儘管有關美聯儲是否會在今年年中加息的爭論一度十分激烈，但美聯儲卻從沒提到過2015年6月這個時點。時至今日市場普遍預計，美聯儲在下周的貨幣政策會議上宣佈加息的可能性微乎其微。現在，新的爭論出現了：美聯儲啟動加息的時點會是在今年9月、12月抑或更晚的2016年？

　　在剛剛過去的這個週末，各方有關美聯儲加息時點的爭論急劇升溫。一方面，美國勞工部發佈的5月全美非農就業報告出現28萬的非農就業崗位巨大增幅，投資者愈發相信美聯儲將在9月啟動加息；另一方面，國際貨幣基金組織（IMF）以少有的直率姿態加入到了美聯儲應何時加息的爭論中，並明確希望後者延至2016年再考慮加息。

　　在加息預期外松內緊的背景下，美聯儲在上週末依舊沒有針對具體加息時點做出回應，加之本週末是貨幣政策會議之前約定俗成的靜默期，美聯儲再度避開熱門話題的可能性極高。

　　然而這並不代表美聯儲下周的貨幣政策會議僅是個簡單的過場。首先，美聯儲主席耶倫在今年初曾表示，美聯儲會尤其關注加息舉措對金融市場的影響，加之其當時用“未來兩次貨幣政策會議上不會實施加息”的措辭來排除今年第一季度加息的可能性，市場普遍認為，美聯儲會提前兩次會議對啟動加息的舉措進行暗示。這意味著，美聯儲下周貨幣政策會議的決定將成為市場判斷其是否會在9月加息的風向標——美聯儲理事們需要在政策聲明措辭上花費一番腦筋。

　　其次，美國今年第一季度國內生産總值（GDP）同比下滑，雖然非農就業報告所披露的上佳數據顯示出美國經濟似乎只有在受到惡劣氣候影響時才會有所遜色，但不可否認的是，在美聯儲6月做出貨幣政策決定時，尚無第二季度經濟數據出爐，美聯儲理事們屆時如何認定本國經濟現狀值得關注。

　　另外，IMF的高調敦促，意味著美聯儲在制定貨幣政策時，還要將全球經濟風險考慮在內。這也並非美聯儲第一次兼顧“完全就業”和“物價穩定”之外的其他職責——奧巴馬政府第一任期內在國會力量欠缺且聯邦政府赤字高企，因而難以通過財政手段支撐經濟，美聯儲不得不肩負起刺激經濟的職責，于2009至2011年先後推出三輪量化寬鬆（QE）政策措施和扭轉操作。眼下，在前主席伯南克明確指出“美國經濟風險來自全球經濟低迷”的背景下，美聯儲將全球經濟現狀納入貨幣政策考量的可能性很高。

　　更多的考慮因素和外松內緊的外界環境，意味著美聯儲必須在決定加息時點的問題上，保持靈活謹慎的態度。從目前來看，該機構9月即啟動加息的可能性並不會因為5月非農就業市場的良好表現而顯著放大。有跡象顯示，美聯儲最有可能加息的時點或會更加接近2015年年底。當然，美聯儲最新政策會議很可能再度採取回避的方式，不在加息時點的問題上做出明確承諾。