近期，活躍于電子化學品行業的常州強力電子新材料股份有限公司(以下簡稱強力電子)公佈的招股書預披露稿顯示，強力電子計劃登陸深圳證券交易所，擬公開發行不超過2000萬股，計劃募資2.74億元用於主營業務，主承銷商為金元證券股份有限公司。

　　招股書顯示，2011年至2013年，強力電子客戶較為集中，包括台灣長興化學、日本旭化成、日本日立化成在內的前五大客戶銷售額佔營業總額的比例分別為63.27%、66.63%和60.69%。

　　招股書顯示，強力電子報告期內負債額高企，分別為5557.83萬元、7767.38萬元、6828.03萬元，合併資産負債率分別為32.79%、32.98%、25.07%。

　　另外，其存貨餘額報告期內高位增長，其中2011年末為1797.04萬元，2012年末為2269.46萬元，較上年增長26.29%，2013年末為3292.18萬元，較上年增長45.06%。

　　中國經濟網記者就此致電強力電子董秘辦，截至發稿，電話無人接聽。

　　 過度依賴境外大客戶

　　成立於1997年11月的強力電子，註冊資本5980萬元，坐落于常州市武進區遙觀鎮錢家工業園。強力電子旗下下轄三家全資子公司和一家控股子公司，公司控股股東、實際控制人為董事長兼總經理錢曉春、董事兼副總經理管軍(錢曉春之妻)，兩人合計持有4090.8941萬股，佔公司發行前總股本的68.41%。

　　強力電子主營業務是電子化學品的研發、生産和銷售及相關貿易業務，主要産品為光刻膠專用化學品，分為光刻膠用光引發劑(包括光增感劑、光致産酸劑等)和光刻膠樹脂兩大系列。

　　強力電子本次計劃募資2.74億元，擬用於年産620噸光刻膠專用化學品項目、年産4760噸光刻膠樹脂項目、新材料中試基地項目以及其他與主營業務相關的運營資金項目。

　　中國經濟網記者了解到，報告期內，強力電子的主要銷售客戶是幹膜光刻膠生産企業。目前，全球幹膜光刻膠廠家主要有7家，分別為台灣長興化學、台灣長春化工、日本旭化成、日本日立化成、美國杜邦、南韓KOLON以及義大利莫頓公司，其中台灣長興化學、日本旭化成、日本日立化成這三家就佔全球市場份額80%以上。

　　招股書顯示，2011年至2013年，強力電子的客戶較為集中，包括台灣長興化學、日本旭化成、日本日立化成在內的前五大客戶銷售額佔營業總額的比例分別為63.27%、66.63%和60.69%。

　　對此，強力電子解釋稱，幹膜光刻膠行業屬於高技術、高投入行業，全球産業分佈較為集中，下游行業的高度集中，導致公司的客戶集中度高。由於光刻膠生産商對原料的批次穩定性、交貨期和供應的及時性的要求很高，加上供應商切換的成本高、學習曲線長，因此光刻膠生産商在選定供應商前均會對供應商進行長達數年的嚴格考察和遴選。一旦業務關係建立起來，就會在相當長的時間內保持穩定。

　　招股書提示，由於公司的客戶相對集中，若出現一個或多個客戶突然與公司解約，或發生不可預見情況導致其對本公司産品的需求量大幅降低，可能給公司銷售帶來不利影響。

　　負債和存貨居高不下

　　招股書顯示，強力電子報告期內營收和凈利潤均實現平穩增長。2011年至2013年營收總額分別為1.88億元、2.05億元、2.34億元；歸屬於母公司所有者的凈利潤分別為3317萬元、4403萬元、5726萬元。

　　不過，其報告期內負債額高企，分別為5557.83萬元、7767.38萬元、6828.03萬元，合併資産負債率分別為32.79%、32.98%、25.07%。

　　對此，強力電子錶示，公司資産負債率保持在合理水準，與公司發展情況相匹配，償債風險較小。

　　另外，強力電子報告期記憶體貨餘額高位增長，其中2011年末為1797.04萬元，2012年末為2269.46萬元，較上年增長26.29%，2013年末為3292.18萬元，較上年增長45.06%。存貨餘額佔流動資産的比重分別為22.24%、23.53%和27.03%。

　　中國經濟網記者了解到，強力電子期末存貨以原材料和庫存商品為主，佔報告期各期末的存貨賬面價值的比重保持在89%以上。

　　對此，強力電子認為，報告期各期末，不存在存貨成本高於可變現凈值的情況，不需計提存貨跌價準備。

　　此外，強力電子解釋稱，2013年末庫存原材料較前期末持續增長，主要因為一方面子公司強力先端新廠區一期全面投産，生産規模持續擴張，所需原材料備貨量增加；另一方面，為新産品的批量生産增加了相關原材料儲備。而2013年末庫存商品餘額繼續增長，是由於：一、公司生産規模擴張，期末庫存商品相應增加；二、産品種類向多元化結構發展，新産品逐步實現批量生産帶動庫存增加；三、部分高附加值産品的生産週期長且工藝難度較大，公司增加了部分高附加值的産成品庫存以保證2014年農曆春節後的正常供應。