明年歐股表現將好于美股
- 發佈時間:2015-12-08 01:00:38 來源:中國證券報 責任編輯:張恒
今年以來全球股市呈現大幅震蕩,儘管美國、歐洲和新興市場主要股指年內多數實現上漲,但當前點位較年內高點都有顯著跌幅。機構分析師預期,在美歐貨幣政策分化的背景下,市場波動可能進一步加大,預計明年歐洲股市可能表現更好,相比之下美股漲幅將有限。
今年股市顯著波動
據萬得數據,今年以來全球主要多數股指實現上漲,截至12月4日,美國市場上的道瓊斯工業指數上漲0.14%,標普500指數上漲1.59%,納斯達克指數上漲8.58%;歐洲方面,斯托克歐洲50指數上漲4.64%,法國CAC 40指數上漲11.6%,德國DAX指數上漲11.2%,英國富時100指數下跌4.5%;亞太市場中,上證綜指上漲9.34%,恒生指數下跌6%,日經225指數上漲12.88%。
但從年內走勢來看,全球股市在今年夏季遭遇大範圍拋售,致使多數主要股指當前點位較年內高點有顯著下跌。最新統計顯示,至少27個全球主要國家股市自今年最高點以來的跌幅已經超過10%。其中,上證綜指較年內高點下跌32%,恒生指數下跌22%,德國DAX指數下跌12%,法國CAC 40指數下跌10%,英國富時100指數下跌12%,巴西聖保羅指數下跌23%,希臘ASE綜指下跌42%。
巴克萊股票策略主管斯科特指出,全球股市從高峰到低谷的下跌伴隨著國際投資者的大舉拋售。僅9月份,非本地居民就拋售了280億美元的美國股票、250億美元的日本股票以及130億美元的新興市場股票。粗略估算,今年夏季全球股市資金流出規模僅次於1987年股災和2008年美國住房市場崩潰時的資金流出規模。
全球股市此前的“大撤退”主要由於投資者對新興經濟體增長前景感到擔憂,以及對美聯儲開始加息的預期升溫。這也導致全球範圍內的養老基金、慈善基金和主權財富基金遭遇重創。全球最大的主權財富基金——挪威主權財富基金第三季度資産規模縮水4.9%,創下四年來最差的季度表現,全球最大養老基金——日本政府養老投資基金上財季虧損7.9萬億日元(約合640億美元),資産規模縮水5.6%,創2008年第二季度以來的最大季度虧損。
政策分化或致歐強美弱
對於明年全球股市的表現,分析師指出,美聯儲收緊貨幣政策將促使國際資本加劇回流美元資産,從而使全球流動性轉向實質性緊縮,造成資産價格下跌。儘管歐洲和日本央行都可能進一步擴大量化寬鬆規模,但能否抵消美元上漲和美聯儲加息帶來的緊縮效應難以判斷,特別是主要經濟體貨幣政策多元化意味著市場波動可能進一步加大,全球市場將步入震蕩期。
從歷史經驗看,在美元升值週期中,各國股市走勢主要取決於各自經濟基本面的情況。考慮到歐洲央行進一步放水,歐元走低幾無懸念,歐洲股市的表現可能相對更好。瑞信分析師表示,在歐洲央行擴大QE的背景下,歐元對美元有望跌至平價,歐元貶值令歐洲企業的盈利後來居上,令歐股比美股更有吸引力,建議明年做多歐股。
法興銀行分析師認為,美元強勢將影響標普500企業的盈利,明年11月的總統大選可能成為美股波動的另一個來源。相比之下,在歐洲央行擴大寬鬆刺激、出臺投資計劃、歐元貶值及區域流動性改善的驅動下,歐洲斯托克指數會有強勁表現,預期漲幅將超過15%。
法興分析師還預計,明年亞洲股市漲幅相對較小,但仍有望取得正收益。明年亞太股市的收益率可能來自中國以外市場,預計上漲由區域內強勁的內需增長、貨幣貶值驅動,日本和印度市場還存在改革提振的因素。
不過法興銀行同時預測稱,2017年全球股市的狂歡將結束,商業週期將在2018年下半年觸頂。預計到2018年底,標普500指數會較現在下跌16%,幾乎全球所有主要股票市場都會有至少10%的跌幅,但除德國外的歐股會繼續保持在高位。