　　不過，雖然毛利率高，但公司的凈利率可不算高。招股書顯示，2014年公司營業收入為3.61億元，雖然營業成本只有9742萬元，但各項費用均不少，其中銷售費用達1.84億元，管理費用為2592萬元，這些高昂的費用，導致公司的營業利潤僅為4699萬元，而扣稅後的凈利潤只有3391萬元。如此算來，公司的凈利率還不到10%。這樣的水準，在零售公司中算是不錯的，但確實談不上暴利。

　　無懼租金成本上漲 博士眼鏡擬3年新增287家門店

　　眼鏡行業屬於傳統零售行業，租金等成本會在很大程度上影響公司的業績。近年來，零售業成本的剛性上升，使得不少企業舉步維艱，“關店潮”新聞屢見不鮮。但博士眼鏡卻逆勢而為，欲在上市後的3年時間內，將門店數量翻一番。

　　3年門店數要翻番

　　《每日經濟新聞》記者注意到，博士眼鏡此次申報上市，擬向公眾發行不超過2145萬股，募得的資金將用於兩個項目：一是行銷服務平臺建設項目，將耗資2.23億元；二是資訊化建設項目，耗資2472萬元。

　　第一個項目涉及直營店的開設和區域服務中心的建設。公司稱3年內將在全國15個省新建278家直營店。同時，擬在成都、北京和杭州新建三個區域服務中心，並完善現有的位於深圳和南昌的服務中心。

　　3年新設278家店，這樣的速度可謂神速。要知道，公司于1997年成立，2011年改制，經過多年的經營，在招股書發佈時，公司門店數量也只有257家，其中213家門店為“博士眼鏡”品牌，而President optical等三個品牌一共只有44家門店。也就是説，按照計劃，3年後博士眼鏡的門店數量將實現翻番。

　　公司是這樣安排開店計劃的：第一年開設83家，第二年開設90家，第三年開設105家，而廣東和江西顯然是公司未來3年重點發展的區域，分別將開設66家及32家門店。

　　為什麼要如此快速開店？公司稱，國內眼鏡連鎖零售企業的跨區域擴張正處於初級階段，大部分企業僅在部分區域內佔有相對較高的市場份額，在區域外市場不具備明顯的優勢。而即使是少數已覆蓋全國市場的龍頭企業，其所佔全國市場份額的絕對值仍然較低。因此，建設和完善全國範圍的行銷網路成為眼鏡零售企業的當務之急，是行業內公司爭奪品牌制高點的必然選擇。

　　競爭激烈成本上升

　　的確，目前眼鏡行業還處於混戰階段，競爭極為激烈。

　　博士眼鏡在招股書中表示，目前國內眼鏡零售市場行業集中度相對較低，競爭較為充分，並呈現出一定的區域市場分割，公司在不同區域除面對當地具有優勢地位的競爭對手外，還需要面對大量以個體工商戶名義經營的眾多競爭對手。而且，隨著公司不同區域競爭對手的跨區域擴張，公司將面臨越來越廣泛而激烈的競爭。

　　而網際網路零售也給行業帶來了壓力。雖然目前眼鏡産品由於需要驗光配鏡、售後服務、個性化體驗等，需要實體店的支撐，但未來如果出現了模式創新和技術進步，使得行業內出現了能夠替代實體店功能的網際網路銷售模式，將會改變傳統的眼鏡零售渠道競爭格局。目前正火的“虛擬現實”，不知會否顛覆眼鏡行業。

　　此外，與其他零售企業一樣，近年來成本的剛性上漲也給企業帶來了不小的壓力。公司表示，眼鏡零售行業屬於服務性行業，需要大量的銷售人員，而職工薪酬水準也在不斷提高。而物業租金更是在不斷蠶食公司利潤，眼鏡零售企業多以租賃物業來擴張經營網點，近年來商業物業的租金呈現上漲趨勢，特別是一線城市，上漲態勢迅猛。

　　跟著《每日經濟新聞》記者來看看博士眼鏡的租金支出。2012~2014年，公司銷售費用中的租賃費支出(主要為門店租賃費支出)分別為7021萬元、8192萬元及9268萬元，佔同期門店營業收入的比例分別為26.03%、25.48%和26.87%。公司稱，2012~2014年，公司門店加權平均月租金分別為402.22元/平方米、453.69元/平方米和483.11元/平方米，逐年提高態勢明顯。

　　實控人境外身份A股少見

　　在翻閱招股書的過程中，《每日經濟新聞》記者注意到，博士眼鏡實控人為澳大利亞籍。

　　招股書顯示，公司實控人為ALEXANDER LIU和LOUISA FAN，二人為夫妻關係，共計持有公司4318.25萬股股份，佔公司發行前總股本的67.11%。兩每人平均為澳大利亞國籍，住所為深圳市南山區華僑城天鵝堡。

　　從名字和住所看，這夫妻倆是華人，而博士眼鏡的歷史沿革也證明了這一點。博士眼鏡于1997年在深圳成立，法定代表人為劉曉。近年來，劉曉接受過媒體的多次採訪，也多次談到他與妻子范勤早年的創業故事。

　　顯然，這兩個英文名背後正是劉曉和范勤。當年，劉曉放棄了公務員的身份，下海創業，而范勤當時是一名眼鏡店的驗光師。兩人婚後開始了他們的眼鏡事業，而在博士眼鏡門店達到100多家後，兩人還到澳洲去學習。

　　目前，擁有海外永久居留權的實控人比比皆是，但已經有投資者對此心存疑慮。主動登出居留權的實控人也有，比如今年7月，新三板的中標節能的實控人高劍雲登出了在2013年取得的加拿大永久居留權。

　　A股上市公司中，實控人為境外人士的公司並不算多。漢鐘精機、海鷗衛浴等公司的實控人多為港澳臺人士，像博士眼鏡這樣，實控人加入澳大利亞籍的似乎就更少見了。