黃金、白銀已多年跌跌不休；6月下旬以來，國際原油價格也出現跳水；已連續五六年持續走牛的美國股市，最近也出現疲軟的跡象，不到一個月時間，道瓊斯指數最多下跌了1077點，最大跌幅6.21%。

　　投資者最為關心的是：是什麼讓美國股市的“牛頭”低下了頭？美國牛市真的走到頭了嗎？歐美股市的下跌會給A股帶來怎樣的影響？

　　美股連續暴跌

　　全球股市哀鴻一片

　　雖然本週二標普500指數和納斯達克指數暫時止跌，但道瓊斯指數依然微跌，拉出了“四連陰”。自9月19日創下17350點的歷史最高點以來，到本週二，道瓊斯指數最多下跌了1077點，最大跌幅6.21%。

　　而經過大半個月的下跌，今年以來道瓊斯指數已由漲轉跌，跌幅1.58%；標普500指數和納斯達克指數小漲1.59%和1.21%。在美股的拖累下，全球大部分主要股市均出現下跌。作為歐洲經濟的火車頭，6月份創下10050點歷史新高的德國股市，今年以來跌了8.27%，英國股市和法國股市分別下跌6.31%和5.46%。日本股市、南韓股市分別下跌7.48%和4.25%。中國香港恒生指數微跌0.71%。

　　除了股市，黃金、白銀、原油等大宗商品也很不爭氣。黃金、白銀從2011年開始就走上了熊途，其中紐約黃金期貨價格9月份跌幅超過6%，創15個月來最大跌幅，目前的價格為每盎司1220多美元；白銀跌幅更為慘重，9月份跌幅12.58%，是17個月來的最大跌幅，目前價格已逼近每盎司17美元，與2011年4月份的最高價相比跌去了近三分之二。

　　紐約原油期貨月線很可能走出四連陰，昨天的最低價已逼近每桶80美元大關，與6月下旬每桶107.73美元的年內高點相比，跌幅超過25%。本週二，紐約原油期貨暴跌3.9美元，跌幅4.6%，創下自2012年11月份以來最大單日跌幅，並創2012年6月份以來最低張濤弧

　　美聯儲加息預期

　　或將終結美國牛市

　　歐美股市大跌引發了全球投資者的擔憂。那麼，以美股為龍頭的全球股市“病因”在哪？

　　美國證券經紀服務公司ConvergEx集團首席市場策略師Nicholas Colas認為，美股大跌與史上最大規模之一的鉅額融資不無關係。阿裏IPO的前一日，標普500指數剛創歷史新高。在Colas看來，阿裏IPO募資250億美元，對於缺乏足夠信心的投資者來説，顯得太過於沉重。還有的分析認為，埃博拉疫情規模擴大，全球需求放緩可能影響美國公司收入，是導致美股下跌的一個重要原因。

　　“美股下跌跟阿里巴巴IPO應該沒什麼關係。對於美國市場來説，250億美元的融資規模不至於引起股市大跌。”錢哥理財專家、浙江大學管理學院教授、會計與財務管理系主任姚錚説，“美國股市走軟的真正原因，我認為是美聯儲加息的預期。”

　　就在阿里巴巴上市當天，姚錚在接受錢江晚報記者採訪時就表示，一旦美聯儲推出加息政策，美國股市就將迎來拐點。他認為，美聯儲量化寬鬆貨幣政策(QE)的逐步退出，只是貨幣增量的減少直到停止，是數量型的貨幣政策工具，市場上的貨幣供應量並沒有減少；而加息是一種價格型的貨幣政策工具，一旦加息則提高了企業的融資成本，是一種質的變化。

　　雖然金融市場對歐洲和中國經濟的疲弱感到擔心，但美聯儲幾乎沒有因此受到影響，升息的可能性依然很大。就在本週二，美聯儲重磅官員、舊金山聯儲主席威廉姆斯稱，他仍預計美聯儲將在2015年中期升息。外界普遍預測屆時美聯儲將開始實施近10年來的首次升息。

　　“美聯儲一旦加息，並不是僅僅加一次息，而是可能進入一輪加息週期。”姚錚説。加息意味著貨幣緊縮政策的開始。而美國股市持續的牛市雖然有基本面有好轉的因素，但更主要是受貨幣寬鬆政策的推動，存在著一定泡沫。也正是因為加息預期導致今年下半年以來美元指數持續走強，原油、黃金、白銀等以美元計價的大宗商品價格持續下跌。

　　下半年以來，A股走出了相對獨立的走勢，美股下跌會不會拖累A股？姚錚認為暫時不會。“如果美聯儲加息預期一旦明確，國際熱錢回流，到時候對A股的影響會比較大。”