華電重工12月11日上市定位分析
- 發佈時間：2014-12-10 17:02:39 來源：中國網財經 責任編輯：劉小菲
華電重工12月11赴上海證券交易所上市，發行市盈率22.22倍，發行價格10.00元/股，銀河證券認為華電重工合理估值為25-30倍PE。
【基本資訊】
| 股票代碼 | 601226 | 股票簡稱 | 華電重工 |
| 申購代碼 | 780226 | 上市地點 | 上海證券交易所 |
| 發行價格(元/股) | 10.00 | 發行市盈率 | 22.22 |
| 市盈率參考行業 | 專業技術服務業 | 參考行業市盈率 | 42.42 |
| 發行面值(元) | 1 | 實際募集資金總額(億元) | 15.00 |
| 網上發行日期 | 2014-11-27 (週四) | 網下配售日期 | 2014-11-26、11-27 |
| 網上發行數量(股) | 135,000,000 | 網下配售數量(股) | 15,000,000.00 |
| 老股轉讓數量(股) | 回撥數量(股) | 90,000,000.00 | |
| 申購數量上限(股) | 45000.00 | 總發行數量(股) | 150,000,000 |
| 頂格申購需配市值(萬元) | 45.00 | 市值確認日 | T-2日(T:網上申購日) |
【申購狀況】
| 中簽號公佈日期 | 2014-12-02 (週二) | 上市日期 | 2014-12-11 (週四) |
| 網上發行中簽率(%) | 0.68 | 網下配售中簽率(%) | 0.13 |
| 網上凍結資金返還日期 | 2014-12-2 週二 | 網下配售認購倍數 | 769.49 |
| 初步詢價累計報價股數(萬股) | 1342820.00 | 初步詢價累計報價倍數 | 127.89 |
| 網上每中一簽約(萬元) | 148 | 網下配售凍結資金(億元) | 1154.23 |
| 網上申購凍結資金(億元) | 1995.47 | 凍結資金總計(億元) | 3149.70 |
| 網上有效申購戶數(戶) | 1629703 | 網下有效申購戶數(戶) | 193 |
| 網上有效申購股數(萬股) | 1995470.60 | 網下有效申購股數(萬股) | 1154230.00 |
【公司簡介】
一般經營項目：設計、安裝、調試及委託生産大、中型火電、水電、風電、及核電煤炭、石油、化工、天然氣、港口、交通、市政、冶金、建材、糧食行業的重工裝備、散裝物料輸送系統、管道系統、空冷系統、施工機械、起重機械和鋼結構；工程設計；施工總承包；專業承包；技術諮詢、技術服務；貨物進出口業務。
| 籌集資金將用於的項目 | 序號 | 項目 | 投資金額(萬元) |
| 1 | 華電重工物料輸送系統核心産品擴能及配套項目 | 30752 | |
| 2 | 華電重工研發中心建設項目 | 16522 | |
| 3 | 華電重工高端鋼結構産品擴大産能項目 | 23936.62 | |
| 4 | 華電曹妃甸重工裝備有限公司曹妃甸重工裝備製造基地二期項目 | 54760 | |
| 5 | 補充工程項目運營資金 | 37111 | |
| 投資金額總計 | 163081.62 | ||
| 超額募集資金(實際募集資金-投資金額總計) | -13081.62 | ||
| 投資金額總計與實際募集資金總額比 | 108.72% | ||
【機構研究】
銀河證券：華電重工合理估值為25-30倍PE
公司競爭優勢突出：(1)一體化服務優勢：憑藉完整的業務體系，公司能夠為客戶提供物料輸送系統工程、熱能工程、高端鋼結構工程以及新業務領域工程項目的整體解決方案。(2)核心裝備自主研發製造優勢：公司擁有曹妃甸重工、武漢華電、河南華電以及重工機械四家生産基地，可將相關領域的技術成果快速産業化。(3)技術和品牌優勢：公司先後參與了國內外百餘項重大工程，與海內外多家大型企業建立了長期友好合作關係，在各業務領域均産生了良好的品牌效應。(4)人才優勢：公司具有一大批專業技術人員，骨幹人員平均從業年限均超過20 年。
募投項目增強核心競爭力，新業務儲備豐富，上市後有望整合母公司資産。公司募投資金用於曹妃甸重工裝備製造基地項目、物料輸送系統核心産品擴能及配套項目、高端鋼結構産品擴能項目和研發中心建設，增強公司核心競爭力。公司業務具有環保、高效、資源節約特色，在煤炭清潔高效利用領域已取得成效，並拓展海上風電、煤化工、噪聲處理、油氣等新業務，發展前景廣闊。公司作為華電工程唯一的上市公司，未來有可能成為華電工程業務的整合平臺。
風險因素：固定資産投資波動；回款風險；原材料價格波動等。
合理估值區間13.75-16.50 元：我們預計公司2014-16 年EPS 分別為0.55/0.63/0.71，相對合理估值13.75-16.50 元(對應14 年25-30倍PE)，合理市值為105.5-126.6 億元。
安信證券：華電重工合理價格區間為13.0-15.6元
盈利預測與詢價建議：我們預測公司2014/2015/2016 年發行攤薄後EPS為0.52/0.60/0.69 元。可比公司2014 年平均PE 約為19 倍，考慮到公司作為華電工程的上市公司平臺潛力以及當前市場環境下新股活躍表現，合理二級市場價格區間為13.0 -15.6 元(對應PE 為25-30 倍)。公司擬募集資金144,580 萬元、預計發行費用5420 萬元，合計150,000 萬元，而公司預計發行15,000 萬股，在不安排老股轉讓、沒有超募且足額發行情況下，對應發行價格預計為10.00 元。
風險提示：宏觀投資大幅下行風險、原材料波動風險、應收賬款壞賬風險、客戶流失風險。
