地緣風險擾動 美歐股市應無恙

　　受多重地緣政治事件影響，海外市場近期波動加劇。歐洲股市連續兩周大跌，美國股市在經歷重挫後，于上周小幅反彈。美債、黃金、日元等避險資産普遍走強。多家機構分析師認為，儘管地緣政治風險仍較高，但造成更廣泛市場衝擊的可能性很低，上述事件可能只會給市場造成短暫影響。從中長線看，支撐股市上漲的基本面因素仍然積極。

　　地緣風險籠罩市場

　　近期，烏克蘭危機加劇、歐美與俄羅斯之間經濟制裁升級及加沙地帶戰火重燃等消息，給歐美股市造成衝擊。美國總統奧巴馬7日宣佈，他已授權美軍對伊拉克極端組織武裝採取定點空襲。此消息進一步撼動全球市場。

　　過去兩周歐洲股市損失慘重。在主要股指中，德國DAX指數累計下跌6.3%，創3月底以來新低；英國富時100指數累計下跌近3%，法國CAC40指數下跌4%。相比之下，美股在大跌後有所企穩，道指上周上漲0.4%，標普500指數上漲0.3%，納斯達克指數上漲0.4%。特別是在上週五有消息稱俄羅斯尋求緩解烏克蘭地區緊張局勢後，標普500指數當天大漲1.15%，道指上漲1.13%，雙雙創下3月初以來單日最大漲幅。

　　黃金、美債、日元等避險資産價格紛紛走高。黃金價格上周上漲1.3%，至每盎司1310.6美元；10年期美國國債收益率上周下跌4個基點至2.43%，為一年以來新低；日元兌美元上周累計升值近0.6%，創兩個月以來最大單周升幅。

　　CitiFX外匯分析師英格蘭德表示，地緣政治風險加劇意味著市場面臨更高的波動性、更低的風險意願及投資者向債券等避險資産轉移。德國商業銀行分析師認為，奧巴馬授權對伊拉克實施空中打擊令市場避險情緒進一步上升，加上中東地區戰火不斷，大量地緣政治風險至少在短期內將支撐金價走勢。

　　法國興業銀行駐倫敦貨幣策略主管容克斯説，目前市場由避險情緒主導。烏克蘭衝突沒有解決跡象，甚至有可能進一步升級，這讓市場感到緊張。此外，美國對伊拉克北部地區有針對性的空襲、加沙地區武裝衝突面臨再次升級風險，使投資者有充分理由規避風險。

　　中長期仍樂觀

　　儘管美歐股市都出現顯著回調，但分析人士認為，雖然短期內市場面臨利率預期上行帶來的波動加大及地緣政治危機加劇等風險，但這些因素不會改變市場中長期向上走勢。

　　標普道瓊斯指數公司資深指數分析師斯韋爾布拉特認為，瞬息萬變的全球性事件為市場定調，增加市場波動性，但市場潛在基本面仍在小幅改善。儘管投資者對全球性事件擔憂情緒升溫，但市場基調仍積極，樂觀情緒佔上風。大多數市場參與者認為基本面沒有改變，下跌主要是非市場因素影響的，這些事件最終可以平息。

　　高盛集團上周發佈報告認為，地緣政治風險仍然很高，但預計伊拉克和烏克蘭的地區事件造成更廣泛市場衝擊的可能性很低。不過，需要警惕的是，如果地緣政治危機繼續升級至超出預期的程度，也有可能造成嚴重衝擊。

　　花旗研究報告認為，地緣政治危機升溫令全球股市遭遇拋售，但從歷史情況看，突發性危機事件對市場的影響通常是短暫的。2010年迄今已發生多起地緣政治危機升溫的事件，但MSCI全球指數及標普500指數仍屢創新高。花旗分析師表示，近期全球股市調整帶來逢低買入機會。市場長線表現仍主要由經濟及企業盈利增長驅動，預計到明年年中，全球股市可能還有13%的潛在上升空間。

　　富國諮詢公司美股首席策略師弗裏曼認為，俄羅斯方面會發生什麼、美聯儲何時開始加息，這些都會成為影響市場的波動因素。但目前看來，美國經濟增長基礎仍非常好。未來市場會看到更多調整和不確定性，但任何影響都是短期的，預計在年底前美國股市還會走高。