石大勝華21日申購指南 頂格申購需資金11.718萬元
- 發佈時間：2015-05-20 16:11:20 來源：中國網財經 責任編輯：劉小菲
中國網財經5月20日訊 石大勝華將於5月21日在上海主機板上市申購，股票代碼：603026，申購代碼：732026，網上發行1868萬股，發行價格： 6.51元，發行市盈率32.55倍，頂格申購所需資金11.718萬元。
【基本資訊】
| 股票代碼 | 603026 | 股票簡稱 | 石大勝華 |
| 申購代碼 | 732026 | 上市地點 | 上海證券交易所 |
| 發行價格(元/股) | 6.51 | 發行市盈率 | 32.55 |
| 市盈率參考行業 | 化學原料及化學製品製造業 | 參考行業市盈率 | 52.93 |
| 發行面值(元) | 1 | 實際募集資金總額(億元) | 3.30 |
| 網上發行日期 | 2015-05-21 (週四) | 網下配售日期 | 2015-5-20、5-21 |
| 網上發行數量(股) | 18,680,000 | 網下配售數量(股) | 32,000,000 |
| 老股轉讓數量(股) | 總發行數量(股) | 50,680,000 | |
| 申購數量上限(股) | 18,000 | 申購資金上限(萬元) | 11.718 |
| 頂格申購需配市值(萬元) | 18.00 | 市值確認日 | T-2日(T:網上申購日) |
【公司簡介】
公司是中國石油大學(華東)的校辦企業，是以基本有機化工産品的生産、銷售為主的國家重點高新技術企業。
| 籌集資金將用於的項目 | 序號 | 項目 | 投資金額(萬元) |
| 1 | 補充流動資金 | 20000 | |
| 2 | 10萬噸/年碳酸二甲酯項目 | 46905.86 | |
| 3 | 研發中心項目 | 3880.1 | |
| 投資金額總計 | 70785.96 | ||
| 超額募集資金(實際募集資金-投資金額總計) | -37793.28 | ||
| 投資金額總計與實際募集資金總額比 | 214.55% | ||
【機構研究】
海通證券：石大勝華合理估值為8.10-10.80元
公司是中國石油大學(華東)的校辦企業，是以基本有機化工産品的生産、銷售為主的國家重點高新技術企業。作為綠色化工産業的倡導者和實踐者，公司積極致力於綠色化工産品—碳酸二甲酯系列産品的經營，形成了以碳酸二甲酯系列産品為核心，以MTBE、混合芳烴、液化氣為主要産品，燃料油、環氧丙烷等産品為輔的格局。公司産品主要用於鋰離子電池電解液溶劑和環保塗料，是國內重要的鋰離子電池電解液溶劑供應商。2014 年，MTBE 系列産品的收入佔比為38%，毛利佔比為9%；碳酸二甲酯系列産品的收入佔比為29%，毛利佔比為81%。
業績變化情況： 公司營業收入自2011 年的23.1 億上升到2014 年的51.3 億，年均複合增長率為30.6%；營業利潤自2011 年的14487 萬元降低到6409 萬元，綜合毛利率逐年下降，2014 年為6.09%。公司2015 年一季度實現營業收入6.7億元，同期下降50%；實現歸屬於母公司股東的凈利潤為0.24 億元，同期下降24%。
碳酸二甲酯(DMC)是一種具有發展前景的“綠色”化工産品，且符合現代“清潔工藝”要求的環保型化工原料。碳酸二甲酯的價格目前處於低點，隨著環保要求的提高，作為一種綠色環保化工産品，極具發展前景。而且碳酸二甲酯系列産品的毛利佔比高達81%，隨著其價格的提升，勢必給公司帶來巨大利益。目前世界上DMC 的商品量主要來源於中國，鋰離子電池電解液和油漆塗料行業成為我國目前DMC主要消費市場。綜合來看，預計2014-2015 年鋰電池需求增速分別為38%和47%，預計2015 年電池總産量為60.3 萬噸，則電解液約為48.64 萬噸，其中80%是碳酸酯類溶劑，溶劑總量為38.91 萬噸。
行業競爭情況：截止2013 年底，國內共有近20 家碳酸二甲酯廠商，産能總計約70 萬噸左右，按照化學工業協會預測，未來十年增速將達到40%以上，到2020年其市場規模將增加到450 萬噸左右。2014 年，公司碳酸二甲酯産能為10 萬噸，市場份額為13.07%，丙二醇産能達到8.2 萬噸，市場份額為12.70%，MTBE 産能28 萬噸，市場份額為2.30%。
産業鏈優勢：公司經過多年對産業鏈的不斷完善，已形成了完整的碳酸二甲酯産業鏈，基本完成了原料的自給，裝置始終滿負荷運作。隨著10 萬噸/年碳酸二甲酯項目投産後，公司將進一步完善産業鏈，以保持公司在碳酸二甲酯行業競爭優勢。隨著2011 年20 萬噸/年混合碳四深加工裝置的投産，公司MTBE 産能迅速提升，且20 萬噸/年混合碳四深加工裝置採用國外最先進的烯烴異構化生産技術，完全優於公司現有的醚化技術，從而提高MTBE 産品品質。
我們預計公司2015-2017 EPS 分別為0.54、0.66、0.74 元(發行後股本)。公司為是國內領先碳酸二甲酯生産企業，參考A 股類似板塊公司的估值，我們認為給公司2015 年15-20 倍動態PE 較為合理，對應公司合理價值區間為8.10-10.80元。根據公司募集資金和發行費用，我們預計公司發行價為6.51 元。
風險提示：(1)環保風險；(2)稅收政策風險。
