美股生物科技板塊近期持續大幅回調，拖累納斯達克綜合指數走低。在過去兩年強勢上漲後，目前生物科技板塊整體估值水準偏高，一些投資者對該板塊泡沫積聚的擔憂加劇。但也有分析師預計，今年內可能迎來大批藥物獲批或上市，生物科技企業業績有望顯著改善，此外一些疾病治療的突破性進展可能近在咫尺，生物科技業前景依然樂觀。

　　近期強勢不再

　　在截至4月28日的三個交易日內，美股生物科技板塊連續遭遇重挫，iShare納斯達克生物科技ETF（IBB）累計下跌6.3%，其中在27日大幅下跌4%。該ETF資産規模高達84億美元，是全球規模最大的生物科技ETF。另一具有指標意義的基金SPDR標普生物科技ETF（XBI）三天內下跌8.3%。

　　個股中，安進（Amgen）股價近一週內下跌5.4%，百健艾迪（Biogen）近一週跌幅達到11.4%。值得注意的是，這兩家生物科技領域的龍頭企業都發佈了好于預期的業績報告，其中安進今年第一季度盈利同比大幅增長50%，並上調2015年業績預期。百健艾迪第一季度盈利同比增長71%。

　　此前，生物科技板塊一直是美股市場的領頭羊。過去兩年中，生物科技板塊的表現堪稱一騎絕塵。納斯達克生物科技指數在2013年大幅上漲150%，去年上漲51%，截至28日收盤的年內漲幅為13.57%，此前最高曾超過20%。當前水準較2000年科網泡沫時期的高點還高近150%。

　　生物科技板塊的火爆程度從首次公開募股（IPO）中也可見一斑。去年美股市場上三分之一的IPO是生物科技類公司。據BMO資本市場公司的統計，2013年1月-2015年2月期間美國市場共有121宗生物科技企業IPO，其中近三分之一公司當前股價低於發行價，三分之一漲幅在0-100%之間，三分之一漲幅超過100%。

　　標普資本IQ公司分析師表示，生物科技板塊表現強勢有很多刺激因素，包括多個重量級産品獲批，顯著提振企業銷售和盈利增長等，行業整體基本面仍然積極。

　　泡沫爭議不斷

　　在納指重回5000點並持續刷新歷史高位後，投資者對科技股再現泡沫的擔憂重燃，其中生物科技板塊被普遍視為最大的風險所在。目前納斯達克生物科技指數市盈率高達258倍，2015年預期市盈率50.65倍。相比之下納斯達克綜合指數靜態市盈率為29.5倍，2015年預期市盈率為22.3倍。

　　彭博統計顯示，多數生物科技公司估值都處於偏高的水準，再生元制藥公司（Regeneron）靜態市盈率達到143倍，Illumina達到63倍。相比之下只有少數大型生物科技企業的市盈率處於合理水準，其中百健艾迪市盈率27倍，安進市盈率低於20倍。

　　有分析人士指出，儘管癌症等不治之症的治療有望實現突破性進展，但多數生物科技企業的産品尚處於研發的早期階段，失敗風險極高。據復興資本的統計，去年美股新上市生物科技企業中，接近一半的産品仍處於臨床試驗前的早期階段，四分之一的公司聚焦于癌症治療。復興資本分析師馬特·肯尼迪表示，這些公司的産品無法全都能成功治愈癌症，投資者對生物科技板塊的狂熱有些過頭。

　　但也有市場人士認為，針對癌症等諸多不治之症的生物治療突破性進展可能近在咫尺，儘管市場部分領域存在泡沫，但投資者有切實的理由對生物科技公司前景感到樂觀。比如吉利德科學去年就推出了具有突破意義的丙肝治療藥物，從而刺激該公司股價創歷史新高。

　　分析師表示，強勁的業績表現有望支撐醫療保健板塊整體股價表現。標普資本IQ機構分析師預計，2015年標普500醫療保健板塊每股盈利將增長8.9%，相比之下標普500整體盈利增速預期僅為1.7%。