存托憑證為中概股投資提供便利
- 發佈時間：2016-02-05 05:48:54 來源：經濟日報 責任編輯：閻明煒
投資者在了解赴美上市的中概股時，有一個不可忽略的概念是存托憑證。國內常見的權益類證券包括股票、可轉換債券和認股權證等，其實，存托憑證也是一類重要的權益類投資標的。
存托憑證又稱存券收據或存股證，是指一國證券市場上流通的代表外國公司有價證券的可轉讓憑證，這裡的有價證券一般代表公司的股票，但有時也可是債券。通俗地理解，存托憑證可以稱為把A國公司的股票寄存在B國仲介的“憑條”。
根據美國有關證券法律的規定，在美國上市的企業註冊地必須在美國。因此，很多中國註冊的企業，要想進入美國資本市場往往只能採取存托憑證的方式。
存托憑證起源於20世紀20年代的美國證券市場，1927年J.P.摩根公司為了方便美國人投資英國的股票發明瞭存托憑證。對於發行人來説，發行存托憑證能吸引國外投資者，擴大市場容量，增強籌資能力等。與此同時，還能夠避免直接跨國發行股票或債券的法律要求，上市手續簡單，發行成本低，便於非美國上市公司對美國僱員實施員工持股計劃等。
對於投資者來説，購買存托憑證仍在本國交易所交易，實際上能規避跨國投資風險，如匯率風險、跨市場風險等。同時，實現了投資外國企業的目的。上市交易的存托憑證一般必須經當地證監部門註冊，有助於保障投資者利益。此外，存托憑證是以當地貨幣交易，通過投資者熟悉的當地清算公司進行清算、發放股利等。可以説，存托憑證的出現，給跨境上市和跨國投資帶來極大便利。
對於赴美上市的中國公司來説，為使公司的股票在美國資本市場流通，需要將一定數額的股票委託某一中間機構(通常為銀行，稱為保管銀行或受託銀行)保管，由保管銀行通知美國的存托銀行在美國發行代表該股份的存托憑證，之後存托憑證才能在美國證券交易所或櫃檯市場交易。
參與美國存托憑證發行與交易的仲介機構包括存券銀行、託管銀行和中央存托公司等三方。中央存托公司是指美國的證券中央保管和清算機構，負責存托憑證的保管和清算。存券銀行作為發行人和市場仲介，託管銀行是由存券銀行在基礎證券發行國安排的銀行，它通常是存券銀行在當地的分行。
全球大多數存托憑證在倫敦證交所和盧森堡證交所進行交易。有擔保的存托憑證是由發行公司委託存券銀行發行的。
總體來説，存托憑證的級別越高，説明當地證監部門的要求就越高。2004年以後，二級存托憑證成為中國網路股進入納斯達克交易所的主要形式。若想在美國市場上籌集資金，需採用三級公募存托憑證。
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