索羅斯是這個世界上最睿智的投資者之一，可他的二季度持倉報告卻把很多人嚇得夠嗆，因為最新的13-F備案文件顯示，他持有的做空標普500指數頭寸環比增長6倍，市場價值更高達22億美元，這是否意味著他正在豪賭美股未來將崩盤？

　　美股凈空頭增21億美元

　　索羅斯的最新持倉報告令很多投資者都感到困惑，一方面他大舉增持做空標普指數的頭寸，顯示寄希望於從美股下跌中獲利；另一方面，考慮到他也持有很多股票以及看多期權頭寸，上述行為是否屬於對衝策略的一部分？

　　根據索羅斯基金管理公司(SFM)給SEC提交的最新備案文件顯示，截至6月底的第二季度，他持有的SPDR標普500指數看跌期權頭寸環比增長6倍，至1129萬份，創歷史最高水準，對應市值為22.1億美元，相比之下，一季度這部分頭寸的市值還只有3億美元。

　　按市值計算，SPDR標普500看跌期權的市值是索羅斯所有持倉中最大的，佔整個投資組合的16.65%，遠高於第二名的YPF(3.4%)，YPF是一家阿根廷的石油公司，其股份在美國以存托憑證(ADR)的形式上市交易。

　　然而，極有意思的是，索羅斯同時也持有SPDR標普500看漲期權的多頭，《每日經濟新聞》記者查閱資料後發現，今年第二季度，這部分持倉的頭寸為210萬份，對應市值為4.11億美元，這意味著，索羅斯在SPDR標普500的凈空頭市值是22.1億美元減去4.11億美元，即18億美元。

　　那麼，如果將索羅斯針對美股指數或者美股上市公司的多空頭寸全部考慮進去，他究竟是看多還是看空？如果是看空，其凈空頭頭寸又是多少？

　　記者在查閱彭博彙編的資料後發現，截至今年6月30日，索羅斯所有多頭頭寸(包括股票和基金)的市值為101億美元，而截至今年3月31日，所有多頭頭寸的市值為93.9億美元，也就是説，在整個二季度期間，多頭的市值增加了7.1億美元。 我們再看空頭頭寸，截至今年6月30日，索羅斯與美股相關的看跌期權市值合計為25.7億美元，其投資標的分別是SPDR標普500指數ETF、SPDR能源板塊ETF、安碩(ISHARES)羅素2000指數基金、切薩皮克能源公司和BE航空航太股份有限公司，其中除了減持羅素2000指數基金的看跌期權外，其餘均為增持。

　　而截至今年3月31日，其所有與美股相關的看跌期權市值合計為4.9億美元，投資標的分別是SPDR標普500指數ETF、安碩羅素2000指數基金、MARVELL科技、卡特彼勒和SPDR能源板塊ETF，換句話説，今年二季度，看跌期權的市值增加了接近21億美元。

　　根據上述計算，在二季度期間，空頭(看跌期權)市值的增加金額較多頭市值的增加金額多出約14億美元，而由於同期索羅斯整體頭寸(包括多、空)的市值較一季度增加了約32億美元，這意味著有超過40%的市值變化都與做空美股有關，很可能顯示索羅斯確實有這方面的主動意願。

　　尚無法證明大舉做空

　　當然，也有人並不同意索羅斯在豪賭做空美股，據華爾街見聞網站報道，NewArcInvestments投資公司總裁JeffMiller認為，單從備案文件不能説明索羅斯正大舉做空美股。

　　他給出的理由有幾點，首先，持倉報告顯示的是過去45天內的資訊，並不能確定索羅斯現在是否已經大舉減持這部分空頭倉位；其次，13-F文件資訊依據的是 “名義價值”，並不代表索羅斯為這些期權花的錢，所以用來計算空倉比率並不準確；再次，13-F文件並不要求披露包括看空期權在內的空倉數據，看空期權可能是用來做多，因為它很可能是差價期權中的一部分，這些人們都無法知道。

　　儘管我們仍無法確定索羅斯是否真的在大舉做空美股，但SPDR標普500指數ETF確實顯示出了疲態。在過去1個月，該ETF價格累計下跌0.8%，而如果標普500指數未來繼續下跌，ETF肯定將跟隨下跌，原因是兩者之間的相關係數高達0.99。

　　彭博顯示，索羅斯基金公司今年以來的業績回報率為5.4%，跑輸同期標普500指數的漲幅6.2%。