受多方因素影響，近日美股中概股企業均受牽連普遍下跌。上週三收盤當日，正保遠端跌幅17%，達內跌幅則達到28%，隨後兩家企業迅速宣佈啟動股票回購。此前6月，達內科技CEO韓少雲聯合KKR從高盛和IDG手中回購9050萬美元股票，引發眾多私有化猜測。此番回購股票，除穩定股價外，是否還有其他的打算？

　　股價動蕩致教育股回購

　　8月19日，正保遠端發佈三季度財報並披露，將在未來一年的時間內陸續回購價值最高為1000萬美元的股票。次日，達內科技也緊接著宣佈啟動股票回購計劃，預計在未來一年內最高回購2000萬美元的股票。在市場整體不景氣的大背景下，中概股的表現低迷並非出人意料，但達內和正保遠端大跌的背後仍另有隱情。

　　據正保遠端三季度財報顯示，正保遠端第三財季凈收入為2880萬美元，比去年同期增長了5.3%；凈利潤為520萬美元，比去年同期略降0.3%；繳費學員總數為85萬人次，比去年同期減少了8.1%。同日達內科技也發佈了二季度財報，財報顯示，達內科技二季度凈營收達到4130萬美元，比去年同期增長29.4%；凈利潤達到290萬美元，比去年同期下滑49%。

　　有業內人士表示，達內的股價波動係由於凈利潤下滑影響所致，而凈利潤的下滑則可能與此前達內的線下擴張有關。此前達內科技CEO韓少雲曾透露2015年達內將再度擴張，增加35-40家學習中心。在此前的一季度財報中，達內已經新增了8家學習中心，而目前該數量已比去年同期增加25所。線下擴張帶來的成本增加直接反映在了凈利潤中。因此，儘管總註冊學生人數增長，凈利潤卻仍有下滑，由此便導致股市表現不佳。

　　另一方面，正保遠端則是由於職業教育考試政策變動所致。正保遠端董事會秘書王郅表示，由於目前國家關於職教的考試政策仍在調整，有諸多不明，因此導致觀望態度的産生，進而影響到正保遠端的股價表現。

　　此前，達內科技宣佈韓少雲將聯合KKR，從高盛和IDG手中回購9050萬美元股票，一度引發眾多達內將私有化的猜測。據了解，上周已成為美股三年來最差的單周表現。在美股市場整體蕭條的背景下，中概股的股票回購又將透露出怎樣的信號？

　　正保遠端無私有化計劃

　　作為一種常見的調節手段，股票回購對於穩定股價、提高每股盈利有重要意義。廣證恒生總經理袁季表示，回購股份通常是非常成熟的市值管理工具，尤其是股份回購長效機制有利於穩定投資者的投資預期，顯示看好公司成長的信心。

　　不過，私有化與股票回購並不構成直接關係。正保遠端方面表示，未來公司的發展仍然將按照既定的方針。“此次回購一方面是希望給市場信心，另一方面也是回報股東的一種方法。因為現在的股價相對被低估了很多，我們希望通過回購的方式提高股東的持股比例。股票回購是一個長期的過程，股價不是我們短期考慮的事情。”王郅説道。

　　此前，正保遠端于2008年上市後不久也曾開展過一次1500萬美元的股票回購案，歷時幾年之久。此次在財報中正保遠端也表示回購股票的時間和規模將取決於多種因素，並將根據市場情況對回購計劃隨時進行調整。

　　與此同時，正保遠端也正式錶示目前並無私有化的考慮。王郅告訴北京商報記者：“我們認為美國是一個成熟的資本市場，操作也非常規範，股價的上漲和下跌主要還是源於市場的預期。正保遠端如今已經在美上市多年，雖然美股市場對企業自身有很大的低估，但是仍然是一個相對理性的市場，比較符合公司的發展計劃。”

　　另一方面，此前眾説紛紜的達內私有化傳聞至今仍未得到正面回應。KKR作為全球知名的産業投資機構和收購者，投資達內消息一齣頓時引來多方關注，私有化的猜測也不脛而走。有業內人士認為，儘管目前表現不盡如人意，但KKR注資達內仍然釋放出了達內經營和前景尚有發展空間的信號。

　　教育股私有化仍存疑問

　　在美股蕭條下教育中概股是否將私有化，業內仍然保持著觀望的態度。

　　T.H.Capital分析師楊恒表示：“私有化的動機一般是因為管理層認為股票被低估，希望以高於現價的一個定價進行收購。進行回購本身也是管理層認為目前的股價較低，不足以反映公司的價值。所以説，如果宣佈回購後，不能説私有化的可能性也一定會降低。”

　　然而股票回購並非萬金油的方案。據了解，2014年學大教育管理層也曾進行股票回購，但後來股價仍然長期低於凈現金，喪失上市的融資功能，最終選擇私有化。而在此次宣佈回購計劃後，正保遠端第二天股價上漲16.24%，而達內仍然下跌了8.71%。楊恒表示，股票回購的效果並非絕對，還是需要企業用穩定的業績來證明公司的穩定增長。

　　袁季也同樣保持觀望態度。“正保遠端和達內的回購計劃，反映出市場對公司當前估值認可降低或認為已被低估。由於整體回購規模相對有限，是否由此開始展開更大的資本運作佈局尚有待進一步觀察。”

　　因此，私有化與否仍然還需關注未來的市場表現，並不能斷言。就正保遠端而言，截至目前公開的相關資本運作仍然為公司層面的回購，于季報電話會議中也僅表示目前對潛在的並購和投資持開放態度，未來是否有進一步的動作則仍未透露。而達內在KKR的支援下，線上下擴張達到收支平衡、凈利潤恢復正常後，是否將會扭轉股市頹勢也猶未可知，同時線上平臺的發展也可能為其帶來新的發展動力。“儘管目前凈利潤下降，但基礎仍然在那裏，短期投資者可能會受到營收情況的影響，但並不能代表未來的發展方向。”業內人士表示。