希臘債務危機已歷時近6年之久，市場對偶爾發作一次的“脫歐”威脅似乎漸漸麻木。這一次，希臘鬧劇再度上演，一拖再拖之後，歐洲債權人決定再給希臘48小時，希望可以結束這場長達5個月的談判，同時避免歐元區分裂。

　　博弈到最後一刻

　　2009年12月，惠譽將希臘評級由A-降至BBB+，這是希臘主權評級在過去10年中首次跌出A級。此前，全球資本市場上幾乎沒有人怎麼重視過希臘，但惠譽的決定顯然是個提醒。很快，希臘被徹底關在資本市場的大門之外，歐元區債務危機開始走向深淵。

　　近6年的時間過去了，一路走來希臘可謂命運多舛、幾經浮沉，但債務危機依舊困擾著希臘。由於希臘必須在本月底前償還數十億歐元的貸款，相關的救助計劃也即將於本月底到期，國際債權人與希臘進行了近5個月的談判，但依舊無果。6月15日，希臘與國際債權人之間的談判僅進行了45分鐘就不歡而散，沒有達成任何協議。6月22日歐元區領導人召開緊急峰會，如果此次峰會不能取得突破，希臘可能在數天后被迫實施資本管制，違約可能性大增。

　　果不其然，此次峰會依舊沒有達成任何協議，但希臘在最後時刻遞交了一份解決方案。歐元區領導人認為，希臘提交的新方案顯示了希臘對達成協定的嚴肅態度，這份新的改革方案也部分滿足了債權人的要求。希臘的新方案包括養老金和財政改革等此前一度阻礙雙方達成協定的關鍵點。

　　於是，債權人同意再給希臘48小時，歐元集團將於本週三再次會談。有分析人士表示，希臘每逢瀕臨違約卻總可以“安然度過”，原因是希臘政客與歐盟、歐洲央行和國際貨幣基金組織組成的“三巨頭”為謀求各自最大利益，總會博弈到最後一刻。不過，花旗分析師指出，希臘受援談判的下一步主動權已經不在希臘自己這一邊，國際債權人在談判中已經佔得先機，並將借此機會強迫希臘接受此前其一直不願落實的一系列改革措施。

　　市場過度樂觀？

　　由於希臘銀行業存款瘋狂流失，歐洲央行昨日再次上調希臘銀行業緊急流動性救助（ELA）上限額度，提高19億歐元至878億歐元，這已經是歐洲央行七天內第4次上調ELA上限額度。

　　政治家還在談判中博弈，但資本市場已有些“不耐煩”。希臘在最後時刻遞交解決方案試圖避免違約發生，投資者重燃希望刺激全球股市上漲。本週一，歐美股市全線上漲，希臘股市大漲近9%。而在昨日，亞太股市普遍上漲，日經225指數收報20809.42點，上漲1.87%，再創近15年以來的新高。歐洲股市再度高開，德法股市盤中漲幅超過1%。

　　希臘談判在“危急”與“曙光”之間反覆來回，巴克萊警告稱，市場對希臘問題過於樂觀，習慣性認為希臘危機終會解除，而放鬆對希臘退歐風險的警惕。瑞銀財富管理投資總監辦公室發佈的最新報告認為，如果希臘退出歐元區，區內不安情緒升溫很快會打擊投資者情緒，使得新興市場資産全面承壓。 縱觀所有新興市場及資産類別，新興歐洲、中東以及非洲在經濟上對歐元區敞口最高，而新興亞洲市場最小。

　　不過，路透社調查的分析師預測結果顯示，希臘今年退出歐元區的幾率不到1/3。信用風險衡量和管理公司Moodys首席經濟學家邁克認為，全球經濟現在對希臘威脅大致具有抵抗力，歐洲銀行業者現在的體質優於幾年前的情況。美國經濟學家、諾貝爾獎得主希勒也表示，即使談判破裂，希臘退出歐元區也不是什麼大不了的事。不管是去是留，局勢明朗之後，歐洲央行還不必每週為ELA貸款而大傷腦筋。