光大保德信：美聯儲加息或放緩
- 發佈時間：2014-09-30 09:14:00 來源：中國經濟網 責任編輯：田燕
海外市場概況
上週全球股市整體下跌。具體來看，美國標普500指數下跌1.37%，道瓊斯工業指數下跌0.96%，納斯達克指數下跌1.48%，德國DAX指數下跌3.15%，日經指數下跌0.1%。
美國房地産數據近期略有波動，但仍不改緩慢復蘇的預期。
1. 美國8月份新屋銷量和周度申請失業金人數均好于預期，但成屋銷量、耐用品訂單下滑。
2. 9月Markit製造業PMI持平于前月。
3. 8月耐用品訂單環比回落18.2%。
我們認為：
受益於需求增長和長端利率回落，房屋銷量今年3月之後再次回暖。房地産市場儘管已過了強勁復蘇的時期，但復蘇的趨勢仍在。值得一提的是，本輪美國房地産市場的復蘇更多緣于供給偏緊，需求的回升一直相對溫和，這也就意味著未來美聯儲加息節奏可能相對緩慢。
歐元區M3和私營信貸同比增速較前月微幅改善，復蘇程度有待觀察。
1. 歐元區8月貨幣供應M3同比增速由前月的1.8%回升至2%，高於預期的1.9%。
2. 私營信貸同比降幅由前月的1.6%縮小至1.5%，顯示出前期歐央行的寬鬆政策已穩住了信貸下滑的態勢，但是整體經濟回暖的程度仍很微弱。
我們認為：
整體經濟回暖的程度仍很微弱。不過，歐元貶值加之歐央行寬鬆推升近期歐洲風險資産價格上漲，未來歐元區經濟有望受益於歐元貶值和信貸環境改善。預計在11月歐洲銀行業AQR評估過後，銀行整體的信貸發放將有所增加。德拉吉多次表態動用額外非常規工具的可能。儘管歐央行首批TLTRO投放低於預期，但歐央行資産負債表的擴張趨勢將在後續ABS和QE資産購買計劃的推動下持續加強(可關注10月2日歐央行會議、11月銀行業資産評估結束、12月11日TLTRO第二批發放以及2015年QE的可能性)。
