中國網財經8月5日訊(劉筱)4月30日，常州強力電子新材料股份有限公司(以下簡稱“強力電子”)預披露了招股書，擬登陸深交所上市，公開發行股票不超過2000萬股。

　　強力電子主營業務是電子化學品的研發、生産和銷售及相關貿易。主要産品為光刻膠專用化學品，分為光引發劑(包括光增感劑、光致産酸劑)和光刻膠樹脂兩大系列。

　　募投項目已量産

　　此番，強力電子擬募資總額2.74億元，其中7681萬元用於年産620噸光刻膠專用化學品項目；6212萬元用於年産4760 噸光刻膠樹脂項目；3500萬元用於新材料中試基地項目；另外1億元用於其他與主營業務相關的運營資金項目。

　　中國網財經記者注意到，以上4個募投項目的核準批文分別為武發改行審備[2009]1058號、常環管[2010]35號、常環服[2011]91號、常環服[2012]70號。也就是説強力電子的兩大主要募投項目分別於2009年和2010年拿到批文，至今已經有四五年的時間。

　　而強力電子也在招股書中披露，其年産620噸光刻膠專用化學品項目包括産能540噸的PCB光刻膠光引發劑、60噸精製光引發劑、20噸的半導體光刻膠光引發劑，其中PCB光刻膠光引發劑已經量産，現有大規模生産能力；另外兩個已經完成了小試，目前正在進行中試。

　　年産4760噸光刻膠樹脂的募投項目亦是如此。該項目包括4600噸的PCB光刻膠樹脂和160噸的LCD光刻膠樹脂，目前前者已經量産，現有大規模生産能力；後者完成了小試，目前正在進行中試。

　　令人疑惑的是，既然募投項目大部分都已經量産，為何還要向公眾投資者募集資金呢？中國網財經記者發現，儘管強力電子近年來利用自籌資金開工了募投項目，但是其財務壓力並不大，相反負債率較低且逐年下降。

　　報告期內，強力電子成績單可謂靚麗，營收和凈利潤均平穩增長。2011年至2013年營業收入分別為1.88億元、2.05億元、2.34億元；歸屬於母公司所有者的凈利潤分別為3317萬元、4403萬元、5726萬元。

　　從負債情況來看，強力電子的資産負債率(母公司)在逐年降低，報告期內分別為23.62%、18.83%、15.91%；更為難得的是，截至2013年末公司僅有2000萬元短期借款，無任何長期借款。

　　財務報表顯示，強力電子依靠自有資金足以實施其募投計劃，似乎並沒有用募集資金置換其銀行借款的必要。

　　實際上，強力電子在回復中國網財經記者的採訪時也間接承認了公司上市的動機並非為融資。

　　強力電子對中國網財經表示：“公司作為以技術主導的高新技術企業，發行上市後，將有利於公司進一步吸引和引進行業尖端人才，提升公司的品牌知名度和市場影響力，進一步改善公司治理和提升公司的管理水準。”

　　産能消化存疑

　　光刻膠光引發劑(包括光增感劑、光致産酸劑等)和光刻膠樹脂兩大系列産品是各類光刻膠製造原料。報告期內，強力電子的主要銷售客戶是光刻膠生産企業。

　　此番，強力電子的主要募投項目是年産620噸光刻膠專用化學品項目和年産4760 噸光刻膠樹脂項目。

　　然而記者發現，強力電子主要産品的産能利用率並不盡如人意，尤其是光刻膠樹脂産品産能利用率還不足一半。

　　招股書數據顯示，2011至2013年強力電子光刻膠樹脂産能分別為500噸、1500噸、2000噸，而同期的産量卻僅為532.80噸、665.47噸、993.86噸。尤其在2012年和2013年，光刻膠樹脂的産能利用率分別為44.36%、49.69%，均不到實際産能的一半。

　　在此情況下，強力電子又要募投年産4760噸的光刻膠樹脂項目，該項目達産後，其新增産能能否及時消化，市場頗為擔心。

　　而強力電子方面卻對自己此次的募投項目似乎非常有信心，稱其新增産能消化的壓力較小。

　　其在招股書中表示，為了順應日本、南韓和台灣PCB廠商擴大在中國大陸的産能規模的趨勢，日立化成、旭化成等主要客戶2011年以來紛紛計劃擴大在中國大陸的生産規模。按照部分客戶公開披露的擴産計劃，預計其中兩家幹膜光刻膠生産商的擴建項目就需要9000噸左右的樹脂。此外，因為幹膜光刻膠廠家的産品趨向多品種發展，今後幹膜光刻膠廠家樹脂的外部採購量將會逐漸增加。