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石大勝華21日申購指南 頂格申購需資金11.718萬元

  • 發佈時間:2015-05-20 16:11:20  來源:中國網財經  作者:佚名  責任編輯:劉小菲

  中國網財經5月20日訊 石大勝華將於5月21日在上海主機板上市申購,股票代碼:603026,申購代碼:732026,網上發行1868萬股,發行價格: 6.51元,發行市盈率32.55倍,頂格申購所需資金11.718萬元。

  【基本資訊】

股票代碼 603026 股票簡稱 石大勝華
申購代碼 732026 上市地點 上海證券交易所
發行價格(元/股) 6.51 發行市盈率 32.55
市盈率參考行業 化學原料及化學製品製造業 參考行業市盈率 52.93
發行面值(元) 1 實際募集資金總額(億元) 3.30
網上發行日期 2015-05-21 (週四) 網下配售日期 2015-5-20、5-21
網上發行數量(股) 18,680,000 網下配售數量(股) 32,000,000
老股轉讓數量(股) 總發行數量(股) 50,680,000
申購數量上限(股) 18,000 申購資金上限(萬元) 11.718
頂格申購需配市值(萬元) 18.00 市值確認日 T-2日(T:網上申購日)

  【公司簡介】

  公司是中國石油大學(華東)的校辦企業,是以基本有機化工産品的生産、銷售為主的國家重點高新技術企業。

籌集資金將用於的項目 序號 項目 投資金額(萬元)
1 補充流動資金 20000
2 10萬噸/年碳酸二甲酯項目 46905.86
3 研發中心項目 3880.1
投資金額總計 70785.96
超額募集資金(實際募集資金-投資金額總計) -37793.28
投資金額總計與實際募集資金總額比 214.55%

  【機構研究】

  海通證券:石大勝華合理估值為8.10-10.80元

  公司是中國石油大學(華東)的校辦企業,是以基本有機化工産品的生産、銷售為主的國家重點高新技術企業。作為綠色化工産業的倡導者和實踐者,公司積極致力於綠色化工産品—碳酸二甲酯系列産品的經營,形成了以碳酸二甲酯系列産品為核心,以MTBE、混合芳烴、液化氣為主要産品,燃料油、環氧丙烷等産品為輔的格局。公司産品主要用於鋰離子電池電解液溶劑和環保塗料,是國內重要的鋰離子電池電解液溶劑供應商。2014 年,MTBE 系列産品的收入佔比為38%,毛利佔比為9%;碳酸二甲酯系列産品的收入佔比為29%,毛利佔比為81%。

  業績變化情況: 公司營業收入自2011 年的23.1 億上升到2014 年的51.3 億,年均複合增長率為30.6%;營業利潤自2011 年的14487 萬元降低到6409 萬元,綜合毛利率逐年下降,2014 年為6.09%。公司2015 年一季度實現營業收入6.7億元,同期下降50%;實現歸屬於母公司股東的凈利潤為0.24 億元,同期下降24%。

  碳酸二甲酯(DMC)是一種具有發展前景的“綠色”化工産品,且符合現代“清潔工藝”要求的環保型化工原料。碳酸二甲酯的價格目前處於低點,隨著環保要求的提高,作為一種綠色環保化工産品,極具發展前景。而且碳酸二甲酯系列産品的毛利佔比高達81%,隨著其價格的提升,勢必給公司帶來巨大利益。目前世界上DMC 的商品量主要來源於中國,鋰離子電池電解液和油漆塗料行業成為我國目前DMC主要消費市場。綜合來看,預計2014-2015 年鋰電池需求增速分別為38%和47%,預計2015 年電池總産量為60.3 萬噸,則電解液約為48.64 萬噸,其中80%是碳酸酯類溶劑,溶劑總量為38.91 萬噸。

  行業競爭情況:截止2013 年底,國內共有近20 家碳酸二甲酯廠商,産能總計約70 萬噸左右,按照化學工業協會預測,未來十年增速將達到40%以上,到2020年其市場規模將增加到450 萬噸左右。2014 年,公司碳酸二甲酯産能為10 萬噸,市場份額為13.07%,丙二醇産能達到8.2 萬噸,市場份額為12.70%,MTBE 産能28 萬噸,市場份額為2.30%。

  産業鏈優勢:公司經過多年對産業鏈的不斷完善,已形成了完整的碳酸二甲酯産業鏈,基本完成了原料的自給,裝置始終滿負荷運作。隨著10 萬噸/年碳酸二甲酯項目投産後,公司將進一步完善産業鏈,以保持公司在碳酸二甲酯行業競爭優勢。隨著2011 年20 萬噸/年混合碳四深加工裝置的投産,公司MTBE 産能迅速提升,且20 萬噸/年混合碳四深加工裝置採用國外最先進的烯烴異構化生産技術,完全優於公司現有的醚化技術,從而提高MTBE 産品品質。

  我們預計公司2015-2017 EPS 分別為0.54、0.66、0.74 元(發行後股本)。公司為是國內領先碳酸二甲酯生産企業,參考A 股類似板塊公司的估值,我們認為給公司2015 年15-20 倍動態PE 較為合理,對應公司合理價值區間為8.10-10.80元。根據公司募集資金和發行費用,我們預計公司發行價為6.51 元。

  風險提示:(1)環保風險;(2)稅收政策風險。

石大勝華(603026) 詳細

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